中色股份 資產收購轉型

　　栗新宏/文

　　預期凈資產收益率高于舉債成本，規模擴張就是一個較好的選擇。

　　對于任何一家公司，從財務的角度來看，如果預期凈資產收益率高于舉債成本，那么進行規模擴張將是一個較好的選擇，因為這將給股東帶來更大的收益，即產生財務杠桿效應。中色股份(000758)即是如此考慮并這樣做的。

　　截至2007年末，中色股份資產負債率為58.06%，流動負債從上年末的18.28億元上升至37.69億元。

　　“仍屬正常可控范圍之內，”中色股份董事長羅濤對《證券市場周刊》表示，“雖然規模擴張將會帶來資產負債率的上升，但規模擴張是公司主業進一步發展的需要，公司在行業中的地位得到增強，同時也給股東帶來了更高的回報。2007年，中色股份全面攤薄凈資產收益率為30.39%，遠高于銀行貸款利率。”

　　在“礦業資源開發和國際工程承包兩翼”的同時，中色股份也涉足了其他領域的投資。目前，中色股份持有民生人壽13.71%的股權。

　　羅濤表示，公司曾從投資民生銀行的股權中獲得了良好的投資回報，投資民生人壽是一項戰略決策。從民生人壽股權轉讓結果來看，目前已出現了較大幅度的溢價，公司持有的股權已存在較大的潛在收益。

　　此外，中色股份還持有菲律賓建金發展公司40%的股權，初始成本為1975萬元。該公司的主要資產是位在菲律賓馬尼拉市中心金融街附近的6400平方米土地，但目前土地開發工作陷于停頓。

　　羅濤表示，“該項投資成本相對較小，對公司未構成重大影響，公司也在積極與大股東協商盤活該項投資。鑒于近年菲律賓國內經濟逐漸走出低谷，房地產市場轉暖，2007年公司已聯合當地著名房產開發商一起開發此地產項目，有望在未來幾年收回投資并取得一定的經濟效益。”

　　今年3月，中色股份從國電公司手中以4.05億元的價格(其中貸款支付2.84億元)購買了北京國典大廈(南樓)。

　　羅濤對此表示，隨著公司資產規模和主營業務飛速發展壯大，特別是隨著公司逐步向資源型企業轉型這一戰略目標的實施，購買設施設備齊全、辦公區域集中、獨立、一體的辦公大樓才能夠滿足公司現在及日后對辦公區域逐步擴大的需求，符合長遠發展規劃。

　　“資產購買不僅可以使公司節省租房費用、享受固定資產升值帶來的益處，而且更有助于提升公司形象，進一步推動各項業務的發展，符合全體股東的最大利益。”-