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　　8月2日晚間，“茅王”披露了2022年半年度報告。

　　財報顯示，貴州茅臺上半年實現(xiàn)營業(yè)收入576.17億元，同比增長17.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤297.94億元，同比增長20.85%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均保持兩位數(shù)增長，增速遠(yuǎn)超過2021、2020兩年，接近2019年的水平。

　　與此同時，值得一提的是，在今年二季度，貴州茅臺取代寧德時代重回公募基金第一大重倉股，包括葛蘭在內(nèi)的多位明星基金經(jīng)理均對其進(jìn)行了加倉；此外，海外最大中國股票基金安聯(lián)神州A股基金也自6月開始增持貴州茅臺。

　　股價方面，貴州茅臺股價在今年3月16日觸及1576元低點后開始反彈，截至6月末時一度反彈近30%，但自7月以來再度發(fā)生回調(diào)，截至8月2日報收1879.98元，從3月份低點至今上漲了約18.54%。

　　營收和凈利潤均保持兩位數(shù)增長

　　8月2日晚間，貴州茅臺披露了2022年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入576.17億元，同比增長17.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤297.94億元，同比增長20.85%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤297.63億元，同比增長20.75%；基本每股收益為23.72元/股。

　　貴州茅臺在公告中表示，公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長，為完成全年目標(biāo)任務(wù)奠定了堅實基礎(chǔ)，業(yè)績增長主要得益于本期銷量增加及銷售渠道優(yōu)化。

　　報告期內(nèi)，公司深入實施“五合營銷法”，市場營銷工作邁上新臺階。一是加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，開發(fā)推出虎年生肖茅臺、珍品茅臺、茅臺1935、100ml飛天茅臺等新品，精準(zhǔn)做好產(chǎn)品投放和推廣，產(chǎn)品銷售勢頭向好，市場呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢；二是“i茅臺”數(shù)字營銷平臺正式上線，為消費者公平、保真、便捷購買公司產(chǎn)品開辟了新通道，報告期公司通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元；此外，公司還成功開發(fā)茅臺冰淇淋，市場反響熱烈。

　　中郵證券認(rèn)為，數(shù)字營銷的成功落地，可以看到新任管理層在營銷體制、價格體系、產(chǎn)品體系改革上進(jìn)行高效、高質(zhì)量的落地推進(jìn)。12月取消拆箱政策，飛天市場成交價格理性平穩(wěn)回落；1月上市珍品、茅臺1935，非標(biāo)陸續(xù)提價，高端產(chǎn)品矩陣更加完善；3月底全新數(shù)字營銷平臺“i茅臺”試運(yùn)行、5月19日成功上線，注冊用戶超2000萬、日活400萬，反響熱烈；5月29日茅臺冰淇淋上線，是品牌對話年輕人以及未來潛在的消費者，營銷思路年輕化和時尚化的嘗試。

　　從銷售結(jié)果來看，公司上半年在茅臺酒、系列酒上分別實現(xiàn)營收約499.65億元、75.98億元，同比增長約16%、24%；直銷、批發(fā)代理分別實現(xiàn)營收209.49億元、366.14億元，同比增長約120%、-7%。

　　國內(nèi)公募和海外基金齊加倉

　　在穩(wěn)健的業(yè)績下，貴州茅臺的前十大股東名單中，代表北向資金的香港中央結(jié)算有限公司，以及金匯榮盛三號、瑞豐匯邦三號兩大私募均對其進(jìn)行了加倉，而招商中證白酒、華夏上證50ETF兩大指數(shù)基金則對其進(jìn)行了小幅減持。

　　但整體來看，公募基金在今年二季度對貴州茅臺為加倉趨勢，這也使得貴州茅臺取代寧德時代重回公募基金第一大重倉股。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年二季度末，共有2012只公募基金重倉持有貴州茅臺，合計持有9490.54萬股，相比一季度末增加了73.24萬股，合計持股市值約1932.64億元。

　　其中，招商中證白酒為持有貴州茅臺股數(shù)最多的基金，截至二季度末持有529.56萬股，持股市值約108.3億元；而張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選，是持有貴州茅臺股市最多的主動權(quán)益基金，截至二季度末持有302萬股，持股市值約61.76億元，位居該基金的第四大重倉股。

　　多位明星基金經(jīng)理在二季度對貴州茅臺進(jìn)行了加倉，其中就有“公募一姐”中歐基金葛蘭。季報數(shù)據(jù)顯示，葛蘭管理的中歐阿爾法混合在二季度大舉增持貴州茅臺，不僅使其新進(jìn)前十大重倉股名單，且高居第四大重倉股，截至期末共持有約35.53萬股，持股市值7.27億元，占基金凈值比約6.07%。

　　此外，吳渭管理的博時匯興回報一年持有、劉曉管理的國富深化價值、周雪軍管理的海富通改革驅(qū)動等多位知名基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品均對貴州茅臺進(jìn)行了加倉。

　　與國內(nèi)公募基金不謀而合，海外最大中國股票基金也在6月開始加倉貴州茅臺。

　　最新發(fā)布的晨星數(shù)據(jù)顯示，安聯(lián)神州A股基金6月買入貴州茅臺，截至6月末的持倉市值達(dá)2.61億美元。貴州茅臺已成為該基金的第四大重倉股。

　　安聯(lián)神州A股基金的基金經(jīng)理黃瑞麟在官網(wǎng)刊登的基金評論中透露，貴州茅臺推出的電商平臺是該基金決定加倉的重要原因之一。黃瑞麟表示，基金投資組合在6月份的主要變化是新增白酒公司的持倉，“我們認(rèn)為，貴州茅臺最近推出電商平臺，可能成為該公司潛在的增長動力”。

　　白酒板塊獲公募基金整體加配

　　整體來看，整個白酒板塊都在二季度得到了公募基金的加配。據(jù)光大證券（維權(quán)）研報，2022年二季度，食品飲料重倉比例迎來拐點，超配比例全行業(yè)第一，其中白酒板塊重倉比例12.38%（環(huán)比+2.49pcts），行業(yè)景氣度逐步從疫情中修復(fù)，配置需求維持高位。

　　具體來看，基金持倉越來越向全國性品牌集中。全國性品牌“茅五瀘汾”重倉持股市值占比有明顯增加，洋河、舍得、古井次之，地區(qū)性品牌則變動量級較小，倉位向頭部全國性品牌集中。疫情反復(fù)，全國性高端白酒品牌增長確定性最強(qiáng)，是較好的避險資產(chǎn)，隨著6 月之后的疫情趨緩及端午節(jié)的階段性刺激，板塊整體經(jīng)營有望繼續(xù)改善。

　　天弘文化新興產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理劉國江認(rèn)為，白酒行業(yè)格局穩(wěn)定，具備良好的商業(yè)模式，疫情的影響相對較小，高端和低端兩極的需求韌性更強(qiáng)。他表示自己對行業(yè)長期投資價值充滿信心，在無其他重大外部因素擾動的情況下，行業(yè)表現(xiàn)或許會比較穩(wěn)健，企業(yè)之間的差異可能會有所放大。無論是高端還是低端，其所處價格帶具備絕對產(chǎn)品力和品牌力的公司有望獲得更多青睞。

　　招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊認(rèn)為，受到疫情影響的動銷場景開始修復(fù)，整個白酒板塊估值得到修復(fù)，但是放長看白酒還是要進(jìn)一步觀察消費場景的修復(fù)和批價的提升，對于具體企業(yè)而言也需要仔細(xì)分析產(chǎn)、營、銷、管的戰(zhàn)略和執(zhí)行方面的合理性和效果，行業(yè)會分化，但是有足夠競爭力的公司也會得到更多認(rèn)可。

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責(zé)任編輯：王涵