專題：美股各大指數有望繼續走高 華爾街看漲2024

　　美國經濟是消費驅動型經濟，與中產階級在住房、食品和燃料等基本必需品上的支出后剩下的資金成正比。這些可支配收入推動了消費，從而影響了構成標普500指數等廣泛股指的絕大多數公司的股價。自2009年以來，Seeking Alpha分析師Sanjeev Sharma一直在根據工資、房價、汽油價格、通貨膨脹和利率等因素的變化來預測股市的走向。利率是其中最重要的因素，因為它影響人們的借貸能力。2014年，Seeking Alpha網站上發布了一個公式，解釋了這些因素對股市的影響（2014年夏爾馬可支配收入公式）。

　　以下分析了2024年的這些因素和其他重要因素：

　　人口問題

　　首先，關于人口問題，在使用公式預測2009年以來的股市時，Sharma最擔心的是過去幾年美國人口增長的下降。在過去的幾年里，美國大約一半的州都出現了人口下降。這可能會導致像日本那樣的情況，消費、住房和股市可能在幾十年內一起下跌。雖然開放的南部邊境在政治上是許多美國人迫切關心的問題，但人口增長在短期內有助于經濟。德克薩斯州和其他州每年增加約250萬人口（美國國土安全網站文章），這確保了消費驅動的美國經濟在未來幾年繼續增長。

　　選舉年的財政開支

　　2024年是美國（以及其他一些主要經濟體）的重要選舉年，預計政府將積極支出以提振經濟。通常，在美國現任總統競選連任的選舉年，股市和經濟都會增長。事實上，美國財政部在2023年借入了超過1萬億美元，我可以猜測其中一些將在2024年花掉。

　　工資增速

　　在多次提高利率之后，美聯儲已經能夠減緩工資的增長速度，從兩年前的每年近7%降至現在的每年5%左右。現在，美聯儲宣布將在2024年降低利率，工資的下降可能不會持續下去，Sharma預計工資將繼續以目前5%左右的速度增長。

　　通脹率與汽油價格

　　雖然去年通脹率每年增長超過9%，但在美聯儲的積極努力下，它現在已經降至3%。到2024年底，它可能達到2%的目標。

　　2024年是選舉年，美國現任政府必須確保天然氣價格是可以承受的。雖然價格在2023年年中確實上漲了，但現在已經回落到年初的水平。雖然歐佩克最近一直在減產，但由于非歐佩克國家提高了產量，它無法遏制價格的下跌。到2024年，Sharma預計汽油價格將小幅上漲，由于利率下降和主要政府在大選前的積極支出，由于全球經濟增長，汽油價格可能會高出10%左右。

　　10年期美國國債收益率

　　在2023年期間，10年期國債收益率增長超過1%，即從3.8%增長到4.9%，但現在已降至3.9%。隨著美聯儲降低短期利率和通脹率的下降，長期美國國債收益率將面臨下行壓力。Sharma預計，10年期美國國債收益率將下降約50個基點，但由于經濟、通脹和工資仍在以健康的速度增長，下降幅度不會太大。

　　為了計算，Sharma將使用兩種情況，一種是沒有變化，另一種是下降1%。10年期美國國債收益率對標普500市盈率的影響：從歷史上看，當10年期美國國債收益率過去為5%時，10年期美國國債的等效市盈率為20倍，而標普500指數的市盈率過去為15倍，即由于額外風險而折讓25%。現在，隨著10年期美國國債收益率接近3%，即市盈率為33，標普500指數在25%的折讓后的市盈率在2024年底應該是24。

　　房價問題

　　由于經濟衰退的威脅，美國房價在2022年開始下跌，并在2023年第一季度觸底。然而，由于經濟衰退從未發生，現在美國的兩收入家庭成為常態，消費者信心十足，我們可以再次看到房價上漲。此外，消費者現在正在尋找新的現代住宅，這是有限的供應。我預計房價將繼續上漲，2024年可能會上漲5%左右。

　　主要風險及因素

　　人口增長導致消費增長，因此對經濟和股票市場非常重要。到目前為止，移民一直在幫助美國人口增長，但如果民粹主義思想大幅遏制移民，將對經濟和股市產生負面影響。其次，如果俄烏戰爭和中東沖突升級并影響食品和石油價格，導致更高的通貨膨脹，這將對經濟和股市產生負面影響。第三，疲軟的美元可能會對股市產生負面影響，因為它會推高美國的通貨膨脹。

　　現在把這些數字代入可支配收入公式：

　　結論

　　2024年，最好的情況是標普500指數上漲超過30%，最壞的情況是上漲超過10%，兩者的平均值為21%。從標普500指數目前的4800點水平來看，明年的平均水平是5800點，而最好的情況是該指數將升至6000點以上。

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責任編輯：馬夢斐