來源：華爾街見聞　

　　歐央行指出，過早降息比過度緊縮更加危險(xiǎn)，如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比預(yù)期更強(qiáng)勁、工資增長(zhǎng)加速或出現(xiàn)新的通脹壓力，央行可能需要重新收緊政策。

　　2月22日，歐央行發(fā)布1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示歐央行管委會(huì)普遍認(rèn)為現(xiàn)在討論降息為時(shí)過早，而過早降息的風(fēng)險(xiǎn)被視為是更大的危險(xiǎn)，交易員下調(diào)歐央行的降息幅度至100個(gè)基點(diǎn)以下。

　　1月25日晚，歐央行議息會(huì)議連續(xù)第三次停止加息，將主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率維持在4.5%，4%以及4.75%的歷史高位。

　　歐央行行長(zhǎng)拉加德仍然強(qiáng)調(diào)討論降息為時(shí)尚早，但其承認(rèn)通脹取得進(jìn)展，并表示此前上漲的工資增速企穩(wěn)，暗示需要觀察工資增速以及3月歐央行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，為開啟降息周期留下伏筆。

　　最新公布的紀(jì)要顯示，歐央行再次強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在討論降息為時(shí)過早，過早降息的危險(xiǎn)超過了過晚降息。確認(rèn)需要在抗通脹取得進(jìn)一步進(jìn)展，3月對(duì)2024年的通脹預(yù)測(cè)可能會(huì)下調(diào)：

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的最新進(jìn)展與當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)一致，若過早放松金融市場(chǎng)會(huì)阻礙通脹及時(shí)回歸目標(biāo)水平。

　　近期歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及歐央行多位官員給市場(chǎng)“潑冷水”，都已迫使投資者重新審視歐央行的降息幅度。

　　掉期合約顯示，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期今年歐央行僅會(huì)有不到四次，每次25個(gè)基點(diǎn)的降息，而去年12月的降息預(yù)測(cè)多達(dá)七次。貨幣市場(chǎng)反映的首次降息發(fā)生在4月份的概率降至僅30%，6月更有可能是首次行動(dòng)時(shí)間。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將回暖 2024年通脹預(yù)測(cè)可能會(huì)下調(diào)

　　就經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而言，歐央行管委會(huì)成員們同意歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2023年最后一個(gè)季度已停滯不前，但一些前瞻性的調(diào)查指標(biāo)指向了歐元區(qū)未來的經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)，包括勞動(dòng)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁（11月份的失業(yè)率回落到6.4%），同時(shí)PMI數(shù)據(jù)已趨于穩(wěn)定，甚至部分成員國的數(shù)據(jù)開始上升，進(jìn)一步證實(shí)了經(jīng)濟(jì)將“軟著陸”的觀點(diǎn)。

　　但不可否認(rèn)消費(fèi)者信心依然低迷，1月服務(wù)業(yè)PMI低于分析師預(yù)期。因此，管理委員會(huì)仍需要看到更明確的跡象表明復(fù)蘇已步入正軌。歐央行注意到，有明確的證據(jù)顯示貨幣政策的調(diào)整正在有效影響金融市場(chǎng)、融資條件以及信貸環(huán)境，且這種影響可能比最初預(yù)期的要強(qiáng)烈，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的長(zhǎng)期影響還難以精確預(yù)測(cè)。

　　對(duì)于通脹而言，歐央行認(rèn)為，近期歐元區(qū)通脹持續(xù)下降是一大利好，整體通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期，因此，在3月份或許可以根據(jù)最新通脹數(shù)據(jù)下調(diào)2024年通脹預(yù)測(cè)。但服務(wù)通脹或許會(huì)長(zhǎng)期高于目標(biāo)水平，服務(wù)價(jià)格通常更具粘性，且多由工資決定，今年第一季度工資增長(zhǎng)的信號(hào)很重要。

　　盡管整體通脹正在朝著歐洲央行2%的通脹目標(biāo)邁進(jìn)，這一路徑仍存在相當(dāng)大的不確定性，成員普遍認(rèn)為討論降息為時(shí)尚早，確認(rèn)需要在反通脹進(jìn)程中取得進(jìn)一步進(jìn)展，過早地降息比過晚降息帶來的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比預(yù)期更強(qiáng)勁、工資增長(zhǎng)加速或出現(xiàn)新的通脹壓力，央行可能需要重新收緊政策。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期2024年會(huì)有多次降息，這一預(yù)期使得金融和融資條件變得更加寬松，有官員認(rèn)為這一定程度上減少了央行過度收緊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)，也有人擔(dān)心這種寬松可能太早，并將阻礙或延遲通脹率回歸目標(biāo)水平。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個(gè)股雷達(dá)……送給你>>

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：郭明煜