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華爾街已經為大型媒體公司合并做好了準備。由于這一領域的公司面臨著各種挑戰，比如“掐線”——取消有線電視業務、艱難的廣告環境以及更大的盈利壓力，許多公司都在重新評估自己的投資組合。分析人士說，這意味著明年可能會有一家或多家美國最大的媒體公司分拆——或者直接出售。
美國銀行分析師Jessica Reif Ehrlich本月稍早在給客戶的報告中寫道：“我們認為，傳媒業正接近另一波整合浪潮的引爆點。”她解釋說，有線電視用戶的長期下降，加上流媒體業務在實現利潤方面面臨的挑戰，使人們認為“整合是一個‘何時’而不是‘是否’的問題”。
本周早些時候報道稱，華納兄弟探索公司（WBD.US）首席執行官David Zaslav和派拉蒙環球（PARA.US）首席執行官Bob Bakish上周二在紐約會面，討論可能的合并事宜。兩家公司都拒絕對該報道發表評論，盡管派拉蒙似乎已成為該行未來結構性變革的首選。
派拉蒙的交易可能會引發軒然大波
本月早些時候，多家媒體報道稱，Shari Redstone正在考慮出售其家族在派拉蒙的控股權。Redstone是其家族控股公司國家娛樂公司（NAI）的總裁，該公司通過A類股票控制著派拉蒙環球。據報道，私募投資公司RedBird Capital和Skydance Media首席執行官David Ellison都是潛在買家。
長期以來，派拉蒙一直被視為潛在的收購目標，因為它相對于競爭對手而言規模較小。該公司目前的市值約為100億美元，而迪士尼（DIS.US）和網飛（NFLX.US）的市值分別為1700億美元和2200億美元左右。分析人士表示，派拉蒙的交易可能會引發并購狂潮。
除了派拉蒙，Reif Ehrlich表示，華納兄弟探索頻道和康卡斯特（CMCSA.US）的NBC環球“在未來18到24個月也可能受到（整合）的影響”。正如報道所暗示的那樣，這三家公司中的兩家可能會合并。
據報道，私募資產也在參與其中。上周三，據報道，派拉蒙再次就出售BET傳媒集團進行談判，這次的交易對象是其首席執行官Scott Mills和前黑石高管Chinh Chu，他現在經營著私人投資公司CC Capital Partners。報道稱，收購價略低于20億美元正在討論中。
與此同時，迪士尼首席執行官Bob Iger今年夏天早些時候表示，該公司將“廣泛”審視這家娛樂巨頭的傳統電視資產，暗示這些資產可能會被出售。該公司的電視產品組合包括廣播網絡ABC和有線頻道FX、Freeform和國家地理。不過，他最終改變了態度，在上個月的DealBook峰會上澄清說，有線電視資產“是非賣品”。但是，他表示，公司仍在“不斷評估”他們是否適合整體業務。
另外，據報道，Altice USA正與私募股權公司Regent洽談出售旗下新聞部門Cheddar news的事宜。Reif Ehrlich說：“很難確定任何變革性交易的確切時間。然而，我們認為，具有挑戰性的背景為整合創造了成熟的條件。”
媒體行業的挑戰可能會刺激并購交易活動
在成本上升和負債累累的資產負債表在2022年給該行業帶來壓力之后，2023年是行業變革的一年，市值蒸發了5000多億美元。作為回應，媒體巨頭實施了大規模裁員，并削減了數十億美元的成本。他們推出了廣告支持的層級業務，捆綁了他們的產品，并提高了各自訂閱計劃的每月價格。
但這一切都不足以讓投資者滿意。估值水平仍然低迷。流媒體盈利還有很長的路要走，幾乎所有的媒體公司（除了奈飛）都在這項業務上虧損。
普華永道負責全球娛樂媒體交易的合伙人Bart Spiegel指出，這些挑戰正是企業開始探索可能交易的原因。他表示：“我們看到許多公司正專注于剝離資產。”他解釋稱，高利率環境加上各種監管障礙，正迫使更多公司評估現有的投資組合，并將非核心資產放在待售位置。
他說：“很多這樣的公司都在與我們合作，因為他們看到了2024年的機會。我們看到很多資本在場外觀望，人們在準備出售自己的企業，在一些領域，人們對交易活動很感興趣。”他指出，私募股權基金坐著超過1萬億美元的現金儲備。
普華永道表示，對體育直播的需求，包括體育博彩等與體育相關的行業，可能會推動未來的并購活動。奈飛等公司最近加大了對游戲的投入，這應該是另一個催化劑。
普華永道一年公布兩次的美國交易展望顯示，媒體和電信行業的交易量和交易額在2023年繼續放緩，比去年的跌幅更大。截至11月的過去12個月里，媒體和電信行業共達成2028筆交易，同比下降22%，已宣布的交易價值總計950億美元，較2022年下降63%。
Spiegel警告說，復蘇可能是緩慢的。利率居高不下，而監管部門的審批障礙可能會給潛在交易帶來壓力。圍繞2024年選舉周期的不確定性也可能是一個不利因素。
盡管如此，他預測2024年下半年應該是“交易市場好轉的好機會”——尤其是在今年秋天早些時候編劇和演員罷工結束之后。Spiegel在談到罷工時說：“現在你有了一定程度的透明度和可預測性。”
責任編輯：馬夢斐
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