周濤

　　回顧2007年以及展望2008年的中國(guó)證券市場(chǎng)，為什么要聽取劉明達(dá)——一位私募基金經(jīng)理的意見？這是首先需要回答的問(wèn)題。

　　劉明達(dá)和他的深圳明達(dá)資產(chǎn)管理公司，以及該公司旗下的明達(dá)證券投資基金是中國(guó)私募基金群體的一個(gè)代表。過(guò)去兩年，中國(guó)私募基金業(yè)的數(shù)量、質(zhì)量發(fā)生著質(zhì)變，盡管這一群體所管理的資金總量甚至趕不上一家最大的公募基金，但一直以來(lái)，市場(chǎng)仍然將這兩個(gè)體量并不對(duì)稱的群體放在一個(gè)平臺(tái)上PK。劉明達(dá)、趙丹陽(yáng)、但斌、李馳等明星私募基金經(jīng)理，他們?cè)谧C券市場(chǎng)的號(hào)召力、見解以及對(duì)投資理念的主導(dǎo)絲毫不亞于體量龐大的公募基金。而劉明達(dá)正是其中備受市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)代表。

　　此外，劉明達(dá)還受到國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。2007年9月，明達(dá)資產(chǎn)管理公司與渣打、瑞銀簽定協(xié)議，由瑞銀的亞洲投資基金直接投資明達(dá)資產(chǎn)在香港發(fā)行的海外基金產(chǎn)品——金牛L.H.基金，該投資將占到金牛L.H.基金的15%。明達(dá)資產(chǎn)管理公司是國(guó)內(nèi)惟一獲得瑞銀投資配置的私募基金。

　　因?yàn)閯⒚鬟_(dá)受到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的認(rèn)可，在當(dāng)下這種存在諸多不確定性的市場(chǎng)，值得聽取劉明達(dá)的獨(dú)特見解。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：2007年私募基金強(qiáng)勢(shì)走入市場(chǎng)，并因?yàn)榕c公募基金的PK而更引人關(guān)注，私募基金所管理的資金總量可能還沒(méi)有一個(gè)大的公募基金的數(shù)額大，而市場(chǎng)等量齊觀的比較從另一側(cè)面說(shuō)明私募基金已經(jīng)成為市場(chǎng)一股重要的力量，尤其是民間。您如何看待在過(guò)去和將來(lái)私募基金作為一股市場(chǎng)力量引起廣泛的關(guān)注？

　　劉明達(dá)：私募基金受到市場(chǎng)高度關(guān)注，大體有三個(gè)方面的原因。一是私募基金的確在過(guò)去的兩年獲得了快速的發(fā)展，尤其是大量私募基金開始與信托公司合作發(fā)行證券投資理財(cái)產(chǎn)品，從而使過(guò)去一直沉于水面之下的資金“陽(yáng)光化”操作，明達(dá)證券投資基金就是這種模式，基金經(jīng)理需要面對(duì)投資者、監(jiān)管層以及媒體，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)這一群體的關(guān)注。

　　其二，2007年一批公募基金的基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募，這一現(xiàn)象引起了廣泛的關(guān)注。市場(chǎng)普遍的說(shuō)法是利益驅(qū)動(dòng)，事實(shí)上，公募基金經(jīng)理獲得的收益也不少，我更愿意從職業(yè)追求去解讀這一現(xiàn)象。我們這一批人的投資理念符合了中國(guó)資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，也符合了中國(guó)投資市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型。股改之后，中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸走向了健康發(fā)展軌道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年持續(xù)高速發(fā)展也令富裕階層群體日益壯大，他們需要職業(yè)投資人替他們打理財(cái)富。這將開創(chuàng)中國(guó)證券市場(chǎng)前所未有的職業(yè)，并充滿希望。

　　第三個(gè)值得關(guān)注的方面是私募基金一大批基金經(jīng)理所堅(jiān)持的價(jià)值投資理念。比如，去年秋天以來(lái)，在A股沒(méi)有下跌之前，我在跟很多投資者溝通時(shí)，很多人也感到十分困惑，因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候我們投資已經(jīng)非常謹(jǐn)慎了，可是公募基金覺(jué)得市場(chǎng)很好，繼續(xù)做多，指數(shù)也一度漲到了6000點(diǎn)，而到去年年底又回到了4000點(diǎn)，其間必須承受泡沫的漲跌，經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)教育之后，投資者開始明白了價(jià)值投資的內(nèi)涵。

　　市場(chǎng)之所以愿意將公、私募進(jìn)行比較，是因?yàn)槿藗冞^(guò)于關(guān)注短期收益，而我個(gè)人更愿意將業(yè)績(jī)比較放在一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間周期內(nèi)考量，因?yàn)閮r(jià)值的變化是需要時(shí)間積累的，短期的暴利不是持久的價(jià)值。當(dāng)年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)科技股浪潮時(shí)，巴菲特被認(rèn)為老了，2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，那時(shí)巴菲特的股票也出現(xiàn)了下跌，而此后的7年，美國(guó)股市一直在泡沫破滅后的回歸，整體市場(chǎng)平均計(jì)算是沒(méi)有收益的，但是巴菲特實(shí)現(xiàn)了超過(guò)20%年復(fù)合收益，這很能說(shuō)明問(wèn)題。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)