11月大漲之后，新興市場股市仍“面臨陷阱”

　　華爾街見聞

　　警惕美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鷹的風(fēng)險，印度等主要新興市場即將舉行總統(tǒng)選舉，而“阿根廷特朗普”將帶領(lǐng)深陷泥潭的阿根廷走向何方？

　　經(jīng)歷了幾波大幅反彈，新興市場有望在11月迎來今年以來最好的月度表現(xiàn)。11月以來，MSCI新興市場股票指數(shù)大漲7.1%，貨幣指數(shù)累計上漲2.3%，均為今年1月份以來的最大漲幅。

　　但過了11月，新興市場將受到幾個重大利空因素威脅。

　　首先是美聯(lián)儲情緒的變化，經(jīng)濟韌性和通脹高企可能會刺激美聯(lián)儲恢復(fù)加息。建議重點關(guān)注12月12日-13日的議息會議，屆時美聯(lián)儲將發(fā)布修訂后的點陣圖預(yù)測。

　　由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，交易員削減了對美聯(lián)儲加息的押注，預(yù)計到2024年底利率將下調(diào)整整一個百分點。

　　“矛盾的是，新興市場面臨的主要風(fēng)險是美國經(jīng)濟增長持續(xù)走強，如果再加上持續(xù)高企的通脹，這可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲恢復(fù)加息，”Gama Asset Management SA全球宏觀投資組合經(jīng)理Rajeev De Mello表示。

　　美聯(lián)儲加息推高美元，并可能從一些本月出現(xiàn)資金流入的較大發(fā)展中國家中吸走資金。

　　其次，印度等主要新興市場即將舉行總統(tǒng)選舉，民粹主義支出承諾可能會給政府財政帶來壓力。

　　印度尼西亞將于2月14日舉行總統(tǒng)選舉，Global Data TS Lombard 新興市場宏觀策略董事總經(jīng)理Jon Harrison表示，下一屆政府是否會繼續(xù)對外開放經(jīng)濟、對央行獨立性的承諾等，存在不確定性，因此傾向于減少敞口。

　　埃及將于12月10日至12日舉行總統(tǒng)選舉，而印度剛剛于11月和12月在五個州開始一系列省級選舉，然后在4月至5月舉行大選。

　　Natwest Markets 策略師Aditya Sharma在本月的一份研究報告中寫道，印度各邦政府在投票前宣布額外支出，相關(guān)政黨也有可能在大選前采取同樣的做法。

　　而在南美洲，政治事態(tài)的不利發(fā)展也可能對新興資產(chǎn)造成威脅。

　　11月19日，“阿根廷特朗普”、極右翼選舉聯(lián)盟候選人哈維爾·米萊在阿根廷總統(tǒng)決選中獲得壓倒性勝利，他提出的政治主張，包括“燒掉”央行，廢除比索，全面轉(zhuǎn)向“美元化”，因過于激進而在全球視野中引發(fā)了強烈關(guān)注。

　　紐約富國銀行新興市場策略師Brendan McKenna表示，總的來說，米萊的主張是嘗試改變阿根廷經(jīng)濟的正確處方，盡管由于該黨在國會中的代表性有限，執(zhí)行風(fēng)險是最大的挑戰(zhàn)。

　　盡管如此，米萊本周似乎放棄了美元化計劃，選擇了兩名前華爾街資深人士來領(lǐng)導(dǎo)他的經(jīng)濟團隊。

　　智利將于12月17日再次就修改憲法舉行全民公投，可能會再次引發(fā)社會騷亂。去年，智利就新憲法草案舉行第一次全民公投，但遭到壓倒性的否決。

　　Mello表示：“11 月份所有風(fēng)險資產(chǎn)的波動幅度都非常強勁，因此我預(yù)計會出現(xiàn)一些波動。” 不過，他表示，實際利率下降和當(dāng)前較低的倉位將支持新興市場資產(chǎn)繼續(xù)上漲。

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責(zé)任編輯：王永生