美股昨日千點跳水，債市遭血洗，鮑威爾到底說了什么？來源：華爾街見聞

　　美聯儲“露出獠牙”——“利率還有非常大的提升空間”+“縮表比上一輪更早更快”。

　　在美聯儲公開市場委員會FOMC公布1月份利率決議之時，美股市場一切正常，因為美聯儲基本“按兵不動”：如期維持利率政策不變，確定3月初結束QE，強調現在的市場情況是高通脹+強就業，而這些都沒有太超出市場的預料。

　　然而在決議發布半個小時之后，美聯儲主席鮑威爾召開了記者發布會，美股走勢從這時開始被扭轉。

　　在發布會期間，集體高開的三大指數陸續轉跌，早盤曾漲超500點的道指日內跌幅一度超過400點，千點跳水跌超1.2%；標普和納指分別一度跌近1.2%和1.1%，其中標普500指數自2020年4月以來首次回吐2%的漲幅。在發布會結束后，尾盤跌幅才有所收窄，納指勉強轉漲。

至少一年來市場在美聯儲決策日的最差表現

　　同時債券市場也慘遭血洗。

　　基準10年期美債收益率最近四個交易日里首度盤中升破1.80%，發布會后繼續上行，一度較日內低位回升約10個基點。

　　對利率敏感的2年期美債收益率升幅超過10個基點，最終創美國疫情爆發將近兩年來最大升幅。

　　收益率曲線達到2020年4月以來的最“平”狀態：

　　美元飆升至前日高點上方，回到今年最高水平附近：

　　黃金重挫：

　　鮑威爾到底說了什么讓市場如此震動？

　　加息：“在不威脅就業市場的前提下，利率還有非常大的提升空間”

　　首先，鮑威爾在加息方面并沒有表明態度，目前加息沒有固定路線圖。

　　彭博社指出，市場此前假定的是每季度加息一次，所以這個不確定的態度讓市場感到“難以理解”。因為這既代表著今后的緊縮節奏可能更為激進，也反映出如果美聯儲一旦看到下行風險，就可能會從緊縮路線撤離。

　　然而隨后的發言逐漸“鷹派”。

　　當被記者問及加息是否能夠在不損害就業市場的前提下降低通脹時，鮑威爾表達了樂觀態度，認為現在的緊縮政策不僅不會傷害市場，還會增加最大就業。

　　他同時還發出了信號，認為“在不威脅就業市場的前提下，利率還有非常大的提升空間”，暗示了可能出現一個比預期更長的緊縮周期。

　　鮑威爾還補充道，雖然尚未決定加息的（整體）幅度，但是不排除FOMC每次會議都加息的可能性。（美聯儲今年還剩余7次會議，分別在3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月。）

　　所以，市場對加息的預期陡然上升，市場押注今年12月進行第5次加息的概率上升到65%。

　　縮表：比上一輪“更早更快”

　　鮑威爾在縮減資產負債表上的發言，成為“壓倒市場的最后一根稻草”。

　　鮑威爾承認，美聯儲“愿意更早地采取縮表行動”，并且速度“可能比上次更快”，在啟動加息之后考慮開始縮表。

　　同時他還表示，“我們希望縮減資產負債表能夠遵循明確的節奏和路線圖”，此外會通過對到期債務再投資來平息市場的恐慌情緒。

　　而長期來看，資產負債表將主要持有國債（MBS的持倉將被最先縮掉），具體細節會在此后的會議上透露。

　　市場反應：鮑威爾發言已經定下了基調

　　雖然鮑威爾沒有明確指出緊縮路線，但是從鮑威爾以往的風格來看，他的發言也足夠令市場驚慌。

　　資產管理公司Bernstein Private Wealth Management的投資策略主管Alex Chaloff對此表示，鮑威爾的強勢發言成為市場出現拋售的原因，他認為美聯儲主席的這番言論為今后路線定下了基調，他提到：

對于像鮑威爾這樣謹慎的人來說，（在不威脅就業市場的前提下，利率還有非常大的提升空間）太大膽了。

　　而關于鮑威爾的“雙重發言”（一邊提及加息的廣闊預期，一邊強調經濟前景的不確定性，不敢承諾何時加息），彭博社對此評論稱：

一條可預測的正常化路線有助于實現軟著陸，但是如果這導致金融市場（尤其是信貸市場）出現過于緊縮的情況，經濟放緩的程度可能會超出美聯儲的預期。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：王永生