專(zhuān)題：10月非農(nóng)僅增15萬(wàn) 支持無(wú)需進(jìn)一步加息觀點(diǎn)

　　來(lái)源：匯通網(wǎng)

　　美國(guó)10月就業(yè)增長(zhǎng)放緩幅度超過(guò)預(yù)期，部分原因是美國(guó)汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)（UAW）針對(duì)底特律“三大”汽車(chē)制造商的罷工壓低了制造業(yè)就業(yè)人數(shù)，同時(shí)工資通脹降溫，表明汽車(chē)工人勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況有所緩解。

　　美國(guó)勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）在周五備受關(guān)注的就業(yè)報(bào)告中表示，上個(gè)月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了15萬(wàn)個(gè)。9月份的數(shù)據(jù)被下調(diào)，顯示創(chuàng)造了297，000個(gè)就業(yè)崗位，而不是之前報(bào)道的336，000個(gè)。

　　機(jī)構(gòu)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)就業(yè)人數(shù)將增加18萬(wàn)人。經(jīng)濟(jì)每月需要?jiǎng)?chuàng)造大約10萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，才能跟上勞動(dòng)年齡人口的增長(zhǎng)。

　　9月份制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加14，000人，之后減少35，000人。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局上周報(bào)告稱(chēng)，在為10月份就業(yè)報(bào)告調(diào)查商業(yè)機(jī)構(gòu)期間，至少有30，000名UAW成員舉行罷工。

　　罷工已經(jīng)結(jié)束，這可能會(huì)提振11月份的就業(yè)人數(shù)。平均時(shí)薪繼9月份上漲0.3%后上漲0.2%。截至10月份的12個(gè)月中，工資繼9月份上漲4.3%后上漲了4.1%。失業(yè)率從3.8%升至3.9%。

　　該報(bào)告可能會(huì)強(qiáng)化金融市場(chǎng)的預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)已完成當(dāng)前周期的加息。美聯(lián)儲(chǔ)周三維持利率不變，但為進(jìn)一步提高借貸成本敞開(kāi)了大門(mén)，以表彰經(jīng)濟(jì)的韌性。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)持久動(dòng)力的主要力量，第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年化增長(zhǎng)近5%。

　　盡管由于勞動(dòng)力隊(duì)伍擴(kuò)大和換工作的人數(shù)減少，工資壓力正在緩解，但平均時(shí)薪的年增長(zhǎng)率仍高于3.5%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)這與美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)一致。

　　工資并不是通貨膨脹的主要驅(qū)動(dòng)因素，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，最近的巨額合同，包括美國(guó)汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)、航空公司飛行員和代表UPS工人的工會(huì)簽訂的合同，可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通貨膨脹的斗爭(zhēng)變得更加復(fù)雜。

　　他們認(rèn)為，最近工人生產(chǎn)率的飆升不足以抵消更高的薪酬，因?yàn)楝F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)主要是服務(wù)業(yè)。

　　但其他人不同意，稱(chēng)如果美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)高并抑制需求，創(chuàng)紀(jì)錄的合同只會(huì)成為工資通脹的問(wèn)題。他們認(rèn)為UAW合同使汽車(chē)行業(yè)的工資與新冠大流行期間生產(chǎn)力的激增更加一致。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　ANNEX財(cái)富管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家評(píng)10月非農(nóng)：就業(yè)形勢(shì)仍然良好，但不再很好。這并不全是壞事。不過(guò)，情況可能會(huì)變得更糟。只有52%的私營(yíng)企業(yè)報(bào)告就業(yè)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)低于9月份的61.4%。范圍并不廣市場(chǎng)上的就業(yè)增長(zhǎng)不再有很大的廣度。

　　工資增長(zhǎng)是積極的，但從通貨膨脹的角度來(lái)看，沒(méi)什么太令人擔(dān)憂的。即使在汽車(chē)罷工的情況下，就業(yè)增長(zhǎng)也不錯(cuò)。由于勞工統(tǒng)計(jì)局一直高估今年的就業(yè)增長(zhǎng)，所以后月的修正很大，不像去年，他們一直低估就業(yè)增長(zhǎng)．．．．．．這對(duì)債券有利，但對(duì)股票來(lái)說(shuō)卻是不是好消息。

　　凱投宏觀：工資增長(zhǎng)放緩支持美聯(lián)儲(chǔ)放棄緊縮傾向。美聯(lián)儲(chǔ)放棄緊縮傾向的最有力論據(jù)是工資增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，平均時(shí)薪月率僅增長(zhǎng)0.2%，年率降至4.1%，這是自2021年中期以來(lái)的最低點(diǎn)。辭職率的下降繼續(xù)表明將很快降至4%以下。總體而言，我們認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的走軟還有很長(zhǎng)的路要走，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年上半年降息。

　　斯巴達(dá)資本證券首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家評(píng)10月非農(nóng)：這是一份疲軟的報(bào)告，盡管部分原因可能是由于（UAW）罷工造成的。但時(shí)薪僅增長(zhǎng)了0.2%，參與率下降至62.7%。這是一個(gè)好跡象，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在疲軟，并且正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)有利。這應(yīng)該對(duì)股市有利。這可能表明美聯(lián)儲(chǔ)在12月再次暫停加息，這將表明美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成加息。

　　AmeriVet Securities美國(guó)利率交易和策略主管格雷戈里·法拉內(nèi)洛（Gregory Faranello）：非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然是鮑威爾信心十足的底氣。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)在非農(nóng)后保持了良好的反彈勢(shì)頭，5年期國(guó)債收益率下降了10個(gè)基點(diǎn)，至4.53%，因?yàn)槭袌?chǎng)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期。就業(yè)報(bào)告符合我們的觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)正在放緩。很明顯，這是為什么本周鮑威爾信心十足。

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責(zé)任編輯：郭明煜