新三板利益鏈條：“英雄會”看中投資，漢鼎外包盡調
理財周報記者 田小蕾/北京報道
新三板究竟有多火爆？請看以下三組數字。
截至5月9日，新三板掛牌企業達740家，遠超創業板；2014年新三板第一季度共有34家公司完成35次定向增發，合計融資6.07億元，超過2013年全年定增總額的7成；截至目前，參與新三板的中介機構涉及81家主辦券商、37家會計師事務所和51家律師事務所。
不僅是上述擁有牌照的中介機構，越來越多的第三方也嗅到了新三板這塊蛋糕的氣味。在券商場外市場部圈討論較多的第三方機構，一是自稱“新三板領域富士康”的漢鼎咨詢，二是“站在巨人肩膀上摘桃子，分享新三板資本盛宴”的新三板英雄會。
巨人肩上的新三板英雄會
與以“外包第三方”出名的漢鼎咨詢不同，新三板英雄會則是標榜“資源共享”，重點是為“投資”做鋪墊，這或將成為英雄會未來最主要的盈利點。
官網表示，新三板英雄會由網達集團全資公司——北京網達天下教育科技公司聯合北京東方睿鹿投資有限公司等投資公司、證券公司、會計師事務所、律師事務所、評估師事務所、北交所個人、證監會[微博]個人等成立的，全國第一家為新三板掛牌上市提供一條龍綜合服務的平臺。
英雄會的發起人李浩，是北京網達天下教育科技公司的創辦者，2008年進入新三板時還是私募。“2012年開始籌備英雄會，2013年正式成立，最初只是一個聚會組織，帶有草莽的性質。”李浩對理財周報（微信公眾號money-week）記者表示。
在2014年英雄會年初會議上，李浩定下的短期目標是：今年年初我要上100堂大課，幫助100家企業進行新三板；到2016年年底要成為100家新三板公司的前十大股東。
目前英雄會的業務模塊主要包括兩個，新三板培訓和新三板掛牌。知情人士告訴理財周報記者，2013年英雄會曾想成立一個新三板私募基金，但因為基礎業務還沒發展起來，考慮到攤子不宜鋪得太大，所以停掉。而今年業務發展較好，正在考慮收購一個私募基金。
截至目前，李浩以個人名義已投了20多家打算登陸新三板的企業。“我認為新三板最大的價值是給了企業一個價格，未來兩三年最大的價值是并購重組，我們現在就在圍繞此做一個簡單的布局，”李浩說，“英雄會做的是全產業鏈概念，不是單純的培訓或投資機構，想要后期有更多合作，前期必須為它創造更大的價值。”
英雄會188萬包掛牌
目前英雄會較為成熟的業務除了培訓外，則是新三板掛牌，這一業務的開展基于以下三種合作模式：個人代理合作；企事業單位合作；服務商合作。這三種模式也構成了新三板英雄會的盈利鏈條。
“個人代理合作方式，介紹一個企業給新三板英雄會，可以獲得20萬傭金。”一位曾與英雄會有合作的個人告訴理財周報記者。
而新三板英雄會為企業掛牌實行統一報價，目前有兩檔價格，一檔是188萬，保證掛牌成功。前期繳費分為兩部分，先交50萬股改費，再交30萬定金，主要用于做材料；掛牌成功后再交余下的138萬，不成功則無需交余下費用，并退回此前30萬定金。“據說收費有要漲到200萬的趨勢，”一家曾咨詢過英雄會的山東企業稱，“也可以用股份來抵押掛牌費用。”
另一檔價格是138萬，先交錢后操作，不對掛牌結果負責。
英雄會跟服務商的合作理念是承攬與承做分開，模式為：不收取入會費和中介費，服務商帶一個項目加入，英雄會需在一年內返兩個項目給該服務商，否則要賠付10萬元給該服務商，即該服務商有3個項目可以做。
以188萬的報價為例，除去企業掛牌所需費用，剩余的為英雄會所賺。據了解，春節后，中介機構給出的平均報價達到了180萬元。“如果在談判時合作券商收費多，英雄會就少盈利一些。”一位與英雄會有過合作的券商人士稱，“另外，采取統一報價，企業若質地好，需要花錢改進的地方少，英雄會就賺得多。”
“英雄會也來找我們談過，但我們咬價比較死，所以還沒有合作。”華北一家大型券商新三板人士說。
據理財周報記者從知情人士處了解，目前與英雄會合作的券商有30余家，合作較多的大中券商有申銀萬國[微博]、東北證券、平安證券[微博]、中銀國際等，小券商有民族證券、江海證券、湘財證券等，與中信證券、中信建投也有一定程度的合作。
“如果客戶沒有指定要哪家券商，英雄會會推薦跟他們有合作的券商來做。”前述曾咨詢過英雄會的山東企業表示。
英雄會的這種模式也在中介機構內部引起爭議，有人認為這個平臺可以盤活資源，但也有人對該模式存有質疑。
華南一家券商場外市場部負責人擔憂：“第一，我不反對平臺，但如果人人都想做平臺，辦一件事有那么多平臺擺在那里，可能會增加交易成本；第二，中介機構長期依賴第三方機構會逐漸喪失自己挖掘項目的能力；第三，券商可以利用這個平臺更方便地做掛牌業務，但長遠來看，比如掛牌后續投融資服務會不會受牽制？到底這個客戶是誰的？搞不好是為別人做嫁衣。”
而北京一家會計師事務所的注會表示，如果為了掙錢將企業推薦給收費低的小券商，即便能保證掛牌成功，但大券商在后續服務比如投融資、做市更有優勢，而新三板是終身督導制，再換券商并不容易，那么企業會吃虧；另一方面如果用股份抵押188萬掛牌費用，英雄會再以介紹項目的名義從中介機構處收取介紹費，那它就可以以不足188萬的價格獲得相應股份。
對此，李浩表示，“截至目前，我們沒有跟后二十名的券商合作，以中大型券商為主，且做匹配有所選擇，有些券商不一定綜合實力強，但在某些行業有優勢，另外我們并不向中介機構收取介紹費。”
“新三板富士康”漢鼎咨詢
在三板圈中轟動的另一家第三方機構是以“外包”著稱的漢鼎咨詢。
第三方包辦盡調文件部分內容，在創業板IPO早屬常見。辦公室與證監會同一幢樓的漢鼎，是著名的外包“第三方”。
資料顯示，漢鼎咨詢成立于2006年，專注于資本項目的中介業務。公司有一套九次方金融數據，即許多行業內的數據整理，專門給投行IPO招股書中的“細分市場”部分提供參考。創業板開閘后，漢鼎咨詢業務量飆升，一些投行甚至把招股書的部分章節交由其撰寫。
新三板業務中，券商的進退兩難成為第三方機構聚財的路徑。漢鼎咨詢官方博客顯示，“正著力打造新三板領域的富士康”。富士康是著名的代工生產企業，漢鼎咨詢無疑有替券商代工的含義。
不少券商人士表示，漢鼎咨詢目前在新三板領域的開拓速度相當快，盡調的部分章節交給他們處理非常多，甚至企業選擇會計所、律所等，都由他們一手包辦。
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