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本周A股后市怎么走？十大機構解讀>>
中信證券研報指出，元旦后全國各地疫情快速“過峰”，刺激政策頻出推動經濟加速修復，全年關鍵做多窗口已經開啟，增量資金“搶跑”入場，市場流動性快速改善，風險偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動行情輪動擴散，從政策博弈驅動的第一階段正在轉向業績驅動的第二階段，配置上逐步由均衡轉向業績彈性。首先，從經濟基本盤來看，全國陸續度過疫情快速流行頂峰，疫情擾動持續時間比預期更短，各類穩增長政策持續加碼，經濟加速修復的趨勢更加明確。其次，從市場流動性環境來看，外資回流中國資產速度加快，活躍資金倉位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長股流動性環境明顯好轉。最后，從行情特征來看，國內疫情和美國加息預期均度過頂點，一季度全球風險偏好同步上升，行情輪動的接力效應明顯強于替代效應，預計三類“洼地”板塊將受益于市場流動性持續好轉和擴散的過程。
12月底至今A股市場持續反彈，主要寬基指數均有所回升，市場繼續交易疫后經濟修復預期。我們認為近期市場由弱轉強主要受高頻經濟數據修復、政策支持加力、市場交投恢復、中外增長預期差異等因素影響。
向前看，考慮到反彈后A股整體估值仍不高，尚處于歷史低位，我們認為當前A股仍處于較好的布局期，隨著疫情影響消退、中國增長走向實質性復蘇，市場有望在今年迎來趨勢性投資機會。配置方面，我們繼續建議短期緊跟政策邊際變化節奏來配置，如地產鏈條、受疫情影響的消費板塊。中期根據景氣程度以及產業政策支持方向來把握產業升級與消費升級的主線。
當下復蘇方向已明確，市場或在猶豫中持續上行。2022年上證指數全年下跌15.13%，大幅回調后，年底時市場已有搶跑趨勢，地產、消費相關領域提前反彈。對于2023年我國經濟走強市場存在較普遍共識。2023年Q1，基建作為穩增長的重要抓手新增專項債發行規模有望大幅增長。疫情管控放開后物流、人流量增長，消費場景恢復，疊加過年期間禮贈、宴請需求較飽滿，消費或迎報復性增長。年后制造業復工復產有望加速推進，首套住房貸款利率政策動態調整機制建立后剛性住房需求或迎來改善，地產行業有望紓困企穩接力經濟持續增長。經濟基本面企穩向好有望支撐A股穩步上行，市場或將再次提前布局，年初至今上證指數、深證成指、創業板指已分別上漲2.21%、3.19%、3.21%，“陽康牛”行情或已啟動。
銀河證券：2023年行業供給側出清還未結束 未來優質資源不斷向頭部房企聚集
中國銀河證券發布研報稱，政策端供需兩側雙管齊下有望助推銷售正式邁入復蘇道路，短期內看好供需兩端政策共振帶來的板塊修復行情，中長期的機會來自于拿地利潤率和市占率的提升。2023年行業供給側出清還未結束，格局在曲折的修復路徑中不斷重塑，政策并不是無差別托底，房企分化邏輯加強，未來優質的資源將不斷向頭部房企聚集。
2023年中國經濟反轉向上的概率較高，投資中國已成中外投資者共識，2023年的全球金融市場，將是中國引領的市場，A股與港股將繼續聯袂走強，引領著全球其它經濟體股市走勢，當前大盤還處于底部區域，向上空間遠大于向下空間，珍惜大盤每一次回調帶來的機會。
市場熱點有序輪動，先科技成長領漲，后藍籌股跟進，“蹺蹺板”現象淡化，共振現象有所呈現，機構回補倉位。節后第一周漲幅居前的為軟件服務、5G概念、互聯網、新能源、白酒、汽車、家電、房地產、建材、化工、通用機械及次新股等，表現較弱的為食品飲料、煤炭、農林牧漁、商業連鎖、文化娛樂、交運等。量能得到釋放，賺錢效應恢復，大小市值共振，熱點有序輪動，結構分化不大，大盤震蕩盤升，是新年第一周的盤面特征。
海通策略團隊表示，A股實現開門紅源于穩增長政策等利好因素驅動，基本面預期改善、資金面充裕，春季行情有望逐漸展開。這輪上漲始于22年10月末，是熊轉牛的第一波上漲，借鑒歷次牛市第一波上漲，目前時空均未到位。政策+技術雙輪驅動的數字經濟（TMT）最優，新能源有結構性機會，消費優選醫藥和必需消費。
中泰策略：2023年A股市場指數具備“走牛”基礎 市場風格演繹或“先內生成長后低估藍籌”
2023年A股市場指數全年整體將迎來“走牛”基礎，核心驅動邏輯在于：疫后修復趨勢與政府對于經濟增長重要性空前提高后的投資刺激。“否極泰來”或將是2023年股指走勢最為準確的形容詞。
所謂“否極”：從時間點來看，在23年一季度，由于市場22年四季度對疫情放開后經濟較快修復、地產政策的大放松、美聯儲加息拐點及大國博弈態勢等樂觀預期需要“糾偏”，市場或依然將處于震蕩調整之中；
所謂“泰來”，即2023年二季度后，市場或將開展一波盈利與估值雙升的指數牛市，核心動能在于2023年年中后“疫后復蘇”確認疊加“政府定向刺激”的超預期。同時，本輪牛市最重要的驅動在于產業周期之下各行業集中度、利潤分配重構以及國企改革加速下央企估值體系提升。
①A 股實現開門紅源于穩增長政策等利好因素驅動，基本面預期改善、資金面充裕，春季行情有望逐漸展開。②這輪上漲始于22 年10 月末，是熊轉牛的第一波上漲，借鑒歷次牛市第一波上漲，目前時空均未到位。③政策+技術雙輪驅動的數字經濟（TMT）最優，新能源有結構性機會，消費優選醫藥和必需消費。
重視數字經濟及消費。重點關注政策+技術雙輪驅動下的數字經濟。政策方面，數字經濟已成為重塑經濟增長的重要抓手。中央經濟工作會議指出要著力擴大國內需求，加快建設現代化產業體系，統籌供給側結構性改革和擴大內需，通過高質量供給創造有效需求，我們認為數字經濟正是重要著力點。技術方面，新一輪科技周期持續演進，我國數字經濟產業蓬勃發展，正推動人工智能、量子計算等前沿技術突破和應用。此外，低碳經濟、消費也存在結構性機會。第一，新能源方面，當前新能源產業鏈估值已從高點回落，新能源板塊中景氣度維持高位的細分領域更加值得重視，如風電光伏、儲能、新能源車智能化等領域。第二，消費方面，疫情擾動漸去疊加政策支持有望推動消費基本面改善，展望23 年，借鑒21 年疫后復蘇經驗，器械、醫療服務、中藥有望增長較快。
結構上，關注三大方向：1）成長：悲觀預期持續釋放、擁擠度回落至歷史低位，性價比再度顯現。12 月下旬在成長板塊一片冷清時，我們通過擁擠度及體系化指標判斷成長板塊性價比出現，又到了可以關注掘金的時候。至今已收獲明顯的賺錢效應。而當前，成長仍是具備高性價比的方向，后續建議繼續重點聚焦符合政策引導、明年有望高景氣或迎來邊際改善，且當前擁擠度已顯著回落的高性價比方向：信創、半導體（設備、材料）、消費電子、儲能、軍工（航空發動機）等。2）消費：疫情峰值回落、居民生活正常化，有望持續提振大消費業績修復預期。與此同時，近期外資大幅回流，消費仍是其重點加配的方向。此外，參考海外防疫放松后的市場表現，消費板塊都迎來顯著的修復。看好出行鏈（電影、餐飲、酒店、航空）、食品飲料、醫藥生物等。3）地產基建：持續受益于近期政策寬松、經濟預期回暖。同時，相關板塊在前期內外部風險沖擊下，估值、擁擠度重新回落至歷史底部，存在修復空間。
2023 年A 股迎來開門紅，2022 年底我們重點提示的“春季行情隨時出發：消費搭臺，成長唱戲”的判斷正在驗證。這里重申看好春季行情的邏輯：春季是政策布局和基本面拐點共振的窗口。政策面，中央經濟工作會議將提振居民信心，促進居民支出作為穩增長的核心抓手。防疫措施優化就是最重要的政策；另外，刺激居民支出，居民買房意愿回升是繞不開的環節。房地產政策刺激繼續加碼也勢在必行，本周地產增量刺激預期明顯升溫，也在情理之中。基本面，各地疫情達峰，人流恢復，物流條件改善，普遍迎來拐點。“疫后恢復，經濟復蘇”從純粹的預期，變成了短期穩定驗證是現實，這足以推動指數中樞上臺階。
責任編輯：衛曉丹
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