廈門鑫鼎盛 盧鎮金

　　在中石油跌破20元大關，中國太保擊穿發行價的帶動下，上周滬深兩市再現急速殺跌的走勢，上證指數一度下探至3357點，瞬間擊破去年“5·30”暴跌低點，再創本輪調整以來的新低。但是，隨著作空動能的盡情釋放，多頭終于開始展開瘋狂的反撲，上周五兩市大盤探低后引爆報復性反彈，前期跌跌不休的核心藍籌股成為主要的推動力量。“破發”現象的產生，往往預示市場將迎來重要的轉機，故而中期底部區域有望就此形成。

　　近階段，市場的核心品種大盤藍籌持續走弱，第一權重股中石油跌破20元大關，并一路滑落至發行價，使市場信心遭受巨大的打擊，從而引發中石化、中國平安、中國人壽、浦發銀行等各類大盤藍籌連續調整屢創新低；更嚴峻的是，中國太保3億配售股在上周三上市流通，當天即跌破發行價，連鎖效應連累中海集運、中煤能源等次新藍籌也隨之相繼下挫“破發”，像中國神華、建設銀行等亦紛紛向發行價靠近，促使“多殺多”的局面愈演愈烈。

　　俗話說“物極必反”， 今年以來上證指數已下跌超過35%，較去年10月的高位更是下跌了45%。從大盤藍籌股連連“破發”的情況看，連續大幅調整已造成市場出現恐慌性殺跌，可以說目前作空的動能已得到較充分的釋放，市場本身就存在強烈的反彈需求。而在基本面上，中國經濟增長的驅動力依然沒有發生根本改變，上市公司的資產質量和盈利狀況也處于歷史最高水平，且未出現下降的跡象，但股價卻反而連續調整，許多優質品種的動態市盈率都降到了20倍以下，明顯處于非理性拋售的狀態。資金面上，管理層仍在努力解決資金的供求關系，證監會于上周三再次核準兩只新基金的發行，一舉打破了近期新基金于周五獲批的規律，同時大盤新股發行處于停頓狀態，公司債發行也已趨緩。同時，此前三個月的大規模戰略配售解禁已經過去，進入4月份的“大小非”解禁額度大大減少，這都將使市場的資金壓力減緩。另一方面，人民幣仍在加速升值，已逼近7元整數關。受中美利差大幅擴大、海外經濟放緩、物價上漲趨緩等影響，央行貨幣政策運用空間將大大壓縮，調控的壓力也正在趨緩。

　　由此可見，在各種牛市因素均沒有改變的背景下，A股市場不可能就此步入熊途，本次下跌應是牛市途中的一輪大級別調整，筑底成功后仍將重新步入原有的牛市征程。短線看，盡管消息面上有下調印花稅、股指期貨已進入高層審批及限制再融資和“大小非”減持等諸多利好傳聞，但市場自身也基本具備了絕地反攻的條件，其中，“破發”無疑是啟動行情的一個主要契機，而底部區域的特征也大幅增強。上周五，大盤上演絕地反擊，以金融、地產、石油為代表的主流藍籌群體成交量均急劇放大，迎來久違的放量大漲，工行、中人壽、中平安、興業銀行、中海油服等重量級航母均有沖擊漲停板的舉動，中石油、中石化、招行、中國太保、萬科等漲幅也均超過5%，增量資金回補的行為相當明顯。與此同時，題材股也再度大舉活躍，美爾雅為首的期貨概念，西單商場為首的奧運概念，創業環保為首的環保概念等大面積沖擊漲停，在藍籌股和題材股聯手啟動的形式下，一輪大級別的反彈行情呼之欲出。

　　不過，由于市場積弱已久，投資者的信心有待逐步恢復，大盤短期雖具備反彈的條件，但若要真正轉強，仍需要政策面的重大利好相助，故在消息面沒有變化的情況下，對于大盤藍籌及題材股還是應謹慎追漲，可多關注一些受大勢拖累而跟風殺跌，當前投資價值已十分突出的二線成長股，并分批給予戰略性建倉。