深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng) 王守仁

　　●中國(guó)股市常常沒有反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，卻反而成了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的晴雨表，國(guó)際經(jīng)濟(jì)稍有動(dòng)向，中國(guó)股市就會(huì)反映出來。這種傾向一方面反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)廣泛密切聯(lián)系，另一方面也反映了我國(guó)股市盲目地照搬西方的投資理念，這種認(rèn)為股市好經(jīng)濟(jì)就好、股市出現(xiàn)波動(dòng)經(jīng)濟(jì)就出了問題的片面觀念急需扭轉(zhuǎn)。

　　●機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于資本市場(chǎng)的主導(dǎo)作用發(fā)揮不夠。提振市場(chǎng)過多依賴于證監(jiān)會(huì)，其他部門和機(jī)構(gòu)參與度不夠，沒有認(rèn)識(shí)到健康發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。

　　證券時(shí)報(bào)記者 胡南 見習(xí)記者 劉玉婷

　　盡管資本市場(chǎng)新政頻出，參與各方也是人心思漲，但是市場(chǎng)卻并不買賬。中國(guó)股市積弱不振，病根在哪里？底在哪里？希望在哪里？在股市點(diǎn)位持續(xù)下跌、投資者傷心欲絕之際，證券時(shí)報(bào)和新浪財(cái)經(jīng)聯(lián)合發(fā)起“拿什么拯救你，中國(guó)股市”大討論，眾多專家、學(xué)者就中國(guó)股市現(xiàn)狀發(fā)表觀點(diǎn)。深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王守仁長(zhǎng)年關(guān)注中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，對(duì)一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展研究有著獨(dú)到的見解，藉此大討論的機(jī)會(huì)，近日受邀做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)“財(cái)苑社區(qū)”，就中國(guó)股市問題發(fā)表見解。

　　股市低迷有外因也有內(nèi)因

　　王守仁分析認(rèn)為，中國(guó)股市持續(xù)下跌和低迷既存在外部原因，更有著深層次的自身原因。就其外部原因，王守仁認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境并不理想，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)，歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍下滑，并且至今還未有化解危機(jī)的有效措施出臺(tái)。另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也還未看到實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，盡管金融危機(jī)后美國(guó)的股市一度上揚(yáng)，居民儲(chǔ)蓄開始增加，企業(yè)出口也有所改善，但總體來說，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、家庭以及政府財(cái)政等，巨額的負(fù)債不是短期能夠償還的，所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)若要復(fù)蘇也還需要經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間。由此，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來的預(yù)期并不確定。

　　王守仁認(rèn)為，中國(guó)股市存在一種傾向，即常常沒有反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，卻反而成了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的晴雨表，國(guó)際經(jīng)濟(jì)稍有動(dòng)向，中國(guó)股市就會(huì)反映出來。這種傾向一方面反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)廣泛密切聯(lián)系，另一方面也反映了我國(guó)股市盲目地照搬西方的投資理念，這種認(rèn)為股市好經(jīng)濟(jì)就好、股市出現(xiàn)波動(dòng)經(jīng)濟(jì)就出了問題的片面觀念急需扭轉(zhuǎn)。

　　除了上述外部原因，王守仁認(rèn)為中國(guó)股市存在的諸多深層次原因更加值得研究和關(guān)注。首先，我國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)仍然是以散戶為主，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于資本市場(chǎng)的主導(dǎo)作用發(fā)揮不夠；其次、機(jī)構(gòu)投資者投機(jī)心比較強(qiáng)，投資基金規(guī)模很大，但是內(nèi)部機(jī)制缺乏創(chuàng)新的動(dòng)力，而是熱衷于炒短炒新。此外，提振市場(chǎng)過多依賴于證監(jiān)會(huì)，其他部門和機(jī)構(gòu)參與度不夠，沒有認(rèn)識(shí)到健康發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性；再次，由于我國(guó)股市以散戶為主，但是與此同時(shí)對(duì)散戶的投資者教育卻非常缺乏，個(gè)別證券營(yíng)業(yè)部門用各種手段將普通散戶拉進(jìn)市場(chǎng)炒股，一旦出現(xiàn)股市下跌后，缺乏市場(chǎng)教育的散戶很容易出現(xiàn)跟風(fēng)式拋售，這也在一定程度上助長(zhǎng)了股市下跌。

　　提出六條振興股市建議

　　王守仁認(rèn)為，目前市場(chǎng)上并不缺資金，但大量資金卻在逃離股市，而選擇進(jìn)入到民間借貸等領(lǐng)域，這是源于不少投資者認(rèn)為股市低迷，而且不少投資者的資金被套，投資房地產(chǎn)又受到調(diào)控政策限制，唯一能夠保本獲利的就是民間借貸市場(chǎng)。“這背后反映出我國(guó)宏觀金融調(diào)控缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)步驟。”王守仁認(rèn)為，要振興中國(guó)股市同樣需要各方面統(tǒng)一協(xié)調(diào)安排。

　　就此，他提出振興中國(guó)股市六條建議：第一，應(yīng)由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一協(xié)調(diào)，把振興股市作為充分發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要工作，建立協(xié)調(diào)機(jī)制，單靠證監(jiān)會(huì)是很難提振股市的；第二，應(yīng)發(fā)揮國(guó)家隊(duì)的主力軍作用，即國(guó)務(wù)院直屬的大型投資機(jī)構(gòu)以及地方投資機(jī)構(gòu)，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下，建立合理的投資組合，用部分資金進(jìn)入股市；第三，隨著《證券投資法》的修訂頒布以及證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展力度加大，也必將有相當(dāng)一部分基金資金入市；第四，這一輪股市持續(xù)下跌，給散戶教訓(xùn)巨大，將擠壓一部分缺乏股市知識(shí)或風(fēng)險(xiǎn)承受能力的散戶退出股市。這將有利于進(jìn)一步發(fā)展受托基金投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，在國(guó)家隊(duì)或基金機(jī)構(gòu)投資的帶動(dòng)下，也將有一大批股票專業(yè)戶也將隨之跟進(jìn)入市；第五，要加快建設(shè)我國(guó)股市文化，我國(guó)是全球最大的新興發(fā)展中國(guó)家，所走的發(fā)展道路可以說是獨(dú)一無二的，股市對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)所發(fā)揮的作用以及作用的方式也有別于歐美及其他新興國(guó)家。建設(shè)中國(guó)股市文化的基點(diǎn)為，在牛市的情況下，應(yīng)該更多教育和引導(dǎo)投資者認(rèn)識(shí)泡沫的危害性；在股市持續(xù)下跌或長(zhǎng)期低迷的情況下，應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)投資者看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)和持續(xù)高增長(zhǎng)潛在的優(yōu)勢(shì)，特別是對(duì)已上市公司當(dāng)中創(chuàng)新能力強(qiáng)、抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、保持持續(xù)高增長(zhǎng)的，要大力宣傳，不能一味悲觀；第六，當(dāng)前情況下，股市擴(kuò)容不能停止，而應(yīng)適當(dāng)加快，場(chǎng)外市場(chǎng)要加快建設(shè)步伐，但前提和關(guān)鍵是新上市企業(yè)必須要具有創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)性，特別是抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，從而能夠使投資者看到上市企業(yè)盈利前景。要引導(dǎo)投資者去挖掘抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的，持續(xù)性盈利高的股票，讓一大批這樣企業(yè)的股價(jià)推動(dòng)整體股市的上揚(yáng)，從低迷中走出來，“只有上市公司在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，不斷增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)自身盈利能力，股市才可能有走出低迷并且出現(xiàn)回暖及上揚(yáng)的基礎(chǔ)。”王守仁總結(jié)說。