陶冬為瑞信董事總經(jīng)理、亞太區(qū)私人銀行高級顧問，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事

美國正在經(jīng)歷一場勞工荒，從白領到藍領，公司請人越來越難，員工跳槽越來越頻繁，失業(yè)率更創(chuàng)下1969年以來的新低。可是工資上漲，卻沒有成為燎原之火。九月份的時薪上漲加速到接近2.9%，為本周期最快，不過在完全就業(yè)的狀況下，這種漲工資算是溫和，更沒有觸發(fā)強烈的通貨膨脹。

這成為經(jīng)濟學家的煩惱，也成為貨幣當局的煩惱。經(jīng)濟學里有一個著名的定理，叫菲利浦曲線，即失業(yè)率與通貨膨脹呈負相關關系。經(jīng)濟形勢越好，失業(yè)率越低，通貨膨脹就越熾烈。完全就業(yè)狀態(tài)于是成為央行收縮銀根的理由，由此帶來經(jīng)濟增長的周期性起落。但是本周期通貨膨脹不見了，美國經(jīng)濟已經(jīng)進入擴張期的尾部，而物價卻沒有如往常般大幅躥升。

對此，經(jīng)濟學家有不同的解釋，其中最常見和令人信服的就是亞馬遜現(xiàn)象。電子商務的崛起，對傳統(tǒng)零售業(yè)構成強烈的競爭，普通商鋪沒有了加價能力，無法將成本轉嫁給消費者，只能通過減少自身利潤來維持競爭力。換言之，亞馬遜的壟斷性強勢，攤薄了商家的利潤，打散了供應鏈的中間環(huán)節(jié)，將利益交給了消費者（及亞馬遜股價），物價上漲受到壓制，菲利浦曲線失靈了。

經(jīng)濟學家還沒有搞清楚亞馬遜現(xiàn)象對物價的終極影響，亞馬遜又爆出了第二個現(xiàn)象，該公司突然宣布將所有員工的最低工資上調到每小時十五美元。一石激起千層浪，此舉勢必迫使所有低端工種重新審視工資標準。

亞馬遜此舉有其自身的打算。公司計劃在今年圣誕節(jié)招收十萬臨時工，舊的薪酬標準下這是無法做到的。加工資的同時取消了股票花紅獎勵。電子商貿面臨著巨大的政治壓力，征稅之聲不絕于耳。以桑德斯為首的左派議員，強烈抨擊物流倉庫的工作強度。亞馬遜加工資，一舉四得，桑德斯也第一時間出來點贊。

同時，此舉更會帶來商界的一場颶風。亞馬遜漲了工資，勢必打破原本的就業(yè)市場供需關系，其他企業(yè)需要跟漲，沒有能力跟漲的請人愈發(fā)困難。美國就業(yè)市場本來已經(jīng)難以維持現(xiàn)有的工資水平，巨型企業(yè)亞馬遜石破天驚的決定，可能如決堤般觸發(fā)漲工資潮。

美國經(jīng)濟中服務業(yè)所占比重很高，CPI指數(shù)中服務業(yè)占比也很高，核心CPI和核心PCE的占比更是如此。工資跳升，能不能僅靠壓縮商家利潤空間而維持物價穩(wěn)定，筆者認為難度很高。一旦美國通貨膨脹突破聯(lián)儲的政策底線，對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、貨幣政策前景和風險資產(chǎn)走勢均會帶來深遠的影響。亞馬遜現(xiàn)象不僅在美國發(fā)生，其實在世界許多地方都在醞釀中。

亞馬遜老板貝索斯，靠電子商務異軍突起，已經(jīng)成為世界首富了。一位超級富豪為手下窮人加工資所帶來的漣漪，相信是跨行業(yè)的、全球性的。

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