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作者： 高雅
歐洲迎來了一個暖冬，以及經濟復蘇的信號。
根據投資銀行高盛集團的最新預測，歐元區2023年的國內生產總值（GDP）將增長0.6%。此前，該地區預計將出現經濟衰退（-0.1%）。
高盛提出，歐元區的經濟在2022年底顯示出韌性，再加上天然氣價格大幅下跌以及中國優化疫情防控措施，提振了歐元區的積極面。
投資咨詢公司貝瑞欽（Peter Berezin）告訴第一財經記者，較低的通貨膨脹率和下降的天然氣價格正在提升歐洲企業的情緒。采購經理人指數（PMI）雖然仍處于收縮區，但已脫離低點。另外，歐元區的Sentix投資者信心指數、Ifo商業環境指數和ZEW經濟景氣指數都有明顯的改善。
高盛預計，在能源危機的影響下，歐元區在這個冬季的增長將仍然乏力，但2023年第一季度可能會出現0.1%的擴張，但比此前預測（-0.4%）有所反彈。
歐元區的好消息
最近幾周，隨著歐洲各地出現前所未有的溫暖天氣，天然氣短缺壓力大大減輕，其批發價格也明顯下降。根據倫敦洲際期貨交易所（ICE）的數據，歐洲基準荷蘭TTF天然氣期貨已降至每兆瓦時70歐元，遠低于去年8月近350歐元的水平，比去年2月俄烏沖突爆發前的天然氣價格還要低。
據美媒分析，能源危機的緩和對歐洲經濟前景起到巨大推動作用，因為較低的能源價格將改善對收入、增長和公共財政的預測，同時降低總體通脹率。這些對作為能源進口大戶的歐元區來說是至關重要的。
當前，歐元區的通貨膨脹已顯示出見頂的信號。高盛認為，歐元區價格壓力比預計中緩解得更快，并將在2023年底達到約3.25%。
德國消費者物價協調指數（HICP）的初步估計值在2022年12月份下降了1.2%，低于預期0.8%的下降幅度。在法國，HICP按月下降了0.1%，而預期是按月增長0.4%。意大利的通貨膨脹指數也從月度0.7%降至月度0.2%。盡管西班牙的同一指標從每月-0.3%增至每月0.1%，但比預期要低。
“歐洲的天然氣價格在過去四周內暴跌。雖然比正常情況下更溫暖的冬季起到了幫助作用，但這并不是唯一的因素。歐洲正在以反常的速度建設必要的能源基礎設施，以擺脫對俄羅斯石油和天然氣的歷史依賴。”貝瑞欽說，“歐元區的通貨膨脹已經大幅轉向。這將提高實際收入，同時為歐洲央行進一步提高利率進入限制性領域減輕一些壓力。”
BCA Research的報告認為，歐元區的通貨膨脹主要來自供應鏈中斷和能源及食品價格上漲的影響，貨幣疲軟又加劇了這些商品的進口費用。現在，這些動力正在消退。且與美國不同的是，歐洲國內的通脹驅動因素仍然很溫和。
此外，經濟學家認為，中國對疫情防控措施的優化將對全球經濟產生積極影響，并緩解供應鏈的壓力，改善全球貿易瓶頸。
在這一背景下，歐元區的商業情緒正在回升。1月，衡量經濟預期的歐元區Sentix投資者信心指數連續三個月上升，攀升3.5個點至-17.5點，創下六個月的新高。德國ZEW經濟景氣指數在2022年12月份上升了13.4 點至-23.3，達俄烏沖突以來的最高水平。德國IFO商業氣候指數也連續三個月上升。
牛津經濟研究院高級經濟學家格里尼亞尼（Paolo Grignani）認為，這是因為負面預期較少，通脹的改善和較低的天然氣批發價格推動了信心的提升。
與此同時，歐元區勞動力市場的韌性降低了長期衰退的預計風險。該地區2022年11月的失業率為6.5%，與10月持平，比2021年11月下降0.6個百分點。
能源危機的陰影并未散去
不過，格里尼亞尼表示，Sentix投資者信心指數中“當前”和“預期”兩個分項仍然停留在收縮區域，這表明經濟的轉折點在短期內可能仍然遙不可及。“更重要的是，我們認為，鑒于通脹壓力的降低，投資者認為歐洲央行采取行動的壓力降低，這一看法可能過于樂觀了?！备窭锬醽喣嵴f。
的確，雖然歐洲的天然氣價格已經從最近的峰值大幅下降，但其仍然處于歷史高位。天然氣的基準價格仍然是兩年前的近五倍，大約是美國天然氣成本的五倍。這足以使歐元區鋼鐵和玻璃等消耗大量能源的行業難以與其他地區的競爭對手競爭，甚至難以繼續營業。據美媒報道，歐洲工業和消費者已經削減了大約20%的天然氣消費，以應對高價格和歐洲政府的敦促。
此外，天然氣批發價格的下降不會給面臨高額能源賬單的消費者和企業帶來立即的緩解。由于公用事業公司通過對沖計劃提前購買天然氣供應，如果價格持續走低，可能需要幾個月的時間才能體現在民眾的賬單上。
歐洲人也仍需要繼續為能源的安全來源而擔心。從2022年12月起，歐盟對俄羅斯海運石油正式實施禁運，并將在今年2月份把該禁令擴大到俄羅斯石油產品（包括柴油和汽油等精煉產品）。此舉預計將推動歐元區柴油價格上漲，而柴油在歐洲的運輸業中至關重要。
國際能源署2022年12月發布的一份報告稱，如果俄羅斯通往歐洲的天然氣輸送量下降到零，而其他國家的液化天然氣（LNG）進口量反彈到2021年的水平，那么歐盟的天然氣潛在短缺將在2023年達到270億立方米。
德國伊弗（Ifo）經濟研究所能源、氣候和資源中心主任皮特爾（Prof． Dr． Karen Pittel）告訴第一財經記者，即使歐洲設法度過了這個冬天，關鍵問題是下一個冬天會發生什么。在沒有俄羅斯的天然氣的情況下，歐洲很難在低儲備的情況下再次填滿油箱。
華沙東方研究中心能源政策高級研究員洛斯科-斯特拉喬塔（Agata Loskot-Strachota）稱，鑒于俄羅斯是主要的石油供應國，并且仍在向歐洲輸送一些天然氣，因此可能仍有能源牌可打?！澳茉次C并沒有消失。我們沒有遭遇最壞的情況，但不確定性的因素并沒有消失?！彼f。
責任編輯：李桐
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