意見領袖 | 孫彬彬

　　摘 要

　　從近幾年銀行年報信息觀察：

　　區域信用狀況：信貸分布長三角、珠三角穩定，中西部受政策傾斜，環渤海區域信貸融資壓力最大。同時，環渤海區域的不良貸款率最高為1.73%，中西部地區次之為1.49%，其次是珠三角的0.97%和長三角的0.86%。

　　行業情況：從最近五年的新增信貸行業占比情況觀察，地產和金融業下滑最多，制造業回升力度最大，采礦業轉正，基建相關行業總體保持穩定。

　　從銀行存量貸款行業分布觀察，租賃、商業服務與貿易升至第一，制造業掉至第二。（注意租賃、商業服務與貿易行業同城投有較高關聯度）

　　從部分銀行披露的具體數據來看，銀行對地方政府融資平臺廣義口徑風險業務余額有升有降，反映銀行在總體監管環境下存在個體差異。

　　不良貸款中制造業、批發零售業占比近年來持續下滑，而2021年交運倉儲郵政業、房地產業、電熱燃氣水的生產與供應業、采礦業、建筑業以及商業服務與租賃業的在不良貸款中的占比提升明顯或處于近6年的高位，主要原因可能是2021年房地產政策及城投監管政策趨嚴下的部分企業經營困難和回款受阻所致。

　　風險提示：樣本代表性可能弱于預期，貨幣政策收緊，通脹大幅上行，疫情超預期蔓延。

　　1．從銀行貸款看區域和行業情況

　　1.1 貸款投向的區域分布

　　由于各銀行業務所覆蓋的區域各有偏重，且不同銀行在區域的劃分口徑上有所差異，我們在上市的國股行（基本實現全國展業）中選擇披露了長三角、珠三角、環渤海、中西部等重點地區的部分銀行進行對比。

　　國有行：中西部地區占比最高維持在35%左右，近三年總體持穩；長三角地區次之，近三年占比逐年提升，2021年占比超過20%；2021年珠三角和環渤海占比相近，但近三年珠三角地區占比穩步提高，而環渤海占比則持續下降。

　　股份行：長三角地區占比最高，近三年呈現明顯的增長態勢；中西部地區次之，近三年占比略有下滑；環渤海地區占比雖高于珠三角，但近三年前者逐步回落，而后者穩步提高。

　　據此判斷，信貸具有較強的政策導向性，一方面考慮經濟，另一方面考慮政策，綜合政策引導和經濟發展，環渤海區域信貸融資壓力最大。

　　1.2 貸款投向的行業分布

　　2021年上市銀行新增貸款主要流向了租賃/商業服務業與貿易業、交通運輸/倉儲和郵政業、制造業、水利/環境和公共設施管理業、電熱燃水生產和供應、批發和零售業等。

　　其中，根據工商銀行在2018-2021年年報中的披露，對于租賃與商務服務業貸款的具體投向如下：

　　從最近五年的新增信貸行業占比情況觀察，地產和金融業下滑最多，制造業回升力度最大，采礦業轉正，基建相關行業總體保持穩定。

　　從銀行存量貸款行業分布觀察，租賃、商業服務與貿易升至第一，制造業掉至第二。

　　在地方融資平臺口徑下，從59家上市銀行的年報披露來看，有29家銀行都對地方政府融資平臺存量債務化解、隱債風險防范等方面的工作進行了回顧和強調。

　　從部分銀行披露的具體數據來看，銀行對地方政府融資平臺廣義口徑風險業務余額有升有降，反映銀行在總體監管環境下存在個體差異。

　　招商銀行地方政府融資平臺廣義口徑風險業務余額同比增速由負轉正，但地方政府融資平臺業務不良貸款率0.63%，較上年末上升0.08個百分點。興業銀行2021年年報中也對城投業務進行了披露。截至2021年末，興業銀行全口徑地方政府融資平臺債務余額3，077.15億元（含實有及或有信貸、債券投資、自營及理財資金投資等業務），其中境內地方政府融資平臺公司貸款余額2，093.16億元，較上年末減少303.80億元，占公司貸款和墊款總額的4.73%，較上年末下降1.31個百分點。公司地方政府融資平臺債務不良資產率 1.97%，但不良資產規模僅為 60.62 億元，對資產質量影響總體很小，主要是個別區域地方政府履約意識不足。平安銀行披露2021年其對城投貸款余額增速明顯回落。

　　在房地產方面，在2021年房地產政策明顯收緊、監管趨嚴的背景下，各類上市銀行房地產對公貸款余額占比明顯下行。

　　2． 資產減值情況：部分銀行資產減值損失規模擴大

　　從資產減值情況來看，2020年新冠疫情以來，不少銀行資產減值損失規模持續擴大。2021年，59家上市銀行中有30家資產減值損失繼續擴大，其中，以城農商行為主，國股行中有交通銀行、浙商銀行、平安銀行、招商銀行、農業銀行等5家銀行。

　　作為資產減值的主要部分，各銀行在貸款信用減值計提情況有所分化。以國有六大行為例， 郵儲銀行披露其信用減值損失減少的原因主要是“本行信貸資產質量保持穩定，不良貸款生成率下降，以及上年同期因疫情前瞻性計提減值雙重因素影響”。而交通銀行增加計提的主要原因在于“新冠肺炎疫情沖擊下，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，本集團及時更新減值模型各項參數以反映外部環境變化對資產信用風險的影響，持續加大撥備計提力度，相應資產減值損失有所增加，保持較好的風險抵御能力?！?/font>

　　2.1 不良貸款率

　　從關注類貸款占比和非正常貸款（不良+關注）占比來看，城商行的資產質量較2020年末有所惡化，而其它類型的銀行的非正常類貸款占比總體有所下降。通過總結所有相關銀行年報中對于關注類貸款占比提升的原因主要有兩方面，一方面，新冠疫情沖擊下的企業經營困難直接導致部分小微企業及零售客戶的本身還款能力下降；另一方面，招商銀行、平安銀行等多家銀行均提到由于監管要求而對信用卡及其它貸款的認定標準進行調整從而導致了關注類貸款比例的提升。

　　僅從五級資產分類視角的不良貸款率來看，2021年上市銀行的不良貸款率整體有明顯改善，但浙商銀行（股份行）和部分城農商行的這一比例則有所提升。其中，錦州銀行的不良貸款率同比提升0.68個百分點，經濟形勢不確定性及疫情影響下導致的部分行業和企業生產經營困難和償債能力下降是主要原因。

　　分區域分布來看，我們依舊以上市的國股行（基本實現全國展業）中選擇披露了長三角、珠三角、環渤海、中西部等重點地區的部分銀行為樣本。觀察貸款不良率的區域分布情況，2021年各重點區域的不良貸款率整體處于歷史低位。細分來看，環渤海區域的不良貸款率最高為1.73%，中西部地區次之為1.49%，其次是珠三角的0.97%和長三角的0.86%。

　　分業務類型來看，以國股行為例，上市銀行的不良貸款中的公司貸款占比近年來總體較為穩定，維持在75%左右。而個人貸款的占比則呈現逐年上升的趨勢。但從規模增速來看，2021年上市國股行不良貸款規模增速明顯回落，而個人不良貸款增速高于整體增速從而導致占比上升。

　　分行業來看，以上市國股行為例，不良貸款中的制造業、批發零售業占比近年來持續下滑，而2021年交運倉儲郵政業、房地產業、電熱燃氣水的生產與供應業、采礦業、建筑業以及商業服務與租賃業的在不良貸款中的占比提升明顯或處于近6年的高位，主要原因可能是2021年房地產政策及城投監管政策趨嚴下的部分企業經營困難和回款受阻所致。

　　2.2 貸款逾期情況

　　2021年上市銀行貸款逾期情況總體呈現明顯改善。分銀行類型來看，2021年國有行和農商行的逾期貸款占比明顯下降，城商行的逾期貸款占比與2020年年底基本持平，而股份行則有小幅回升。

　　從逾期貸款的期限結構來看，截至2021年末，逾期在1年以內的貸款占比較2020年有明顯下降，反映2021年的新增逾期情況有所改善。

　　從監管的視角來看，監管部門常用銀行逾期90天以上貸款占不良貸款的比例來衡量銀行資產分類的準確性和不良貸款劃分的真實性。從上市銀行數據來看，近年來這一比例顯著下降，各類銀行均已降低至80%以下。

　　3． 小結

　　從近幾年銀行年報信息觀察：

　　區域信用狀況：信貸分布長三角、珠三角穩定，中西部受政策傾斜，環渤海區域信貸融資壓力最大。同時，環渤海區域的不良貸款率最高為1.73%，中西部地區次之為1.49%，其次是珠三角的0.97%和長三角的0.86%。

　　行業情況：從最近五年的新增信貸行業占比情況觀察，地產和金融業下滑最多，制造業回升力度最大，采礦業轉正，基建相關行業總體保持穩定。

　　從銀行存量貸款行業分布觀察，租賃、商業服務與貿易升至第一，制造業掉至第二。（注意租賃、商業服務與貿易行業同城投有較高關聯度）

　　從部分銀行披露的具體數據來看，銀行對地方政府融資平臺廣義口徑風險業務余額有升有降，反映銀行在總體監管環境下存在個體差異。

　　不良貸款中制造業、批發零售業占比近年來持續下滑，而2021年交運倉儲郵政業、房地產業、電熱燃氣水的生產與供應業、采礦業、建筑業以及商業服務與租賃業的在不良貸款中的占比提升明顯或處于近6年的高位，主要原因可能是2021年房地產政策及城投監管政策趨嚴下的部分企業經營困難和回款受阻所致。

　　風 險 提 示

　　樣本代表性可能弱于預期，貨幣政策收緊，通脹大幅上行，疫情超預期蔓延。

　　(本文作者介紹：天風證券固定收益首席分析師孫彬彬)