專題：巴菲特2024年股東大會重磅來襲

　　全球投資者關(guān)注的伯克希爾哈撒韋股東大會在內(nèi)布拉斯加州小城奧馬哈召開，新浪財經(jīng)在股東大會現(xiàn)場對話興證全球可持續(xù)投資三年定期開放混合型證券投資基金基金經(jīng)理何以廣。

　　他在采訪中表示，“非常尊重巴菲特的每一筆投資”，我們應(yīng)該學(xué)習(xí)巴菲特在投資時點上能夠明顯領(lǐng)先市場的能力。“拉長來看，長期成長的公司集中在部分優(yōu)秀的公司身上，在不同環(huán)境都是適用的。回頭來看，這對美股、A股都是成立的。”

　　而被問到對于可持續(xù)性議題的態(tài)度時，何以廣認(rèn)為，從長期來看，ESG讓環(huán)境、能源等人類長期關(guān)注的難題具有長期發(fā)展的價值。

　　嘉賓金句：

　　巴菲特對我影響最大的兩點，第一是要選擇投資優(yōu)質(zhì)的公司，而不是資質(zhì)較差的公司，優(yōu)質(zhì)公司的競爭力會促使公司持續(xù)不斷的發(fā)展。第二個是安全邊際，也就是估值水平。在良好的時間點用較低的估值或者合理的估值投資公司，不要投資估值明顯偏高的公司，甚至是估值明顯高估時可以減倉。

　　新技術(shù)的發(fā)展是行業(yè)性的機會，需要時刻保持對全球行業(yè)內(nèi)的代表性公司的持續(xù)研究，特別是重大改變?nèi)祟惿鐣l(fā)展的新技術(shù)，比如AI，智能駕駛，機器人等等。

　　產(chǎn)品設(shè)置主要目標(biāo)的是真正為投資者盈利，以實現(xiàn)基金產(chǎn)品的原本價值。

　　年輕的投資者需要做到專注，勤奮。經(jīng)過努力，尋找到屬于自己、適合自己的投資方法。

　　以下是采訪實錄：

　　新浪財經(jīng)：巴菲特的投資理念對您有何影響？您是否認(rèn)同巴菲特今年對市場和投資的觀點？

　　何以廣：巴菲特的投資哲學(xué)是：強調(diào)長期投資、價值投資和投資安全邊際，注重企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量和管理能力，而非短期利潤和市場波動。對我來講，影響最大的兩點，第一是要選擇投資優(yōu)質(zhì)的公司，而不是資質(zhì)較差的公司，優(yōu)質(zhì)公司的競爭力會促使公司持續(xù)不斷的發(fā)展。第二個是安全邊際，也就是估值水平。在良好的時間點用較低的估值或者合理的估值投資公司，不要投資估值明顯偏高的公司，甚至是估值明顯高估時可以減倉。這兩點是對我投資影響最大的。

　　我非常尊重巴菲特的每一筆投資。不管是日本市場，還是資源股，還是持有時間很長的普通消費股和科技消費股，都非常符合巴菲特一貫的投資理念。而且在投資時點上能夠明顯領(lǐng)先于市場，這是我們應(yīng)該學(xué)習(xí)的。在實踐中，我們的投資中的部分方向跟巴菲特看法一致，未來仍要繼續(xù)努力向優(yōu)秀的投資人學(xué)習(xí)。

　　新浪財經(jīng)：巴菲特提倡的長期投資理念在當(dāng)前市場環(huán)境下是否依然適用？您如何應(yīng)對市場的波動和不確定性？

　　何以廣：長期投資是一種給理念，拉長來看，長期成長的公司集中在部分優(yōu)秀的公司身上，在不同環(huán)境都是適用的。回頭來看，這對美股、A股都是成立的。

　　對于A股來看，長時間來看，企業(yè)是長期成長的，但A股有一定的特殊性，容易中短期給優(yōu)質(zhì)的公司一個較高的估值水平，這時候無法滿足安全邊際的要求。

　　選股上理念上受巴菲特影響較大，但對公募基金來講，在構(gòu)建組合方面，彼得林奇對我影響較大。一是行業(yè)和個股適當(dāng)分散，二是價值和成長適度搭配。再加上巴菲特提倡的選擇優(yōu)質(zhì)公司和安全邊際，這樣就適度減小組合的波動性。

　　新浪財經(jīng)：對當(dāng)前的市場環(huán)境有什么大體判斷，如何能夠識別那些擁有新產(chǎn)品、技術(shù)突破或低成本擴張機會的公司的？

　　何以廣：當(dāng)前是較好的投資環(huán)境和時機。一是中國經(jīng)濟的不確定性減小了，部分行業(yè)風(fēng)險得到了充分釋放，投資者對未來預(yù)期更加的明朗。二是整個中國資本市場估值處于較低的水平，宏觀經(jīng)濟長期發(fā)展?jié)摿^大，經(jīng)濟政策適度改變就可能促進估值修復(fù)。三是經(jīng)過多年發(fā)展，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了較大的結(jié)構(gòu)性變化，逐步進入全球高競爭力高毛利的產(chǎn)品行列，這些將會有力的促進相關(guān)行業(yè)和公司凈利潤的顯著增長。四是資本市場制度的進一步完善，將會進一步促進價值投資在中國市場的普及。

　　新技術(shù)的發(fā)展是行業(yè)性的機會，需要時刻保持對全球行業(yè)內(nèi)的代表性公司的持續(xù)研究，特別是重大改變?nèi)祟惿鐣l(fā)展的新技術(shù)，比如ai，智能駕駛，機器人等等。

　　低成本公司更多的是具有優(yōu)質(zhì)的內(nèi)部管理或者具有天然的優(yōu)勢，這需要更多關(guān)注管理層的情況。然后跟蹤這些公司在擴展過程中是否能保持低成本的優(yōu)勢。

　　新浪財經(jīng)：考慮到對可持續(xù)性議題的關(guān)注，在新能源和環(huán)保領(lǐng)域的投資的長期價值方面有沒有新的認(rèn)知？

　　何以廣：長期來看，環(huán)境問題、能源問題是人類長期關(guān)注的難題，是人類在長期可持續(xù)發(fā)展中不得不解決的問題，從這個方面看，ESG讓這些行業(yè)具有長期發(fā)展的價值。具體到公司，需要看行業(yè)的競爭格局，良好的競爭格局會讓公司產(chǎn)生超過社會投資的平均回報。

　　新浪財經(jīng)：加入興證全球基金后，第一只產(chǎn)品以“可持續(xù)”為名。作為業(yè)內(nèi)費率改革后首批與業(yè)績掛鉤的浮動費率產(chǎn)品，興證全球可持續(xù)投資三年定開基金設(shè)有基礎(chǔ)管理費和業(yè)績報酬，實現(xiàn)了與投資者利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。為什么會做這樣的嘗試，對基金經(jīng)理管理有什么額外的要求？管理一個與業(yè)績掛鉤的浮動費率基金的挑戰(zhàn)和優(yōu)勢是什么？

　　何以廣：產(chǎn)品設(shè)置主要目標(biāo)的是真正為投資者盈利，以實現(xiàn)基金產(chǎn)品的原本價值。新的模式和傳統(tǒng)基金相比較，對基金的運作保持基本一致，負擔(dān)起信托責(zé)任，勤勉盡責(zé)，但適度增加了在高倉位產(chǎn)品上實現(xiàn)絕對收益的要求。

　　新浪財經(jīng)：有別于行業(yè)集中、押注個股的主流獲利方式，您的投資邏輯偏向于兼顧廣度。如何構(gòu)建您投資組合的護城河？如何有效地使用工具或方法來跟蹤和分析不同行業(yè)的基本面變化的？

　　何以廣：我們的投資目標(biāo)是穩(wěn)定的盈利，保持業(yè)績的穩(wěn)定性，以實現(xiàn)良好的長期業(yè)績。這個目標(biāo)結(jié)合我的個人優(yōu)勢，希望適度分散的組合能夠避免單個公司對凈值產(chǎn)生大的影響，更希望組合集體的貢獻，以實現(xiàn)用投資方法決定業(yè)績，且持續(xù)貢獻業(yè)績的目標(biāo)。

　　新浪財經(jīng)：對于年輕的投資者或者想要進入基金行業(yè)的人來說，您有什么建議或者經(jīng)驗分享？

　　何以廣先：專注，勤奮。經(jīng)過努力，尋找到屬于自己、適合自己的投資方法。

　　風(fēng)險提示：觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議，觀點具有時效性。興證全球可持續(xù)投資三年定開基金為混合型基金，預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險高于貨幣市場基金、債券型基金，低于股票型基金。基金管理人對其評級為R3。本基金業(yè)績基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率×60%+恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×20%+中債綜合（全價）指數(shù)收益率×20%。基金經(jīng)理何以廣現(xiàn)任興證全球可持續(xù)投資三年定期開放混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2023 年 12 月4 日起），歷任長城基金行業(yè)研究員、基金經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼研究部總經(jīng)理。興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績或基金經(jīng)理曾管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資須謹(jǐn)慎，請審慎選擇。

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責(zé)任編輯：于健 SF069