核心觀點(diǎn)：2023年將是一輪中等級別的牛市，推動市場向上的動力來源于疫情、政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性逐漸消失所帶動的風(fēng)險評價下行與風(fēng)險偏好回升。全年的投資機(jī)會可以概括為“跟消費(fèi)談戀愛，跟科技結(jié)婚”，前半階段的機(jī)會主要在以消費(fèi)為代表的價值類股票，后半階段行情重點(diǎn)則是科技板塊。具體到今年科技股的行情節(jié)奏上，將是“先科技應(yīng)用，后科技制造”，先聚焦計算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、新能源新技術(shù)等科技應(yīng)用股票的主題投資機(jī)遇，后關(guān)注強(qiáng)國目標(biāo)下的科技制造賽道，尤其是“物理學(xué)與化學(xué)”，即裝備與新材料的投資機(jī)會。我們相信，在兩會以后落實二十大部署決策的過程中，科技板塊新一輪的投資機(jī)會將不斷涌現(xiàn)。
2月8日，國泰君安證券2023年春季策略會于長沙正式開幕，本次會議以“投資新時代，邁向現(xiàn)代化”為主題。國泰君安證券研究所所長黃燕銘，在主論壇上發(fā)表了對2023年A股市場投資策略的看法，以下為他此次發(fā)言的會議實錄：
黃燕銘指出，2023年將是牛市，不是大牛市也不是小牛市，而是中牛市。近期大盤指數(shù)開始出現(xiàn)回調(diào)，短期的回調(diào)為未來孕育著新的希望。
2023年牛市的力量來自于什么？黃燕銘表示，總結(jié)下來就是一句話，來自于疫情、政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性正在逐漸消失，所以今年A股市場主要的動力不是來自盈利端EPS、ROE、成長性，而是更多來自于風(fēng)險評價的下行和風(fēng)險偏好的上升。未來的時間關(guān)注3月份的兩會，在黨的二十大的引領(lǐng)下，我們制定了偉大的未來發(fā)展戰(zhàn)略，但是這些戰(zhàn)略的落實，要新一屆政府去執(zhí)行，黨的二十大指明了方向和目標(biāo)，而兩會將告訴我們?nèi)绾稳?zhí)行、落實這些目標(biāo)。
在這個情況下整個A股市場的風(fēng)險偏好在未來兩三個月會急劇抬升。今年的A股市場用一個簡單形象的比喻，將是N型走勢，前面第一波往上走，10月、11月、12月到今年的1月、2月主要是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，特別是消費(fèi)恢復(fù)帶來的投資機(jī)會。第一個前半階段的行情主要表現(xiàn)在消費(fèi)恢復(fù)帶來的消費(fèi)類股票投資機(jī)會。消費(fèi)恢復(fù)的行情走到今天已經(jīng)進(jìn)入到了后半階段。
今年的行情后半段重點(diǎn)在科技，“跟消費(fèi)談戀愛，要跟科技結(jié)婚”。從現(xiàn)在開始到未來兩三個月，整個A股市場將迎來很重要的切換時間，從消費(fèi)價值的回調(diào)過程中逐步切換到科技板塊。科技板塊的行情往往伴隨著風(fēng)險偏好的提升，投資重點(diǎn)將先在科技應(yīng)用。以往年份科技股票率先表現(xiàn)的是科技制造，然后是科技應(yīng)用。但是今年的行情會反過來，先是科技應(yīng)用，然后是科技制造。
未來這段時間科技應(yīng)用股票重點(diǎn)將在三個方向：一是計算機(jī)。包括人工智能、信創(chuàng)等。二是互聯(lián)網(wǎng)平臺，由于還是要發(fā)展經(jīng)濟(jì)、發(fā)展就業(yè)，所以互聯(lián)網(wǎng)平臺要重點(diǎn)去看。三是新能源，重點(diǎn)是在新的領(lǐng)域，比如鈉電、其他的新應(yīng)用。
黃燕銘表示，“我們都知道二十大指明了一個很重要的方向，未來一百年要實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國。要強(qiáng)國還是要解決卡脖子專精特新的問題。”
從科技強(qiáng)國的角度來說，投資的重點(diǎn)在哪里？黃燕銘指出主要在兩個方向，第一是裝備，裝備涉及到機(jī)械、國防、新能源、汽車、電子和通信，中國到最后還是要發(fā)展電子和通信上游的科技行業(yè)。
光有裝備還不夠，還缺一樣?xùn)|西——材料。材料重點(diǎn)是在基礎(chǔ)化工新材料、黑色金屬新材料、有色金屬新材料，我們以后要在傳統(tǒng)行業(yè)尋找新材料的內(nèi)容。站在這個位置上往后看，重點(diǎn)還是在材料端。
最后黃燕銘總結(jié)道，今年的市場將三波走，第一波從去年10月到今年2月、3月，這一波以價值型股票為主，主要在消費(fèi)。在節(jié)后有一輪回調(diào)，要重新思考未來的投資計劃。兩會以后，相信在落實二十大部署決策的過程中，新一輪投資機(jī)會將會出現(xiàn)，后面的投資機(jī)會主要在科技。2023年的投資機(jī)會前半階段是消費(fèi)為主的價值股票，后半階段將會是“前期科技應(yīng)用，后期科技制造”的科技板塊。
責(zé)任編輯：馮體煒
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