隨著美國股市有望迎來50多年來最糟糕的上半年，投資者正在研究一系列指標，以確定未來幾個月美股下跌趨勢是否會有所緩解。

　　無論如何，2022年上半年對投資者來說都是一個挑戰。由于美聯儲收緊貨幣政策，以應對數十年來最高的通貨膨脹，標普500指數今年迄今已下跌約18%，有望創下自1970年以來最糟糕的上半年。

　　投資者通常依賴債券來抵消其投資組合中股票的下跌，但債券的表現并沒有好到哪里去：以Vanguard Total債券市場指數基金衡量，美國債券市場今年迄今下跌了10.8%，創下了現代史上最差的表現。

　　由于投資者的預期在持續的高通脹和鷹派美聯儲導致的經濟低迷之間波動，很少有人相信市場的波動性會很快消失。

　　痛苦之后才有收獲？

　　歷史數據顯示，未來幾個月市場的走勢喜憂參半。一方面，股市暴跌之后往往會出現大幅反彈：根據LPL Financial自1932年以來的市場下跌數據，過去幾年中，標普500指數在中途下跌了至少15%，而最后六個月的平均回報率每次都上漲了近24%。

　　標普500指數周五上漲逾3%，創下2020年5月以來的最大單日漲幅，因經濟增長放緩的跡象導致投資者對美聯儲將提高利率以遏制通脹的預期回落。

　　短期內可能維持這種反彈的一個因素是季度末的再平衡，因為養老基金和主權財富基金等機構投資者利用創紀錄的現金水平，使股票配置回到與目標一致的水平。

　　摩根大通分析師MarkoKolanovic在周五的一份報告中表示，這種現象可能會在下周提振市場多達7%。

　　與此同時，美國銀行分析師在一份報告中表示，包括現金配置和投資者情緒在內的幾個所謂的反向指標正在閃爍買入信號。

　　然而，堅持等待最終轉機的投資者可能會經歷一段令人反胃的旅程。

　　法國興業銀行北美定量策略主管所羅門·塔德斯對過去150年的熊市進行的一項研究表明，一旦糾正了前一個牛市時期的“過度”上漲，股市往往會觸底。根據他的研究，這將導致標普500指數再次下跌22%至3020點，該研究衡量了過去類似規模危機期間的下跌百分比。

　　對市場反彈可持續性的懷疑也延伸至個人投資者。美國個人投資者協會在截至6月22日的一周內進行的一項調查發現，59.3%的人認為美國股市將在未來六個月內看跌。

　　Allspring Global Investments高級投資策略師認為，最近債券收益率的下降可能有助于抑制整個市場的波動，為新興市場股票和短期高收益債券等領域提供機會。

　　不過，目前他對美國股市仍持謹慎態度。

　　“從行業角度來看，沒有什么是安全的，”他說。

　　與此同時，高盛Sach的Braude認為，通脹擔憂和大宗商品價格高企可能會使今年下半年的波動性與上半年一樣大。

　　“股票和債券市場存在下行風險，”他表示?！霸谶@樣的環境中，現金為王。”

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責任編輯：李桐