私募基金合法化路徑求解

　　募基金從組織形式上來看，主要有公司型、契約型(如委托理財方式)、信托型(包括信托式、集合理財式)和有限合伙型等幾種形式。對于私募基金組織形式，央行副行長吳曉靈認為可以采取三種：即公司型、契約型、合伙公司型，這三種形式各有優缺點。

　　但從目前的運作來看，這三種方式都有不利于私募基金發展的障礙。私募基金采取這三種方式，均有可能限制自身的未來發展。如何突破這三種路徑的瓶頸，讓私募基金合法化、陽光化，是擺在資本市場各參與主體面前的重要課題。

　　公司制

　　上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧告訴記者，私募基金采取公司制的障礙，首先是人數上的限制。按照《公司法》的規定，有限責任公司股東人數需在50人以下，股份有限公司發起人數量需在200人以下。這樣，投資人的數量就受到了嚴格的限制，尤其是有限責任公司。

　　其次，一旦出現增加投資人或者投資人增加投資，或者投資人贖回或者退出時，都需要股東的表決通過，使得本來只應存在于投資人和基金管理人之間的關系，擴展為各投資人之間的關系。而股東會的召開、公司的變更手續都帶來操作的繁瑣。

　　李振寧介紹，采取公司制的組織形式，誰出的錢多，誰做大股東，誰說了算。但基金的管理和投資，靠的是人的智慧，應該是誰更有智慧、信息更多，誰說了算。采取公司型的私募基金，管理人收入要比公募高，但從本質上看，采取這種形式就等同于給大客戶進行資產管理，限制了私募獨立的發展空間。公司型的諸多缺陷，使得私募基金很少采用這種組織形式。