日前，民建中央副主席、經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜勝阻教授在接受采訪時(shí)認(rèn)為，面對(duì)當(dāng)前股市持續(xù)下跌，投資者的信心受到動(dòng)搖的局面，政府要充分發(fā)揮稅收調(diào)節(jié)市場(chǎng)的杠桿作用，適時(shí)調(diào)整證券交易印花稅，降低股市交易成本，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。我國(guó)資本市場(chǎng)依然是一個(gè)不成熟的、需要不斷完善的市場(chǎng)。當(dāng)前股市持續(xù)低迷，上證指數(shù)從2007年10月16日的歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)，跌至2008年3月27日的3411點(diǎn)，跌幅已經(jīng)超過40%。我們也注意到，當(dāng)前股市不僅市場(chǎng)表現(xiàn)低迷與良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相背離，而且呈現(xiàn)出較嚴(yán)重的非理性特征。一批成長(zhǎng)性良好、市盈率低的績(jī)優(yōu)股在這次股市大調(diào)整中持續(xù)下跌。據(jù)觀察，從去年10月16日的最高點(diǎn)算起，跌得最深的就是績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，不少股票跌幅超過了60%，有的市盈率已經(jīng)跌到了10倍以下卻還在下跌。相反，不少業(yè)績(jī)不佳的股票則有的逆勢(shì)上漲。一方面，利空在被不斷地放大和提前消化；另一方面，利多卻被扭曲、被漠視。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展；另一方面，股市卻“跌跌不休”。在此背景下，股市現(xiàn)狀不僅會(huì)導(dǎo)致不少中小投資者利益受損，而且對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，一旦投資者信心喪失殆盡，必將進(jìn)一步引發(fā)暴跌風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)尚不成熟的中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是致命的威脅�，F(xiàn)在有一種觀點(diǎn)認(rèn)為：股市本來(lái)就是一個(gè)漲跌互現(xiàn)的地方，股市的問題最終要靠市場(chǎng)。中國(guó)股市的許多問題都緣于中國(guó)市場(chǎng)化不充分，政府不應(yīng)該出面“救市”。我們認(rèn)為，即使在市場(chǎng)化程度較高的美國(guó)，政府也經(jīng)常采取合理的措施來(lái)挽救市場(chǎng)信心。在市場(chǎng)出現(xiàn)非理性暴跌的情況下，市場(chǎng)本身的調(diào)節(jié)作用是有限的，僅僅依靠市場(chǎng)自發(fā)作用將不能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前資本市場(chǎng)低迷和投資者信心動(dòng)搖的局面，迫切需要政府出面“救市”。最現(xiàn)實(shí)可行的是利用經(jīng)濟(jì)杠桿加強(qiáng)市場(chǎng)的調(diào)控，重塑市場(chǎng)信心，引導(dǎo)市場(chǎng)更多地回歸理性，避免市場(chǎng)在非理性的道路上越走越遠(yuǎn)。

　　辜勝阻認(rèn)為，稅收具有調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要功能。印花稅通過影響投資者的收益，來(lái)調(diào)節(jié)雙方的交易行為，是政府進(jìn)行資本市場(chǎng)調(diào)節(jié)的重要手段。我國(guó)證券交易印花稅1990年首度開征，此后出于股市宏觀調(diào)控需要，先后進(jìn)行了5次調(diào)低、2次調(diào)高的操作。從市場(chǎng)調(diào)節(jié)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，印花稅具有調(diào)控成本低、迅速簡(jiǎn)潔和調(diào)控效果好的優(yōu)點(diǎn)。以“5.30”調(diào)控為例，在2007年上半年基金平均換手率達(dá)236%，上證和深證A股換手率分別為392.29%、437.22%，股市投機(jī)嚴(yán)重，印花稅上調(diào)后，股市降溫效果立竿見影。在隨后的兩個(gè)月里，持倉(cāng)量明顯回落，市場(chǎng)一定程度回歸理性。印花稅自新中國(guó)股市誕生以來(lái)，就一直是一種重要的、經(jīng)常使用的調(diào)控工具，它既能在市場(chǎng)過熱時(shí)使其降溫，也能在市場(chǎng)低迷時(shí)使其升溫。面對(duì)當(dāng)前股市的持續(xù)大跌，政府有必要通過印花稅的調(diào)整，降低交易成本，活躍資本市場(chǎng)。

　　辜勝阻強(qiáng)調(diào)，從我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，交易成本較高一直是我國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)重要問題。證券交易成本主要包括傭金和印花稅。據(jù)測(cè)算，2007年我國(guó)證券行業(yè)平均傭金實(shí)際收取比例為0.153%。2007年的我國(guó)證券交易印花稅已經(jīng)大于上市公司分紅總額，全年完成2005億元，占全國(guó)財(cái)政收入51304億元的3.91%，比2006年增長(zhǎng)約10倍，幾乎相當(dāng)于前16年征收的股票印花稅的總和。中國(guó)已成為全球收取證券交易印花稅最高的國(guó)家。從國(guó)際比較來(lái)看，在世界主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和主要的發(fā)展中國(guó)家中，免征證券交易稅的國(guó)家和地區(qū)是占多數(shù)的，如美國(guó)、加拿大；絕大多數(shù)國(guó)家是單向征收證券交易稅，如英國(guó)、韓國(guó)。

　　目前，對(duì)調(diào)整印花稅方案的討論有以下三種意見：一是直接降低稅率，并借鑒部分西方國(guó)家經(jīng)驗(yàn)逐步取消印花稅；二是將印花稅從“雙邊”征收改為“單邊”征收，由賣方納稅。三是實(shí)行差別稅率，區(qū)別對(duì)待機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者，區(qū)別對(duì)待長(zhǎng)期投資和短期投資，有差別、分梯次地降低中小投資者和長(zhǎng)期投資者的印花稅率。辜勝阻指出，為了活躍股票市場(chǎng)，改變股市低迷的格局，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸理性發(fā)展，需要適時(shí)降低印花稅稅率；同時(shí)，要放緩上市融資的速度，在股指低位時(shí)推出股指期貨，放開合規(guī)資金進(jìn)入市場(chǎng)，從嚴(yán)規(guī)范市場(chǎng)，重建市場(chǎng)信心，提升資本市場(chǎng)的效率和活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。降低證券交易稅對(duì)證券市場(chǎng)的作用表現(xiàn)在：一方面將會(huì)直接減少交易成本、降低交易摩擦、提高市場(chǎng)效率，另一方面將增加投資者的投資收益、增強(qiáng)投資信心，提高證券市場(chǎng)活躍程度。特別是在我國(guó)證券市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，投資者信心不足的情況下，研究調(diào)整印花稅具有重要的意義。(楊俊、洪群聯(lián)、楊威)