7月以來，港股創(chuàng)新藥板塊反復(fù)活躍，相關(guān)ETF表現(xiàn)亮眼，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、天弘恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50ETF均漲超10%，在全市場基金中漲幅居前。

　　多家公募基金表示，政策利好催化和融資環(huán)境轉(zhuǎn)好，使得創(chuàng)新藥行業(yè)投資價值進(jìn)一步凸顯，有望迎來布局機(jī)遇。

　　關(guān)于港股創(chuàng)新藥板塊近來的亮眼表現(xiàn)，一個重要原因是利好政策不斷落地。銀華基金認(rèn)為，從政策面來看，2024年以來創(chuàng)新藥政策支持態(tài)度逐步明確，政策利好不斷落地。中央層面，今年3月“創(chuàng)新藥”一詞首次進(jìn)入政府工作報告，7月國常會審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》；地方層面，繼北京、廣州、珠海之后，7月30日上海市人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)全鏈條創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》。

　　華寶基金基金經(jīng)理張金濤表示，業(yè)績層面，2024年上市公司半年報陸續(xù)披露，截至8月12日，醫(yī)藥生物行業(yè)共有34家上市公司披露2024年半年報，其中22家公司歸母凈利潤同比增長，創(chuàng)新藥企業(yè)整體業(yè)績向好趨勢明顯，部分藥企核心品種銷售表現(xiàn)亮麗，或有望引領(lǐng)醫(yī)藥生物行業(yè)迎來拐點(diǎn)。

　　另一方面，在美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷升溫的情況下，創(chuàng)新藥作為彈性較高的板塊有望迎來估值的提振。

　　富國基金認(rèn)為，降息預(yù)期下，港股醫(yī)藥有望率先演繹漲勢。醫(yī)藥板塊中的創(chuàng)新藥需要大量的研發(fā)支出，因此是成長性較強(qiáng)、彈性較高的板塊，也對利率的敏感度較高。如果美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，那么勢必讓創(chuàng)新藥企業(yè)的融資成本降低，企業(yè)盈利情況或會有所改善。相比A股醫(yī)藥公司，港股醫(yī)藥的“創(chuàng)新”含量更高、彈性更大，從歷史上可以看出，恒生醫(yī)療保健指數(shù)與美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。自2019年美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期開始，恒生醫(yī)療保健指數(shù)經(jīng)歷了一波快速上漲，從3248.54點(diǎn)漲到8158.55點(diǎn)，漲幅超過1.5倍。

　　國泰基金表示，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈景氣度和投融資有較大相關(guān)性。根據(jù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，2024年上半年全球和美國創(chuàng)新藥VC、PE投融資金額分別同比下降2.35%和同比增長15.51%，與去年同期相比分別同比改善27.73和54.88個百分點(diǎn)。7月全球、美國創(chuàng)新藥VC、PE投融資金額分別同比增長13.81%、11.22%，呈現(xiàn)增長趨勢。

　　除此之外，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期明顯升溫，利好全球醫(yī)藥投融資活躍度繼續(xù)上升，國內(nèi)CXO龍頭半年報情況也在反映海外新簽訂單復(fù)蘇趨勢。出海方面，國內(nèi)公司在ADC、雙抗、mRNA以及基因治療等新興技術(shù)領(lǐng)域不乏有競爭力的產(chǎn)品，逐步通過專利授權(quán)等形式擁抱海外市場，有望打開成長空間。

　　近兩個月來，圍繞港股市場的醫(yī)藥板塊投資顯著升溫，多位基金經(jīng)理表示，對創(chuàng)新藥、消費(fèi)醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域看好，而從中長期的視角來看，多家基金公司認(rèn)為，整個醫(yī)藥行業(yè)仍具有較大的成長確定性，當(dāng)前估值已處于歷史低位，可持續(xù)關(guān)注。

　　南方基金醫(yī)藥基金經(jīng)理葉震南表示，在港股醫(yī)藥賽道的品種選擇上，港股醫(yī)藥資產(chǎn)中具備相對優(yōu)勢的方向包括創(chuàng)新藥企龍頭、具備分紅吸引力及估值性價比的傳統(tǒng)制藥企業(yè)與特色醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療。

　　對于整個醫(yī)藥生物板塊，東興基金認(rèn)為，2022—2023年，醫(yī)藥生物板塊在集采、疫情、整頓三重影響下，業(yè)績持續(xù)承壓。隨著越來越多的公司度過集采影響、消化高基數(shù)以及行業(yè)整頓常態(tài)化，2024年醫(yī)藥生物板塊收入業(yè)績增速有望觸底回升。考慮到醫(yī)藥生物板塊業(yè)績增長的穩(wěn)定性和確定性，較多行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司處于合適布局區(qū)間，下行風(fēng)險相對較小，具備上行的潛力。

　　以中長期角度分析，從行業(yè)上看，醫(yī)藥生物行業(yè)具有較大的成長確定性。首先，國內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用支出占GDP比重有較大上升空間。2022年我國醫(yī)療衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP比重為7%左右，歐美發(fā)達(dá)國家該比重普遍在10%以上，其中美國超過16%。隨著中國人均GDP的逐年提高，國內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用支出無論是比例還是絕對額都會顯著增長。

　　平安基金醫(yī)藥基金經(jīng)理周思聰認(rèn)為，當(dāng)前，醫(yī)藥板塊的估值回到了絕對和相對估值的底部水平，機(jī)構(gòu)持倉水平也回到低位。重點(diǎn)看好整個廣義創(chuàng)新制藥行業(yè)，例如化學(xué)藥、生物藥、仿制藥、中藥創(chuàng)新藥、CXO、原料藥等行業(yè)性投資機(jī)會，以及創(chuàng)新醫(yī)療器械和設(shè)備的個股投資機(jī)會。

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責(zé)任編輯：楊賜