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今年可謂是多數美股投資者的“豐收大年”，標普500指數和納斯達克100指數“史詩級反彈”令絕大多數華爾街策略師去年年底發布的預測報告失準，但這并不意味著美股市場沒有“失敗者”。例如，生物科技類個股的股價表現普遍極其不佳。盡管納斯達克生物科技指數今年迄今實現正向回報——漲幅為3%，但與美股基準指數——標普500指數高達24%的回報率相差甚遠，遠遠不及納斯達克100指數高達50%的漲幅。
隨著美聯儲將基準利率升至22年來的最高水平，全球投資者對于高估值且未能實現盈利的公司情緒低迷，尤其是一些未盈利的中小型生物科技公司卻仍需要在充滿挑戰的資本市場背景下籌集資金以維持新型藥物開發與試驗，因此估值可謂集體坍塌。來自華爾街大行摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師Jeffrey Hung表示，中小型生物科技公司在2023年的所處形勢“令人生畏”。
然而，隨著美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在利率決議后的新聞發布會上暗示美聯儲可能已經結束緊縮政策，并且開始考慮降息政策后，交易員紛紛押注于明年3月開啟降息周期，且降息預期幅度高達150個基點。最新FOMC點陣圖預期中值顯示，美聯儲可能將在2024年至少降息三次，每次降息25個基點，比美聯儲官員們9月的預期激進得多，高于接受彭博最新調查的經濟學家們預期的降息50個基點。
也就是說，有跡象表明，2024年生物科技公司所處的宏觀環境可能將有所改善，因此，摩根士丹利分析師Jeffrey Hung對2024年美股市場的中小型生物科技公司的股票價格持“謹慎樂觀態度”，而不是此前維持的“悲觀預期”。
Hung在近期發布的報告中表示：“在醫療保健領域，生物科技類個股的相對估值似乎更具吸引力。”“在高于趨勢的經濟增長水平和通貨膨脹率下降的宏觀環境之下，與醫療保健領域相關的股票往往將表現出色。市場定價暗示美聯儲將在2024年降息次數接近5次，每次降息25個基點，預計將從明年5月開始……我們仍然希望在中小型生物科技成長股中持有核心頭寸，因為這些公司本身在獲得FDA批準、營收可觀的產品方面具備下行保護底線，并且在美國生物科技市場投資熱情回歸、營收增長和積極數據回報投資者時，股價的潛在上行空間非常大。”
由于前景更加樂觀，且符合上述標準，分析師Hung認為2024年是時候對一些前景積極的生物科技股出手買入，他最近上調了對兩家生物科技類股票的評級。事實證明，不僅分析師Hung對這兩只股票走勢有信心，根據TipRanks的數據庫，覆蓋這兩只股的華爾街分析師一致評級為“強力買入”。
Amicus Therapeutics （FOLD.US）
摩根士丹利分析師Hung支持名單上的第一只股票，即首選標的是“Amicus Therapeutics”，這是一家生物科技研究公司，專注于開發治療“罕見和孤兒疾病”的新藥。這類疾病的特點是對患者的破壞性影響，患者群體的基數往往相對較小，且治療藥物極度匱乏。對于一些大型生物制藥公司來說，它們面臨著艱巨的挑戰：新藥市場雖然廣闊，但很難使其抵消開發過程中產生的高額管理費用。
Amicus已經接受了這一挑戰，并正在研究一系列具有新作用模式的全新藥候選藥物，該公司已經達到了生物制藥行業的“圣杯”，兩種新藥療法獲得了批準并商業化。這兩種療法分別是galafold和pombility-plus-opfolda，前者用于治療成年法布里疾病，后者用于治療晚發性診斷后的龐貝氏癥。
這些獲批的藥物上市給Amicus帶來了可靠的營收來源，而且該公司今年的營收規模一直呈上升趨勢。營收的大部分來自于galafold的持續銷售額，在2023年第三季度達到1.007億美元，同比增長23%，這是galafold的總銷售額首次超過1億美元。pombility-plus-opfolda聯合療法的銷售額約為277萬美元，相比之下這一組合在去年的第三季度僅僅創造了6萬美元的總銷售額。
在第三季度每股虧損部分，Amicus報告每股凈虧損為0.07美元，總凈虧損約為2160萬美元。這是Amicus報告的每股凈虧損最低的一次，遠遠優于華爾街分析師的平均預期數據。該公司預計在第四季度業績報告中顯示Non-GAAP準則下的盈利能力。
摩根士丹利分析師Hung表示，Amicus對投資者來說是一個可靠的投資選擇。他對Amicus轉變為凈利潤的預期印象深刻，并寫道：“我們預計該公司將在年底達到Non-GAAP準則下的每股正收益，公司在過去一年中已經實現了每一個主要目標（例如批準Pombiliti + Opfolda）。展望未來，我們的重點關注仍然是Galafold和Pombiliti + Opfolda帶來的銷售額，我們認為Amicus在這方面處于有利地位。我們大幅削減了研發費用，因為我們相信，在未來12-18個月內，公司早期管道產品線的開發費用仍將相當有限。”
因此，Hung將摩根士丹利對Amicus Therapeutics 的股票評級從“持股觀望”上調至“增持”。摩根士丹利給出的20美元目標價則意味著未來一年潛在漲幅高達47%。
基于7個一致性的正面評論，Amicus獲得了華爾街分析師一致給予的“強烈買入”評級。該股截至上周五的交易價為13.60美元，19.71美元的華爾街分析師平均目標價則表明，Amicus未來一年股價的潛在漲幅高達45%。
Acadia Pharmaceuticals （ACAD.US）
摩根士丹利的第二個選擇標的是Acadia Pharmaceuticals ，這是一家致力于治療中樞神經系統紊亂和疾病的生物科技研究公司。與上述Amicus一樣，Acadia已經進入商業化階段，市場上有兩種獲得監管機構批準的藥物，并且正在積極進行研究，包括批準藥物的新應用癥狀和幾種新的候選藥物。
Acadia批準的第一種藥物是pimavanserin，商品名稱為nuplazid，這是一種非典型抗精神病藥物，目前被批準用于治療與帕金森病相關的精神疾病——如妄想和幻覺。該藥于2016年首次獲得批準，在最近報告的第三季度業績中，其實現的凈產品銷售額為1.448億美元。2023年前三個季度，nuplazid的銷售額達到4.053億美元，同比增長6.5%。
Acadia目前正在繼續在其臨床試驗項目中研究pimavanserin。該公司最近報告了2期ADVANCE研究的積極結果，該研究的重點是使用這種非典型抗精神病藥物治療“精神分裂癥陰性癥狀”。目前，pimavanserin是ADVANCE-2研究的主題，這是一項用于治療精神分裂癥狀的藥物的三期試驗。預計該公司將于明年公布最新的研究進展。
關于nuplazid的其他重要消息是，本月早些時候，Acadia在美國特拉華州聯邦地方法院贏得了一場專利訴訟。該案件是基于去年10月提起的兩起訴訟，指控市場上的nuplazid副本侵犯了Acadia版權。該公司在簡易判決中贏得了訴訟，消息傳出后，ACAD的股價漲幅高達32%。
Acadia產品組合中第二種獲批的藥物是trofinetide，今年早些時候獲批用于治療Rett綜合征。該藥物已被命名為dayblue，并在市場上用于治療成人和2歲以上兒科患者的Rett綜合征。今年3月，dayblue獲得了FDA正式批準，并在不久之后投入商業運營。該藥已經為Acadia帶來了可觀的營收規模，在2023年第三季度該產品銷售額約為6690萬美元。
在對該股的評級報告中，摩根士丹利分析師Hung指出，其中一些重要因素對Acadia股票價格非常有利，Hung寫道：“我們將Acadia股票從‘持股觀望’上調至‘增持’，因為我們相信Daybue銷售額可能將保持強勁。”“雖然管理層預計該產品的推出將更加線性化，但我們對市場機遇感到鼓舞，并認為該公司將能夠識別更多的目標患者，并繼續增加對于Rett綜合征患者的適用規模。此外，上周法院在Nuplazid專利挑戰中支持Acadia的裁決消除了許多投資者關注的一個重大不利因素。”
“我們將治療Rett綜合征的Daybue市場份額預估提高至50%的峰值份額（從此前預期的40%上調），同時將摩根士丹利對Acadia Pharmaceuticals的目標價從31美元升至40美元。”分析師Hung在報告中指出。目標價從31美元上調至40美元，這意味著在大摩看來，該股未來一年可能將上漲約27%。
這家生物科技公司最近獲得了16份來自華爾街分析師的評級研報覆蓋，總體來看獲得了“強烈買入”的一致評級，給予Acadia的平均目標價為34.20美元，意味著較上周五31.40美元的收盤價格將上漲約9%。
責任編輯：劉明亮
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