新浪財(cái)經(jīng)客戶(hù)端：新國(guó)九條釋放多頭激情 2000點(diǎn)或成牛市新起點(diǎn)

　　【大數(shù)據(jù)推薦】新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家：新三版數(shù)據(jù)庫(kù)

    ⊙記者 馬婧妤 ○編輯 梁偉

　　證監(jiān)會(huì)[微博]副主席姚剛10日在“清華五道口全球金融論壇”上表示，我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷20多年發(fā)展，已基本形成股權(quán)市場(chǎng)的多層次格局，未來(lái)僅依靠證券交易所市場(chǎng)達(dá)到大幅提升直接融資比重的目標(biāo)并不現(xiàn)實(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)(俗稱(chēng)“新三板”)作為資本市場(chǎng)“承上啟下”的平臺(tái)，可有效對(duì)接投融資雙方，該市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展，掛牌企業(yè)數(shù)量將以較快速度超過(guò)上市公司。

　　國(guó)務(wù)院9日發(fā)布新“國(guó)九條”，其中明確提出“加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機(jī)制。在清理整頓的基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系。”

　　姚剛表示，僅靠證券交易所市場(chǎng)達(dá)到大幅提升直接融資比重的目標(biāo)不現(xiàn)實(shí)，中國(guó)各類(lèi)企業(yè)有1400萬(wàn)家，可上市的極其有限，中小微企業(yè)在獲得間接融資方面具有天生劣勢(shì)，但其對(duì)資金的需求巨大。資本市場(chǎng)恰恰為PE/VC等尋求高回報(bào)的股權(quán)投資者提供了與融資需求對(duì)接的平臺(tái)。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要是為了創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)提供服務(wù)，彌補(bǔ)了證券交易所的不足，服務(wù)范圍擴(kuò)大至全國(guó)后，該市場(chǎng)經(jīng)歷了快速發(fā)展，至今已初具規(guī)模。截至8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)共740家，總市值達(dá)到1434億元。

　　姚剛表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在服務(wù)對(duì)象、制度安排、交易方式、監(jiān)管方式等方面均與證券交易所市場(chǎng)存在較大差異，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)起到承上啟下的市場(chǎng)平臺(tái)作用，上接證券交易所市場(chǎng)，下接區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

　　他認(rèn)為，不適宜用證券交易所思維理解全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，包括不適宜用首日漲跌幅、換手率等證券交易所市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)衡量全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，不宜用交易所市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差的獲取度評(píng)價(jià)市場(chǎng)是否成功，不宜用公司是否轉(zhuǎn)板上市、融資量多少判斷掛牌企業(yè)是否成功。

　　“目前，市場(chǎng)對(duì)新三板的監(jiān)管存在一些誤解，認(rèn)為全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)沒(méi)有監(jiān)管，這一認(rèn)識(shí)并不正確。”姚剛說(shuō)，對(duì)這個(gè)市場(chǎng)采取了前端放松管制，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管的方式，下一步，還將在《證券法》修改過(guò)程中，對(duì)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)違法違規(guī)行為的罰則，尤其是欺詐掛牌的情況作出明確規(guī)定。

　　姚剛預(yù)計(jì)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)數(shù)量會(huì)很快超過(guò)1000家，掛牌企業(yè)數(shù)量也會(huì)以很快速度超過(guò)證券交易所市場(chǎng)。

　　他表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司并非都要千篇一律走上市這一條道路，這類(lèi)企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)決定了其在稀釋股權(quán)上也較為慎重，因此絕對(duì)多數(shù)可能都不會(huì)成為上市公司。另外，掛牌公司可能發(fā)生證券交易所市場(chǎng)不可見(jiàn)的大進(jìn)大出、大比例收購(gòu)現(xiàn)象。

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