深化新三板改革 高質(zhì)量建設北京證券交易所——徐明董事長1月8日在第二十六屆（2022年度）中國資本市場論壇上的講話

　　北交所發(fā)布

　　各位來賓、各位朋友：

　　大家下午好！很高興來到中國人民大學參加此次論壇。2021年9月2日，習近平總書記在中國國際服務貿(mào)易交易會全球服務貿(mào)易峰會上的致辭中宣布，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，這是我國資本市場改革發(fā)展的重要標志性事件。11月15日，北京證券交易所正式揭牌開市，整體運行平穩(wěn)，市場效應不斷發(fā)揮，重大改革取得積極成果。在新三板建設發(fā)展和北京證券交易所的設立過程中，包括中國人民大學在內(nèi)的社會各界給予了大力支持和幫助。在此，我謹代表全國股轉(zhuǎn)公司和北京證券交易所表示衷心的感謝。借此機會，我就“深化新三板改革，高質(zhì)量建設北京證券交易所”這一主題，談三點體會和認識，不妥之處，請批評指正。

　　一、新三板的不斷發(fā)展為北京證券交易所建立打下良好基礎

　　總書記在致辭中提到“深化新三板改革，設立北京證券交易所”，既指出了北京證券交易所源于新三板八年多服務中小企業(yè)的實踐，又指出了北京證券交易所與新三板一體發(fā)展，共同打造主陣地的方向。2013年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運營；2016年啟動分層管理機制，將市場分為基礎層和創(chuàng)新層；2019年10月全面深化新三板改革正式啟動，2020年7月精選層設立并開市交易。

　　回顧八年來的發(fā)展歷程，新三板市場始終堅守服務中小企業(yè)初心，積極探索資本市場服務中小企業(yè)的有效路徑，為北京證券交易所設立打下了堅實基礎。成立以來，累計服務掛牌公司13000多家，匯聚了700余家專精特新“小巨人”企業(yè)，市場服務的企業(yè)兼具“大而優(yōu)”與“小而美”，奠定了北京證券交易所發(fā)展的企業(yè)基礎。通過持續(xù)不斷的改革創(chuàng)新，新三板市場引入公開發(fā)行制度，優(yōu)化定向發(fā)行機制，推出掛牌同時發(fā)行和面向內(nèi)部人的自辦發(fā)行；精選層實施連續(xù)競價交易，提高創(chuàng)新層和基礎層集合競價頻次，保留做市交易，實施差異化的投資者適當性管理，市場流動性進一步提升，奠定了北京證券交易所發(fā)展的市場和制度基礎。

　　二、北京證券交易所開市效應持續(xù)釋放，重大改革取得積極成果

　　2021年11月15日，北京證券交易所開市，開創(chuàng)了北京證券交易所與新三板有機聯(lián)動、一體發(fā)展的良好局面，市場站在了探索具有中國特色資本市場普惠金融之路的新起點。開市以來，市場運行整體平穩(wěn)，生態(tài)發(fā)生積極變化，體現(xiàn)在以下六個方面。

　　一是法律地位明顯提升。精選層由交易場所一個市場層次轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券交易所，精選層掛牌公司由非上市公眾公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄尽７傻匚坏奶嵘鉀Q了前期困擾市場發(fā)展的一些重大關(guān)鍵性問題和制度障礙。

　　二是政策支持力度更大。社保、保險入市制度性障礙迎刃而解，地方政府支持力度更大。目前，社保基金、QFII已經(jīng)進場投資，專業(yè)機構(gòu)加速布局。前期我國出臺的支持綠色經(jīng)濟發(fā)展政策、推動區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展政策等多項文件中，均提出支持相關(guān)企業(yè)上市，現(xiàn)在相關(guān)政策也適用于北京證券交易所。

　　三是市場結(jié)構(gòu)更加完善。聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場定位更加清晰，預期更加明確。對內(nèi)北京證券交易所堅持與新三板創(chuàng)新層、基礎層統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，對外堅持與滬深交易所和區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，打通資本市場服務中小企業(yè)全鏈條市場體系。

　　四是市場功能明顯恢復。開市以來，北京證券交易所日均成交額較2021年8月精選層增長3.04倍，整體年化換手率為434.26%，符合中小市值股票流動性特征；2021年北京證券交易所股票平均上漲98.90%，市場財富效應初步顯現(xiàn)；投資者數(shù)量超475萬，是北京證券交易所設立消息宣布前的2.8倍；存量公募基金入市交易，8只新設主題基金全部超募。創(chuàng)新層和基礎層獲得有效帶動，全年成交額同比增長19.76%，10只指數(shù)全部上漲。

　　五是各方信心有效提振。調(diào)查問卷顯示，96%的公司對新三板未來發(fā)展充滿信心。各級政府部門、中介機構(gòu)、銀行等主體積極與北京證券交易所對接，表示將加大業(yè)務投入與合作，參與市場建設，形成服務創(chuàng)新型中小企業(yè)合力。

　　六是市場熱度不斷提高。北京證券交易所開市后，交易活躍度提升，市場輿情正面積極，市場主體獲得感增強。各方普遍對市場后續(xù)改革發(fā)展表達了積極預期，對長期資金入市、提升流動性舉措、新股后續(xù)供給情況等方面給予了較高關(guān)注。

　　三、堅持深化新三板改革，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

　　打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地是北京證券交易所與新三板一體發(fā)展的總方向。近期我們持續(xù)深入領會總書記講話精神，對主陣地內(nèi)涵有了一些初步認識。我們認為，理解主陣地有四個維度：一是創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地，要吸引聚集一大批創(chuàng)新型中小企業(yè)；二是特色制度功能示范地，要為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更加精準、創(chuàng)新的差異化制度、功能與產(chǎn)品；三是良好資本市場文化涵養(yǎng)地，要不斷增強中小企業(yè)公眾公司意識、信息披露意識、公司治理意識、敬畏投資者意識，厚植資本市場土壤文化；四是“投早投小投新”生態(tài)策源地，要引導市場投資前移，促進長期投資、價值投資。

　　當前，北京證券交易所開市不到兩個月，仍處于規(guī)模建設、特色制度功能建設初期，良好資本市場文化與“投早投小投新”生態(tài)需要持續(xù)完善和鞏固。下一步，北京證券交易所與新三板將緊緊圍繞“創(chuàng)新型中小企業(yè)”這個主體，牢牢把握“支持創(chuàng)新發(fā)展”這個關(guān)鍵，始終聚焦“打造主陣地”這個方向，做好四個堅持。

　　一是堅持錯位發(fā)展。聚焦“更早、更小、更新”，充分體現(xiàn)市場包容性和精準性，兼顧不同行業(yè)、不同類型、不同特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)。要深刻認識到中小企業(yè)覆蓋國民經(jīng)濟各行業(yè)各領域，其創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在新興產(chǎn)業(yè)，也會體現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，創(chuàng)新主體不僅包括以制造業(yè)為主的“專精特新”中小企業(yè)，也包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)、向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸的生產(chǎn)性服務業(yè)企業(yè)、向高品質(zhì)和多樣化升級的生活性服務業(yè)企業(yè)。同時切實發(fā)揮承上啟下功能，落實好與滬深市場、區(qū)域性股權(quán)市場的轉(zhuǎn)板聯(lián)通機制。

　　二是堅持一體發(fā)展。讓處于不同發(fā)展階段、擁有不同發(fā)展需求的創(chuàng)新型中小企業(yè)在各層次中找準位置，順暢、高效遞進發(fā)展。北京證券交易所融資、并購、交易等各方面功能要做強，發(fā)揮好“龍頭”撬動和“反哺”作用；創(chuàng)新層、基礎層要做細、做活，兼顧北京證券交易所上市“預備隊”、企業(yè)規(guī)范發(fā)展“訓練營”、市場生態(tài)“穩(wěn)定器”等多元角色定位，持續(xù)平衡企業(yè)掛牌成本收益。要以注冊制改革為切入，不斷完善掛牌、分層、上市等制度，促進形成內(nèi)部一以貫之、預期性強的準入體系。

　　三是堅持創(chuàng)新發(fā)展。服務創(chuàng)新型中小企業(yè)在全球資本市場沒有成熟模式。北京證券交易所與新三板將在資本市場發(fā)展一般規(guī)律基礎上，立足自身發(fā)展規(guī)律和需求，加大制度、產(chǎn)品和工具創(chuàng)新力度，提升制度包容性和精準性。結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)對外融資、資產(chǎn)組合需求特點，持續(xù)構(gòu)建工具豐富、機制多樣、兼顧市場效率與風險約束的融資并購制度體系。結(jié)合不同層級市場的差異化需求和股權(quán)分散度基礎，完善各有側(cè)重、機制多元的交易制度體系，進一步提升市場流動性和估值定價能力。適配市場規(guī)模建設，構(gòu)建北京證券交易所指數(shù)及產(chǎn)品體系，逐步打造創(chuàng)新型中小企業(yè)晴雨表。

　　四是堅持協(xié)同發(fā)展。由于企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段等原因，創(chuàng)新型中小企業(yè)獲取金融服務的能力較弱，要持續(xù)推動各方加大支持力度。系統(tǒng)謀劃市場發(fā)展與國家重大戰(zhàn)略協(xié)同，拓寬市場發(fā)展政策空間。持續(xù)推動營造良好的創(chuàng)新型中小企業(yè)掛牌上市政策、政務、輿論環(huán)境。加大力度引入各類專業(yè)機構(gòu)。持續(xù)完善主辦券商制度，引導中介機構(gòu)更多開展全鏈條、全生命周期業(yè)務，培育一批專注于創(chuàng)新型中小企業(yè)的精品中介。支持商業(yè)銀行開展各類創(chuàng)新型中小企業(yè)投貸業(yè)務，匯聚更多普惠金融政策。持續(xù)夯實市場法治基礎，加強投資者權(quán)益保護，強化司法保障。

　　各位來賓、各位朋友！當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定，創(chuàng)新型中小企業(yè)愈發(fā)看重通過資本市場的資源配置、風險共擔和利益共享機制，解決其在資金、人才、創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化等方面的痛點問題。深化新三板改革，高質(zhì)量建設北京證券交易所，對于更好發(fā)揮資本市場樞紐功能、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，具有重要意義。希望社會各界繼續(xù)關(guān)心支持新三板改革和北京證券交易所市場建設，共同推動市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，努力打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：石秀珍 SF183