美國國債周二全線下跌，延續前一天的走勢，短期國債有望創出近四十年來最差季度表現，因美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的激進貨幣政策言論重燃一次加息50個基點的可能性。

　　十年期國債周二領跌，收益率一度攀升近10個基點。截至紐約時間上午10：18，對政策預期更加敏感的兩年期國債收益率上漲約7個基點，至2.18%。這使得今年以來累計升幅達到145個基點，有望創1984年以來最大單季升幅——當時美聯儲動輒以50個基點或更高的幅度收緊政策。

　　與此同時，貨幣市場定價美聯儲官員到2022年底還將進行相當于8次標準幅度（25個基點）的加息，5月份下次會議上加息50個基點的可能性超過四分之三。此前，鮑威爾周一發出鷹派論調，促使交易員們迅速提高了對美聯儲今年激進程度的預期。

　　5年期和30年期國債收益率之差體現了這個影響。這個利差已經縮小至2007年以來的最低水平，表明一些人認為緊縮政策將導致經濟放緩甚至衰退。這促使投資者質疑債券在這種情況下提供保護的能力。

　　“我不是說如果我們面臨衰退風險，債券無法提供緩沖，”高盛國際的投資組合策略與資產配置董事總經理Christian Mueller-Glissmann接受彭博電視采訪時表示。“但你也必須小心，相對于逐險環境下的代價，一個資產（例如一個安全資產）在避險環境下能帶來多少緩沖。”Mueller-Glissmann說，他的公司正在避免信貸和主權債。

　　廣泛下跌

　　整個美國國債市場有望創下至少1973年以來最大季度跌幅。截至周一收盤，彭博美國國債指數自12月31日以來累計下跌5.55%，而該指數歷史最大季度跌幅是1980年第一季度的5.45%。

　　鮑威爾講話的基調強化了這樣一種觀點：俄烏戰爭給貨幣政策帶來的主要擔憂是，它會加劇通脹，并使其在美國經濟中更加根深蒂固。這種風險看起來比經濟放緩更為顯著，為以更快速度邁向2.8%的利率水平（美聯儲對2023年底的預期）打開大門。

　　雖然短期國債的價格變化最大，因為它們通常最受貨幣緊縮的打擊，但長期國債收益率也在走高，包括作為全球市場風向標和貸款利率基準的10年期國債收益率。

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責任編輯：郭明煜