理財周報記者 章銀海/上海報道

　　全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱“新三板”)掛牌公司日前結束了公司年報集中披露期。相對滬深交易所，部分市場投資者對新三板市場信披制度頗有微辭。

　　“新三板市場的信披有點亂，掛牌公司好像隨心所欲一樣，年報披露可以三番四次變更時間。”一位研究新三板市場的私募人士抱怨道。

　　理財周報記者統計股轉公司官網發布數據發現，預約披露在4月30日以前的公司共有714家，其中553家公司按照預批時間發布年報，占比77.45%。除36家公司較預約時間提前外，有118家公司存在信披延遲行為。值得注意的是，7家公司最終未能在截止日前完成信披。此外，定期報告數據變更和相關會計事務所變更現象亦屢見不鮮。

　　從股轉公司近三月接連不斷的動作可以看出，提高信息披露規范仍是股轉系統2014年工作的重中之重。

　　16.53%公司信披延期

　　年報披露季剛剛走到尾聲，但新三板市場的信披節奏卻并不整齊。

　　“新三板市場的信披有點亂，掛牌公司好像隨心所欲一樣，年報披露可以三番四次變更時間。”一位研究新三板市場的私募人士抱怨道。

　　理財周報記者統計股轉系統官網所發布的數據顯示，預約披露在4月30日以前的公司共714家，其中553家公司準時發布年報，113家公司存在一次延期披露年報，4家公司兩次延期披露時間。值得注意的是，最終有7家公司未能在4月30日之前發布年報。

　　對于新三板掛牌公司年報披露亂象叢生的現象，華東地區一家券商場外市場部負責人告訴理財周報(微信公眾號money-week)記者：“新三板和IPO不一樣，年報披露有一個預約披露機制。我們的項目在2月份就開始預約。如果掛牌公司不能在預約時間內發布年報，可做延期，只要在規定時間內披露就沒有問題。”

　　延期披露的理由主要包括：為確保披露數據的準確性，如安爾發、福樂維、揚訊科技等；董事會延遲，如中航新材、大地股份、文達通等；出具審計報告日期延遲、更換審計機構或審計報告調整，如清暢電力、隨視傳媒、萊博股份等。

　　“企業規模小，財務規范制度不高。”一位資深新三板項目經理坦言，掛牌企業定期報告信披存在問題是普遍現象。另一方面，券商新三板業務輔導期短，負責項目人員團隊數量和經驗都存在不足。

　　據了解，一般完成掛牌項目的整體時間是6個月左右，包括企業規范和股改2個月，制作材料2個月，審查核準掛牌2個月。更有相關人士表示，從申報到取得批文平均約46天，最短20天。相比IPO企業長時間的輔導，新三板掛牌企業籌備時間遠有不足。

　　由于未能在規定時間發布年報，鼎普科技、華高世紀、金豪制藥、漢唐自遠、優炫軟件、佳星慧盟被暫停轉讓，所涉券商包括國泰君安、招商證券、申銀萬國、國海證券、南京證券以及東吳證券。

　　理財周報記者分別致電上述企業問詢未及時信披原因，但各公司均無有效回應。其中，鼎普科技、漢唐自遠、華高世紀電話一直無人接聽；優炫軟件、佳星慧盟工作人員以負責人不在為由拒絕采訪；金豪制藥相關人員告訴記者，董秘程超已離職，目前沒有信披負責人。但記者查詢金豪制藥相關公告，未發現披露信披聯系人變更信息。

　　按照股轉系統的規定，未在規定期限內披露年度報告或半年度報告，自期滿之日起兩個月內仍未披露將終止掛牌，但是至今未有先例。

　　“不能及時披露報表的，在4月底前都已經直接對接中小司，反饋說明原因了。”一位知情人士透露說。

　　“企業會在5月下旬或6月的時候公布年報。”上述公司其中一家的主辦券商場外市場部負責人表示，券商承擔持續督導職責，會督促企業發布定期報告，但企業未做到，券商也很無奈。

　　信披規范仍是工作重心

　　除了掛牌公司信披時間屢次變更外，定期報告數據變更和相關會計事務所變更也屢見不鮮。

　　據理財周報記者統計，截至5月9日，共有32家公司發布2013年年度報告更正公告，包括愛力浦、新芝生物、柳愛科技等公司。更改的內容包括相關財務數據披露錯誤與遺漏、相關事項的描述與事實不符等。

　　對此，滬上一家負責新三板業務的律師坦言：“掛牌企業都是小微企業，對它要求太高沒意義，現在關鍵是慢慢教它怎么做，給它一個適應現代企業和非上市公眾公司治理制度規范的緩沖時間。”

　　“新三板的信披都是按照上市公司信披模版來的，只不過標準沒那么嚴格而已。”上述投行項目經理直言。

　　股轉公司對掛牌企業也呈現一定的包容性，在回應外界質疑企業信披不規范時表示：鑒于中小微企業的特點，我司將持續開展信息披露規范培訓，督促掛牌公司做好信息披露工作，進一步提高掛牌公司信息披露的規范意識和信息披露質量。

　　但是提高信息披露規范仍是股轉系統2014年的重中之重，從最近三個月以來的動作便可見一斑。

　　3月中旬，股轉公司以不點名的形式，委婉地首次向外界公布兩家公司年報披露中存在的違規行為，對相關公司、主辦券商采取了自律監管措施，對上述掛牌公司及中介機構的違規已記錄在行為記錄檔案。

　　4月下旬，股轉公司發布公告，對公司申請掛牌期間的信息披露做了進一步規范。包括掛牌前期、掛牌首次信披間隙及掛牌股票正式公開轉讓之前各階段重大事件信披的指導。

　　時至5月初，股轉公司更是直指相關企業存在的問題。比如5月7日，股轉系統首次對外發布自律監管措施信息，藍天環保不幸成為740家公司第一股。該公司及公司總經理因信披不完整被約見談話、要求提交書面承諾。

　　記者致電股轉公司信息服務部咨詢相關信披情況，電話一直無人接聽。

　　新三板市場普遍認為，信披規范制度加強不可避免。“雖然證監會有《證券法》，但現在大部分是由股轉公司來執行的自律性監管。”上述項目律師坦言，股轉公司的自律性監管更多的是給其他公司引導和警示。

　　企業自身問題導致掛牌公司延期信披，已令公司高管頭疼不已。更令人糾結的是會計師事務所變更。據知情人士透露，去年年底財政部聯合證監會要求相關會計師事務所轉制為特殊普通合伙制，會計師事務所兼并、收購、資格變換導致企業不斷對外公告，許多公司因為會計師所的因素未能及時信披，諸如福格森、云飛揚、東創科技等公司。

　　“新三板公司承受能力有限，也有部分公司因費用問題更改了會計師事務所，導致信披延遲。”上述知情人士補充說。