21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 見(jiàn)習(xí)記者 林秋彤 北京報(bào)道

　　在2025年初的年度工作會(huì)議上明確釋放出穩(wěn)匯率信號(hào)后，央行已做好出手準(zhǔn)備。

　　1月9日，央行宣布，將在1月15日（周三）通過(guò)香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行2025年第一期中央銀行票據(jù)。

　　第一期中央銀行票據(jù)面值為人民幣100元，采用荷蘭式招標(biāo)方式發(fā)行，招標(biāo)標(biāo)的為利率。期限為6個(gè)月（182天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發(fā)行量為人民幣600億元，起息日為2025年1月17日，到期日為2025年7月18日，到期日遇節(jié)假日順延。

　　央行表示，此次在香港市場(chǎng)發(fā)行600億元央票，是基于中國(guó)人民銀行與香港金融管理局簽署的《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》，目的是豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣收益率曲線。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，央行票據(jù)是央行在市場(chǎng)上發(fā)行的一種短期債務(wù)工具，具有回籠資金、收緊市場(chǎng)流動(dòng)性的效果。一般來(lái)說(shuō)，在香港離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣央行票據(jù)，也就是“離岸央票”，除了調(diào)節(jié)離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性外，還能夠豐富離岸市場(chǎng)高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線，以及推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

　　此前，王青對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，對(duì)于“央行出手”的時(shí)間點(diǎn)，一方面需觀察市場(chǎng)匯率對(duì)中間價(jià)的偏離程度是否接近2%。另一方面還需觀察境內(nèi)市場(chǎng)美元兌人民幣期權(quán)隱含波動(dòng)率是否快速?zèng)_高或持續(xù)處于5%以上的高位。

　　中國(guó)外匯交易中心顯示，2025年開年第一周，人民幣中間價(jià)基本穩(wěn)定在7.1878左右，在1月6日達(dá)到最高值7.1876，最后有所回落，在1月8日下調(diào)至1.1887。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年1月以來(lái)，離岸人民幣匯率整體上在7.33至7.36區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，1月3日有小幅回落突破7.35，1月7日則回升至7.3406。

　　分析來(lái)看，2025年1月以來(lái)，離岸人民幣匯率和人民幣中間價(jià)的偏離幅度維持在2%以上，最高達(dá)到2.37%。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，本次600億元離岸央票為目前單次最大發(fā)行規(guī)模。這一舉動(dòng)意味著，央行繼續(xù)釋放出穩(wěn)定人民幣匯率的信號(hào)。近期，受到美元走勢(shì)的影響，非美貨幣整體承壓，在岸和離岸人民幣對(duì)美元的匯率跌破7.3。一方面，央行在這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)行離岸央票，將會(huì)吸引更多離岸人民幣，有利于維護(hù)離岸人民幣匯率基本穩(wěn)定。另一方面，此舉也為海外投資者提供了高信用等級(jí)高質(zhì)量人民幣投資產(chǎn)品，有助于完善香港人民幣債券收益率曲線，這對(duì)于推動(dòng)人民幣匯率回升有一定的幫助。

　　楊德龍還表示，央行在今年開年以來(lái)釋放出明確強(qiáng)勢(shì)的穩(wěn)匯率信號(hào)，未來(lái)人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)。此外，央行的外匯工具箱比較豐富，包括加大逆周期調(diào)節(jié)因子使用，增加離岸央票發(fā)行規(guī)模，收斂離岸市場(chǎng)流動(dòng)性等。在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景之下，預(yù)計(jì)美元指數(shù)會(huì)在后期出現(xiàn)回落，推動(dòng)人民幣等非美貨幣出現(xiàn)升值。

　　王青認(rèn)為，著眼于有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，2025年人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會(huì)有所提高，但會(huì)繼續(xù)圍繞合理均衡水平雙向波動(dòng)。如果未來(lái)出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具會(huì)及時(shí)出手。

　　王青進(jìn)一步指出，除了強(qiáng)化在岸市場(chǎng)人民幣中間價(jià)調(diào)控，適度調(diào)節(jié)離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性之外，還可擇機(jī)動(dòng)用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)（控制資本外流）、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率（在境內(nèi)釋放更多美元流動(dòng)性）、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率（抑制境內(nèi)購(gòu)匯需求）、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率（抑制境內(nèi)購(gòu)匯需求）、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)（便于境內(nèi)企業(yè)增加跨境融資額度）等政策工具。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

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責(zé)任編輯：王馨茹