數(shù)據(jù)顯示，上證50ETF近日成交活躍，上周二成交了10.76億元，周三成交了9.56億元，周四的成交量高達13.27億元。其實，2008年1月底起申購上證50ETF的數(shù)量就一直在溫和增大，成交量從3月18日起開始持續(xù)放大，18、19、20日三天的累積換手率超過了33%，共成交了33.61億元。我們注意到，去年上證指數(shù)位于6100多點高位的時候，上證50ETF的成交量僅僅約為4億元。

　　相差懸殊的成交量顯然值得關注，如此巨額的成交量應該不是散戶所為，這些機構(gòu)此時選擇抄底上證50ETF意欲何為呢？可以結(jié)合近期的形勢來分析和判斷。

　　其一是大盤股估值水平。上證50指數(shù)代表了大盤藍籌股，在經(jīng)歷了連續(xù)的下跌之后，大盤藍籌股的估值發(fā)生了很大的變化。統(tǒng)計顯示，50只成分股的整體市盈率2007年10月16日為42.55倍，而我們現(xiàn)在按照最新的數(shù)據(jù)計算，50只成分股的整體市盈率下降到24倍(已公布年報的按照年報數(shù)據(jù)，未公布年報的按照慧眼決策家提供的預測每股收益計算，未包括方正科技和東方集團)，市盈率的下降幅度為44.72%。從估值看，50只成分股的估值水平已經(jīng)降到了一個合理的區(qū)間。

　　其二是新基金頻發(fā)。日前獲準發(fā)行了嘉實研究精選股票型基金和信達澳銀精華靈活配置混合型基金，據(jù)統(tǒng)計，截至3月26日，今年以來獲批發(fā)行的新基金數(shù)量已達27只(去年全年獲批發(fā)行38只新基金)。值得注意的是，這兩只新基金的發(fā)行打破了“周五規(guī)律”，管理層一而再、再而三地頻吹暖風是一個明顯的信號。

　　其三是部分藍籌股逆市而起。近期大盤藍籌股遭到大量拋售，一些次新大盤股接近破發(fā)的邊緣，上證指數(shù)的超級航母中國石油距發(fā)行價也只是一步之遙。但從周四開始股市中的金融和地產(chǎn)板塊卻逆市翻紅，地產(chǎn)龍頭萬科帶領一批地產(chǎn)股擺脫了中石油的影響，走出了一波獨立的行情，工商銀行、中國鋁業(yè)等也相對活躍，這充分說明有部分資金正在進場。

　　結(jié)合歷史經(jīng)驗看，上證50ETF出現(xiàn)密集放量后市場見底反彈有過先例，再加上部分藍籌股龍頭出現(xiàn)提前見底的跡象，由此看來，大盤可能會在大盤藍籌股的帶領下反彈。正所謂敗也蕭何，成也蕭何。

　　(本文作者為上海智博方略資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理)

　　寒意依舊的春天

　　文興

　　2008年3月27日，星期四，大凡了解股市交易的人這天都會感到冷嗖嗖的冷氣在股市中彌漫而令人不安。在中國石油、中國石化、寶鋼股份、中國太保等權(quán)重股大幅暴跌推動下，大盤破位大跌，市場呈現(xiàn)非理性殺跌的狀態(tài)。

　　春天到了，怎么還像身處隆冬？大盤還是跌跌不休？3月26日，中國太保跌破了30元的發(fā)行價，人們幾乎遺忘了的熊市中的“破發(fā)”重新來到人們的面前。這讓人想起其他類似的大盤藍籌股——中海集運、建設銀行、北京銀行、中煤能源、中國石油等，它們都有一個共同特點，就是距各自的發(fā)行價不遠，說明股市“內(nèi)傷”是十分嚴重的。“破發(fā)”的出現(xiàn)至少說明了一點——股市中的多頭已經(jīng)無心戀戰(zhàn)，完全放棄了抵抗。