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01
再創新高，黃金近期為何大漲？
回顧黃金的定價框架：①金融屬性：10Y美債實際利率作為持有黃金的機會成本，與黃金價格顯著負相關。②避險屬性：金融、經濟、地緣政治出現大幅波動或危機時往往提升黃金避險需求，帶來風險溢價。③貨幣屬性：黃金對美元體系有一定的替代性，美元信用削弱將利好黃金。
自我們今年初提示黃金配置機會以來，金價屢創新高！黃金本輪大漲源于近期“降息交易”催化疊加地緣沖突升級下的避險需求。
02
新高之后，金價還能漲嗎？
黃金價格展望：中短期，2024年金價將有兩點支撐來源。一方面下半年隨著美國降息預期逐步兌現，10Y美債實際利率下行有望一定程度上支撐金價；另一方面，地緣局勢亦可能成為黃金價格階段性走高的因素。
中長期，新范式下黃金的超國家主權信用價值將構成中長期投資邏輯，去美元化的大趨勢下，全球黃金儲備仍有潛在提升空間將支撐金價。
來源：戴康（金麒麟分析師）的策略世界
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責任編輯：張靖笛
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