長假第一天，就爆出大消息！

　　根據英國《金融時報》和《華爾街日報》等多家媒體證實，馬云已不再是阿里巴巴的主要可變利益實體（VIE）的所有人，這些可變利益實體持有公司在中國運營的執照和某些資產。

　　金融時報稱，根據巴里巴巴本月向美國證券交易委員會提交的20-F備案顯示，控制權已從馬云和聯合創始人謝世煌轉交給五名未透露姓名的新所有人。

　　華爾街日報稱，阿里巴巴周一稱，上述變更是為了減輕馬云的行政負擔，已在7月份提交給美國證券交易委員會的一份文件中披露了這一消息。

　　今日晚間，阿里巴巴對此消息進行確認，并稱此舉將保證阿里合伙人制度在公司治理中發揮作用，減少關鍵人員風險，提高VIE實體股權的穩定性。此次調整不涉及阿里巴巴集團層面的股權調整，馬云仍將擔任阿里合伙人并繼續在機制中發揮重要影響力。但目前阿里巴巴并未就新所有人作出具體回應。

　　VIE架構調整早有準備

　　VIE一般用于使中國科技公司接受來自海外實體的投資。（補課：大企業國外上市的“大功臣”VIE架構是什么？）

　　早在馬云上次卸任阿里巴巴CEO之前，為阿里做了一系列安排：公司組織架構調整、入股新浪微博、布局移動互聯網入口和淘寶打假謀劃轉型等。公司擬對VIE架構作出調整。

　　阿里巴巴在今年7月27日發布的2018財年年報（20-F文件）中，詳述至2019年要完成對VIE架構進行調整完善，調整的核心內容為減少馬云和謝世煌的個人控制力，改由阿里巴巴合伙人和高管們集體控制，目的是為規避“關鍵人風險”。

　　阿里巴巴文件稱，截至2018年3月31日，阿里巴巴在中國注冊有大約500個子公司和分公司，在中國以外則注冊有大約420個子公司和分公司。

　　最核心業務的公司實體分別是淘寶、天貓、阿里云、阿里巴巴（中國）技術、菜鳥、優酷。

　　這些公司通過VIE架構被注冊在開曼和英屬維爾京群島的5個VIE公司控制，馬云和謝世煌控制了5個公司中的4個。

　　唯一例外的是控制優酷的方式，馬云和謝世煌通過阿里風險資本有限公司控制優酷實體66.67%的股份，另外33.33%被阿里另外兩個員工持有。

　　上圖為VIE架構調整前的控制方式，“合同安排”往往力量薄弱，依賴企業家個人自律和契約精神

　　VIE架構實際上處于“灰色地帶”，約束力脆弱，為了規避“關鍵人風險”、增強公司架構穩定性，阿里巴巴便決定對VIE架構進行調整。

　　文件顯示，每個VIE實體的股權將被一家中國有限責任公司控制，而非由少數個人持有，而這個中國有限責任公司將由兩個合伙企業控制，每個合伙企業各持有50%股權，合伙企業將選定阿里巴巴合伙企業若干成員及中國公民身份的管理層作為LP。

　　上圖為調整改進后的VIE架構控制方式，在VIE實體之上有多層法人實體和自熱人，再輔以“合同安排”，將減少個別自然人的風險隱患

　　事實上，不少科技互聯網公司均存在VIE架構安排或同股不同權設計，如何平衡創始人權力與公司治理始終是一個重要話題。

　　馬云此次讓出在阿里巴巴主要可變利益實體的控制權。阿里方面對此解釋稱，此舉將保證阿里合伙人制度在公司治理中發揮作用，減少關鍵人員風險，提高VIE實體股權的穩定性。此次調整不涉及阿里巴巴集團層面的股權調整，馬云仍將擔任阿里合伙人并繼續在機制中發揮重要影響力。

　　馬云持有阿里6.4%股權

　　為第三大股東

　　阿里巴巴今年遞交的年報顯示，截至2018年1月18日，阿里巴巴集團董事局主席馬云持股為6.4%，為第三大股東。

　　阿里巴巴集團副董事長蔡崇信持股為2.3%。阿里巴巴管理層一共持股為9.5%，軟銀持有28.8%股權，為最大股東；Altaba持股為14.8%，為第二大股東。

　　阿里巴巴集團過去一年股本有所增加，軟銀、雅虎沒有進行減持，但馬云和蔡崇信股權有所減少。

　　
今年9月，馬云發出公開信宣布：一年后的阿里巴巴20周年之際，即2019年9月10日，他將不再擔任集團董事局主席，屆時由現任集團CEO張勇接任。

　　阿里稱，10年前，阿里巴巴創建合伙人機制，來解決規模公司的創新力問題、領導人傳承問題、未來擔當力問題和文化傳承問題，以制度和人、文化的完美結合，讓公司得以健康持續發展。

　　正是在新型合伙人機制的基礎上，阿里巴巴形成了以使命價值觀驅動的獨特文化和良將如潮的接班人體系。

　　有分析人士認為，雖然馬云1年后將辭去阿里巴巴集團董事局主席的位置，也出讓了阿里主要可變利益實體控制權，但馬云依然是阿里內部最高的精神領袖。

　　上述人士認為，相比于騰訊CEO馬化騰、百度CEO李彥宏，馬云更加超脫，阿里也擁有更好的戰略格局。

　　“馬云即便從阿里一切崗位都退下來，也不會影響他對阿里的控制。尤其是在京東受制于京東集團CEO劉強東丑聞影響下，阿里的這一抉擇更顯得明智得多。”

　　以下為阿里巴巴今日晚間的官方回應：

　　如我們在20-F年報中披露，阿里巴巴將 VIE 實體的股東由馬云和謝世煌調整為通過有限責任公司（LLC）和有限責任合伙（LLP）的形式控制，這些實體由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理層成員通過有限合伙實體間接持有。

　　我們進行此項調整，把相應股權交由合伙人持有，將保證阿里巴巴合伙人制度在公司治理中發揮作用，減少關鍵人員風險，提高VIE實體股權的穩定性。

　　VIE實體結構的調整，不涉及阿里巴巴集團層面的股權調整，也不影響阿里巴巴合伙人機制，馬云仍將擔任阿里巴巴合伙人并繼續在阿里巴巴合伙人機制中發揮重要影響力。

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　　來源：21財聞匯

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責任編輯：郭明煜