《解構德隆》：武漢——危機德隆嬗變

　　1992年武漢國債交易中心成立，這是全國第一家專門從事國債流通轉讓的集中性交易場所。1993年，國債派生工具開始出現，作為融通短期資金的一種手段，回購在證券中介機構和銀行之間以及證券中介機構之間得到普遍應用。國債回購從本質上說是資金拆借行為。

　　1994年，在近千家機構投資者集中交易的武漢國債交易中心，唐萬新用新疆金新租賃的交易席位，一次就交易3個億的國債回購業務，膽量之大極為罕見。也是這一年，為了活躍當時交易清淡的國債市場，交易所創立了國債回購標準化的“套做”與“放大”業務，并提供寬松的“席位聯合制”監管。可以想象當時唐萬新在當期的資金拆借市場，獲得了短期極為充裕的資金，這是德隆至關重要的轉折點。

　　1995年至1996年，以個別券商嚴重違規的“三二七國債期貨事件”為導火線，中國曾集中爆發國債回購市場問題。當時，場內場外交易，尤其是武漢國債交易中心一片混亂，不少機構通過國債回購市場套取短期資金，進行詐騙。據統計，因國債回購違規而形成的巨額債務約1500億。1998年下半年，武漢國債交易中心關閉。

　　10年后，唐萬新再次南下武漢，不過時過境遷，當初是而立之年，是為資金拆借而來，而今已是不惑之年，卻是羈押之身，但也是因非法吸儲公眾資金。人生航程是如此曲折，險灘迭伏，濁浪橫生，遭遇的幸與不幸，多屬偶然，此番重走，唐萬新會生出多少宿命和惆悵？