一般來說，要控制能源價格上漲所帶來的成本推動型通脹，加息是一個理所當然的選擇。可中國的情況實在有些特殊，一方面，經濟已經有了降溫的跡象，在這個時間點進一步加息會比以往的加息敏感得多，直接增加經濟進一步下滑的危險。形勢嚴峻的房地產行業就是一個例子，貸款利率的上調，既會使當前按揭者的還貸壓力增加，也會進一步削弱居民購房意愿，同時直接增加房地產開發的融資成本。如果這種情況在全國逐步蔓延開來，可能誘發宏觀金融風險。另一方面，加息所帶來的國際貨幣利差空間擴大又會使得熱錢問題可能進一步惡化，從而帶來一系列的負反饋連鎖反應。更不要說，加息本身以及其中期連鎖反應可能對已經脆弱的股市造成更重的負擔。

　　目前中國的宏觀調控目標已由防止經濟過熱與全面通脹轉向保經濟穩定發展。不對稱加息手段也就成為固定加息的一種替代方案被提了出來：一方面提高存款利率以降低大眾的通脹預期，另一方面不提或微幅提高貸款利率以減少加息對企業融資成本的影響，從而盡可能避免加息對經濟前景的負面影響。不對稱加息似乎能夠部分解決面對經濟與通脹的兩難，不過新的難題也出現了。目前的中國銀行業已經在經濟降溫的氛圍中面對著資產質量的下降，其中的一個典型，還是房地產行業，不對稱加息對銀行利差空間的擠壓效應會使得銀行業雪上加霜。

　　還有一個替代性的方案，就是年初開始逐漸被國內外機構所探討的保值儲蓄。保值儲蓄是指當物價上漲到一定幅度時，銀行對儲戶的存款在規定的期限內給予一定保值補貼的儲蓄方式。保值儲蓄補貼的比率就是物價指數高于儲蓄利息的部分。我國曾在上個世紀90年代中，實行過居民保值儲蓄，來解決居民儲蓄存款實際負利率的問題，這在當時對穩定居民儲蓄消費行為、抑制通貨膨脹，發揮了十分重要的作用。贊同盡快實施保值儲蓄的人普遍認為，對居民長期儲蓄存款(如3年以上)實行保值，一方面能夠在不傷害銀行信用狀況的情況下穩定居民的通脹預期與支出行為并抑制通貨膨脹，另一方面也可以避免由于大幅提高儲蓄存款利率或人民幣單邊升值等抑制通貨膨脹措施導致的熱錢涌入，因為熱錢一般不會作為長期儲蓄存款。不過，雖然保值儲蓄是一種有優勢的替代性應對手段，但當前卻不是實施的恰當時機。上世紀90年代實施保值儲蓄時，我國出現了惡性通貨膨脹，CPI最高到了24.1%。而目前的通脹與當時來說還是不能相比的。此外，由于目前的CPI增速有了放緩的跡象，現在推出保值儲蓄也似乎會面臨沒多久又要取消的可能，政策的多變對長期的經濟發展并沒有好處。

　　總的來說，考慮到加息可能對國內經濟造成的壓力，以及國際環境的變化，此刻加息并不是一個最佳的時機。

　　救市還是不救市：關鍵還是信心

　　上證指數從2005年的998點到2007年的頂點6124，513%的最高漲幅，讓所有發達國家綜合股市指數的表現都黯然失色，遠遠地拋在了后面。在這輪快速的上漲中，從民間到官方，從國內到國外，都表現出了對中國經濟增長與中國企業盈利前景的極大熱情與堅定信心。不管是加息還是加稅，都沒能影響這種熱情與信心。直到美國次貸危機愈演愈烈，上證指數的動力似乎開始受到影響，在2007年10月創出新高后就開始盤整，并隨著2008年1月開始的內外資金撤離加速而快速下跌。