專題：美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)！開(kāi)啟降息周期

　　在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施自新冠疫情以來(lái)首次降息之際，全球最大對(duì)沖基金橋水創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐警告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨“巨額債務(wù)”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的決定將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.75%至5%的區(qū)間。利率不僅決定了銀行的短期借貸成本，還影響了抵押貸款、汽車貸款和信用卡等各種消費(fèi)產(chǎn)品。

　　達(dá)利歐周四在一次采訪中表示：“美聯(lián)儲(chǔ)面臨的挑戰(zhàn)是保持足夠高的利率，既對(duì)債權(quán)人有利，又不會(huì)太高，對(duì)債務(wù)人造成問(wèn)題，”并指出了這種“平衡藝術(shù)”的難度。

　　美國(guó)財(cái)政部最近報(bào)告說(shuō)，政府今年已經(jīng)為35.3萬(wàn)億美元的國(guó)債支付了超過(guò)1萬(wàn)億美元的利息。償債成本上升的同時(shí)，美國(guó)8月預(yù)算赤字也大幅上升，全年赤字接近2萬(wàn)億美元。

　　周三，達(dá)利歐在一次講話中將債務(wù)、貨幣和經(jīng)濟(jì)周期列為影響全球經(jīng)濟(jì)的五大力量之一。周四，他進(jìn)一步闡述了自己的觀點(diǎn)，他說(shuō)，他對(duì)“政府創(chuàng)造的巨額債務(wù)和央行貨幣化的債務(wù)”普遍感興趣，“在我的一生中從未有過(guò)這樣的規(guī)模。”

　　世界各國(guó)政府在疫情期間承擔(dān)了創(chuàng)紀(jì)錄的債務(wù)負(fù)擔(dān)，為刺激計(jì)劃和其他經(jīng)濟(jì)措施提供資金，以防止經(jīng)濟(jì)崩潰。

　　當(dāng)被問(wèn)及他的展望以及他是否看到迫在眉睫的信貸事件時(shí)，達(dá)利歐回答說(shuō)他沒(méi)有。

　　他說(shuō)：“我認(rèn)為，在人為壓低實(shí)際利率的雙重作用下，這些債務(wù)的價(jià)值將大幅貶值，因此你將得不到補(bǔ)償。”

　　雖然經(jīng)濟(jì)“處于相對(duì)平衡狀態(tài)”，但達(dá)利歐指出，有“巨額”債務(wù)需要展期和出售，這是政府創(chuàng)造的新債務(wù)。

　　達(dá)利歐擔(dān)心的是，無(wú)論是美國(guó)前總統(tǒng)特朗普還是副總統(tǒng)哈里斯都不會(huì)優(yōu)先考慮債務(wù)可持續(xù)性，這意味著無(wú)論誰(shuí)贏得即將到來(lái)的總統(tǒng)選舉，這些壓力都不太可能減輕。

　　“我認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，這條道路將越來(lái)越朝著貨幣化債務(wù)的方向發(fā)展，這條道路與日本非常相似，”達(dá)利歐指出，這個(gè)亞洲國(guó)家如何人為地將利率保持在低位，從而使日元貶值，并降低了日本債券的價(jià)值。

　　他說(shuō)：“日本債券的價(jià)值已經(jīng)下跌了90%，因此，通過(guò)人為地每年降低收益率，會(huì)產(chǎn)生巨大的稅收。”

　　多年來(lái)，日本央行一直堅(jiān)持負(fù)利率制度，并開(kāi)始實(shí)施全球最激進(jìn)的貨幣寬松措施之一。該國(guó)央行最近才在今年3月提高了利率。

　　此外，當(dāng)市場(chǎng)沒(méi)有足夠的買家來(lái)承擔(dān)債務(wù)供應(yīng)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)利率不得不上升，或者美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不介入并購(gòu)買的情況，達(dá)利歐認(rèn)為他們會(huì)這樣做。

　　這位億萬(wàn)富翁表示：“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)是一件非常嚴(yán)重的壞事。”債務(wù)供應(yīng)過(guò)剩也引發(fā)了如何償還債務(wù)的問(wèn)題。

　　“如果我們處于硬通貨狀態(tài)，那么就會(huì)出現(xiàn)信貸事件。但在法定貨幣方面，央行行購(gòu)買這些債務(wù)，將債務(wù)貨幣化。”

　　在這種情況下，達(dá)利歐預(yù)計(jì)市場(chǎng)也會(huì)看到所有貨幣都貶值，因?yàn)樗鼈兌际窍鄬?duì)的。

　　“所以我認(rèn)為你會(huì)看到一個(gè)非常類似于20世紀(jì)70年代的環(huán)境，或者20世紀(jì)30年代到45年代的環(huán)境，”他說(shuō)。

　　至于他自己的投資組合，達(dá)利歐聲稱他不喜歡債務(wù)資產(chǎn)：“所以如果我要傾斜，那就會(huì)減持債券等債務(wù)資產(chǎn)。”

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責(zé)任編輯：于健 SF069