新三板推手:申萬掛牌數(shù)領(lǐng)先 券商中介捆綁合作
理財(cái)周報(bào)記者譚楚丹、章銀海、田小蕾/深圳、上海、北京報(bào)道
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截止至今年5月9日，申銀萬國[微博]地位不可撼動，累計(jì)推薦家數(shù)94家，遠(yuǎn)拋后者。齊魯證券排在第2位，推薦40家；國信證券、廣發(fā)證券、長江證券、中信建投分別推薦39家、36家、35家、35家。
7-10名分別是西部證券(27家)、光大證券(24家)、東吳證券(22家)、中原證券(21家)。
新三板擴(kuò)容，中介機(jī)構(gòu)大展拳腳。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者采訪數(shù)家項(xiàng)目數(shù)位居前列券商，得到的反饋是，“管理咨詢”為新三板核心競爭力。“新三板業(yè)務(wù)中，券商不僅推薦掛牌，還應(yīng)提供管理咨詢，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型”，華南某大型券商人士表示。
申萬94家領(lǐng)先，大券商靠綜合服務(wù)贏市場
作為最早進(jìn)入新三板市場的券商，申銀萬國已經(jīng)遙遙領(lǐng)先。
“申萬在新三板流程建設(shè)方面是比較成功的券商，他們對新三板業(yè)務(wù)的理解比較充分，對信息披露程度有很好的理解與把握”，華南一家券商老總告訴理財(cái)周報(bào)記者。
據(jù)了解，2001年，申萬成立代辦股份轉(zhuǎn)讓總部，該部門自創(chuàng)立起就為一級部門，最初階段負(fù)責(zé)老三板業(yè)務(wù)。2005年，隨著新三板的呼之欲出，申萬對部門的人員配置和業(yè)務(wù)線進(jìn)行改造，將場外市場定位為未來主要戰(zhàn)略，改名為場外市場部。
談及成功經(jīng)驗(yàn)，申萬場外市場總部總經(jīng)理蔣曙云表示，“申萬有豐富的項(xiàng)目資源，這些資源來自多個渠道，例如成功掛牌一家企業(yè)后，企業(yè)老總會介紹其他項(xiàng)目；當(dāng)?shù)貭I業(yè)部幫著挖掘潛在客戶等。”
“申萬以團(tuán)隊(duì)的組織形式負(fù)責(zé)新三板業(yè)務(wù)，比如持續(xù)督導(dǎo)團(tuán)隊(duì)、銷售團(tuán)隊(duì)、做市商業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)等。其中，銷售團(tuán)隊(duì)根據(jù)地域情況分別對接不同區(qū)域，風(fēng)控內(nèi)核和持續(xù)督導(dǎo)團(tuán)隊(duì)則在公司總部統(tǒng)一工作。目前申萬有8個團(tuán)隊(duì)，整個部門70人”，蔣曙云向理財(cái)周報(bào)(微信公眾號money-week)記者談道。
國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德在接受理財(cái)周報(bào)采訪時(shí)表示，國信總部設(shè)有主力軍，并且依托營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建立新三板團(tuán)隊(duì)。“我們圍繞總部開展工作，在各地選擇合格的人依托營業(yè)部來推進(jìn)新三板工作。這種方式，國信做得比較早”。
“我們理解新三板與交易所市場最大的不同點(diǎn)在于企業(yè)的運(yùn)作。新三板企業(yè)對整個市場準(zhǔn)備不充分，在掛牌以及后續(xù)運(yùn)作中，企業(yè)有較大需求，他們非常期待有更好的運(yùn)作和發(fā)展。券商畢竟直接面對客戶，如果我們能提供本地化服務(wù)，對企業(yè)后續(xù)運(yùn)作可能會更有效。”
魯先德認(rèn)為，本地化是新三板一個重要特征，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)是非常好的觸角。
面對中小企業(yè)掛牌新三板，魯先德談道，企業(yè)的成長不僅需要資本，還需要方方面面的資源、手段的配合。
其舉例稱，有的企業(yè)視野不夠，即使在新三板完成融資，但不會在商業(yè)模式、研發(fā)生產(chǎn)做創(chuàng)新。
“我們有一個想法，如果一個企業(yè)規(guī)模較小，抵抗風(fēng)險(xiǎn)不足，我不建議其往新三板走，新三板畢竟有規(guī)范性和公司治理的要求，對于剛起步的企業(yè)而言，會不太適應(yīng)，甚至需要付出過多代價(jià)。集中精力把企業(yè)生存和初步發(fā)展解決就已經(jīng)很不錯了。”
據(jù)股轉(zhuǎn)公司資料顯示，國信證券場外市場部為一級部門，部門人數(shù)有30人。自2009年起，國信證券新三板業(yè)務(wù)已開始獨(dú)立核算。
作為區(qū)域性券商，齊魯證券早在去年利用在山東有100家營業(yè)部的優(yōu)勢，對山東地區(qū)進(jìn)行撒網(wǎng)式排查。
此外籌備做市商單元和研究單元，將基金經(jīng)理引進(jìn)做市商單元；采取創(chuàng)新手段，將股權(quán)質(zhì)押回購應(yīng)用到新三板業(yè)務(wù)上，在做市商和股權(quán)投資上考慮與資管產(chǎn)品對接。
2011年5月，齊魯證券成立場外市場業(yè)務(wù)部，負(fù)責(zé)人是王磊，此前王磊做過8年投行、11年?duì)I業(yè)部。在IPO當(dāng)紅之時(shí)，沒有人愿意做新三板業(yè)務(wù)，而王磊認(rèn)為新三板可以抓住“源頭”，所以主動請纓。
目前齊魯場外市場業(yè)務(wù)部在北京有53人，負(fù)責(zé)全國市場，分為業(yè)務(wù)單元、質(zhì)控單元，而濟(jì)南的業(yè)務(wù)人員則負(fù)責(zé)山東片區(qū)。
小券商特色化布局，中介機(jī)構(gòu)合作搶灘
從券商推薦匯總企業(yè)數(shù)量排行中，前20家以中小型券商為主，如南京證券[微博]、東北證券、金元證券、上海證券、安信證券、方正證券，分別以20家、18家、16家、15家、14家、12家排在11-20名區(qū)間。
據(jù)悉，中原證券新三板業(yè)務(wù)部曾談道，“中原證券的優(yōu)勢在于交易、投資的布局，做出精品而不是數(shù)量”。其特點(diǎn)是與大投行打通，有主板和債券業(yè)務(wù)的支持，為企業(yè)掛牌提供估值、管理、咨詢、并購等一站式服務(wù)，優(yōu)勢在于交易、投資方面做布局。
中原證券新三板業(yè)務(wù)部是大投行下的二級部門，部門負(fù)責(zé)人是尚文彥。
剛離開西部證券的程曉明曾向理財(cái)周報(bào)記者表示，西部證券是以研究心態(tài)做業(yè)務(wù)。“我們并不追求拼業(yè)務(wù)量，而是跟監(jiān)管層一起做好新三板的理論和制度建設(shè)，為新三板鋪好路，做新三板標(biāo)桿。”
深圳一家小型券商新三板業(yè)務(wù)老總表示，“我們對新三板的理解是，發(fā)展可期待，規(guī)模起來很快，但成本收益不匹配。這一塊我們也要掙錢，對于我們來說一定要打通產(chǎn)業(yè)鏈，否則會成為雞肋。”
除此以外，其他中介機(jī)構(gòu)也在搶占新三板。
據(jù)理財(cái)周報(bào)(微信公眾號money-week)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，瑞華會計(jì)師事務(wù)所、北京興華會計(jì)師事務(wù)所、立信會計(jì)師事務(wù)所、大華會計(jì)師事務(wù)所、大信會計(jì)師事務(wù)所項(xiàng)目數(shù)最多，分別有89家、71家、54家、37家、29家。
但資料顯示，券商多與固定律所和會計(jì)所合作。
例如，國信證券多與立信會計(jì)師事務(wù)所、大華會計(jì)師事務(wù)所合作；東北證券約有1/3項(xiàng)目由中興財(cái)光華會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)；國泰君安將近1/3項(xiàng)目中審亞太會計(jì)師事務(wù)所合作等。
某上市券商新三板業(yè)務(wù)人士表示這是常見現(xiàn)象，其告訴記者，“一般情況下，團(tuán)隊(duì)有固定的合作中介機(jī)構(gòu)，畢竟以前合作過，避免磨合期。至于固定哪些中介機(jī)構(gòu)，每個團(tuán)隊(duì)因人而異。”
據(jù)其介紹，在法務(wù)方面，新三板團(tuán)隊(duì)要同時(shí)找兩名法務(wù)人士簽字。“一個是券商內(nèi)部的法務(wù)，一個是外面律所的律師”。
華泰證券湖北分公司營業(yè)部的機(jī)構(gòu)部工作人員表示，“華泰證券會把會計(jì)所、律所一起打包，這樣價(jià)格會便宜很多。”
談到對中介機(jī)構(gòu)的要求時(shí)，申萬一名人士表示“三板企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)規(guī)范制度不是特別好，所以在做項(xiàng)目時(shí)對會計(jì)所、律所的要求偏高，券商選擇時(shí)青睞有相關(guān)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的。”
湖南一名新三板律師告訴理財(cái)周報(bào)記者，盡管其供職單位為某律所，但其長期在證券公司坐班，專職負(fù)責(zé)新三板業(yè)務(wù)。
上海一家律所的律師也同樣表示，在做新三板業(yè)務(wù)時(shí)，律師與會計(jì)師已經(jīng)被指定了。
“在新三板擴(kuò)容前，不僅僅是券商到全國開展新三板動員會，我們律所也到各地舉辦新三板培訓(xùn)會，我們邀請券商老總參加，這些人都是我們的合作伙伴”，華東一名律師坦言。
“新三板業(yè)務(wù)不及IPO盈利，但它未來具有IPO或是其他業(yè)務(wù)的可能性；并且全國擴(kuò)容后，未來會有更多的企業(yè)上新三板，這塊市場的收費(fèi)將會提高，我比較看好”，一位曾經(jīng)在IPO領(lǐng)域后轉(zhuǎn)到新三板的律師表示。
然而據(jù)了解，北京一名律師反映，部分中小律師事務(wù)所退出新三板業(yè)務(wù)，主要源于新三板項(xiàng)目的操作門檻低、費(fèi)用少、周期越來越長。“如今進(jìn)場的大多數(shù)是券商介紹進(jìn)來的中介機(jī)構(gòu)，目的也是為了綁定IPO客戶。”
政府補(bǔ)貼漸少，券商掛牌費(fèi)漸增
“再不來掛牌，就是末班車了，以后就沒補(bǔ)貼了”，上述上市券商新三板人士表示，“我們最近就是這樣催客戶，讓他們早點(diǎn)下決心”。
莞安爾發(fā)智能科技股份有限公司最近有些懊惱，資料顯示其在今年1月24日掛牌，但政府補(bǔ)貼遲遲沒到位。
其位于東莞松山湖高新區(qū)，該園區(qū)曾允諾完成改制并經(jīng)松山湖管委會審核，給予100萬資金資助，前10家資金最高上浮50%。通過券商內(nèi)核、證券管理部門受理備案階段，則給予50萬資金資助；成功掛牌給予50萬資金資助，前10家資助資金最高上浮100%。
據(jù)了解，目前全國共有114個國家級高新區(qū)，約有39個高新區(qū)對新三板掛牌設(shè)立財(cái)政補(bǔ)貼制度，補(bǔ)貼的額度普遍在70萬-150萬之間。
其中，有5個高新區(qū)的補(bǔ)貼金額在200萬以上，包括武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)、蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、鞍山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、東莞松山湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。
各地補(bǔ)貼均不是一次性發(fā)放，根據(jù)企業(yè)掛牌的進(jìn)程分批發(fā)放。
然而如今，政府補(bǔ)貼呈下降趨勢。多個地區(qū)被爆出補(bǔ)貼下調(diào)，如廣東某沿海城市掛牌企業(yè)家數(shù)多，補(bǔ)貼費(fèi)用遠(yuǎn)大于原計(jì)劃，當(dāng)?shù)卣_始酌情減少對每家企業(yè)的補(bǔ)貼，爭取讓每家企業(yè)都能拿到補(bǔ)貼，但又不超過政府預(yù)算；而在沈陽，大連市政府將要停發(fā)新三板企業(yè)補(bǔ)貼；在武漢，部分掛牌企業(yè)的補(bǔ)貼被拖了一年多，補(bǔ)貼沒到位，企業(yè)無法支付券商掛牌費(fèi)用。
華南大型券商業(yè)務(wù)老總透露，“政府補(bǔ)貼在下降，不一定能很快到位”。
上述申萬人士表示，“以前政府鼓勵企業(yè)掛牌，會給補(bǔ)貼；如今隨著掛牌企業(yè)增多，補(bǔ)貼減少或取消也有可能。”
上述湖北人士亦表示出擔(dān)憂，“掛牌企業(yè)越來越多，國家補(bǔ)貼隨著企業(yè)多而減少，門檻逐漸變高是趨勢。”
政府補(bǔ)貼減少的同時(shí)，券商掛牌費(fèi)用在上升。
“新三板做的材料與IPO一樣，我們要花很多時(shí)間與精力在審計(jì)報(bào)告上，但收費(fèi)遠(yuǎn)不及IPO，投行人士沒有動力做新三板”，上述深圳小型券商業(yè)務(wù)老總表示。
“去年此時(shí)，券商才收60萬掛牌費(fèi)，這對我們而言，只是剛好覆蓋人工成本。我們打算漲到80萬-90萬，除非項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)，不需要花太多時(shí)間去看，并且熟人介紹，我們才會給60萬成本價(jià)”。
在其看來，收費(fèi)提高是必然趨勢。
據(jù)上述上海律師表示，新三板掛牌費(fèi)用目前均價(jià)在160萬-200萬左右；而在去年同期，所有費(fèi)用加起來不超過120萬。
上述申萬人士亦表示，中介機(jī)構(gòu)律師費(fèi)15萬，會計(jì)師所費(fèi)用25萬-40萬。
北京一名新三板業(yè)務(wù)人士表示，在人手不足的情況下，只有通過漲價(jià)來抬高門檻。
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