今日解讀已更新，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，哪些領(lǐng)域可能反而受益？密切關(guān)注房地產(chǎn)政策動(dòng)向，行業(yè)會(huì)否極泰來嗎？歡迎收聽今日財(cái)經(jīng)新聞解讀。

    原標(biāo)題：開盤即“巔峰”？義翹神州上市首日收報(bào)493.32元，中一簽收益超15萬

　　來源：V觀財(cái)報(bào)

　　作者|付健青 董湘依

　　創(chuàng)業(yè)板“大肉簽”義翹神州今日（16日）正式上市交易，發(fā)行價(jià)292.92元引發(fā)市場強(qiáng)烈關(guān)注。此前，公司已于8月4日晚間披露中簽結(jié)果。本次中簽號碼共有3.4萬個(gè)，每個(gè)中簽號碼認(rèn)購500股義翹神州A股股票，中一簽500股需繳款14.65萬元。

　　義翹神州上市交易首日，開盤價(jià)報(bào)599.90元，最高價(jià)報(bào)599.96，此后全天持續(xù)下跌，截至收盤漲68.41%報(bào)493.32元。全天成交額45.18億元，換手率50.15%。按照開盤價(jià)賣出計(jì)算，中一簽最高收益15.3萬。

　　股本少，市盈率低

　　毛利比茅臺還高

　　招股書顯示，義翹神州發(fā)行市盈率17.76倍，本次發(fā)行股票數(shù)量1700萬股，發(fā)行后總股本6800萬股。

　　公司所處證監(jiān)會(huì)行業(yè)為“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（M）”中的“研究和試驗(yàn)發(fā)展（M73）”，中證指數(shù)有限公司截至8月13日這一行業(yè)近一個(gè)月滾動(dòng)平均市盈率為137.57倍。該證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類目前共有14只個(gè)股，平均總股本為5.28萬股。

　　公司2020年度營業(yè)收入為15.96億元，較2019年增長782.77%，營業(yè)毛利15.47億元，毛利率達(dá)到了驚人的96.93%。同期，貴州茅臺以91.41%的毛利率“甘拜下風(fēng)”。

　　其中新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為84.07%。剔除新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品后，2020年度營業(yè)收入2.54億元，同比增長40.59%，毛利率依然高達(dá)89.95%。

剔除新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績來源：招股書

　　年內(nèi)，已發(fā)行上市的公司共有5只發(fā)行價(jià)超過百元的股票。若從2020年1月1日開始統(tǒng)計(jì)，共有18只百元股，發(fā)行價(jià)超過200元的共有3只，分別是石頭科技（271.12元）、福昕軟件（238.53元）、康希諾（209.71元）。

　　突變“暴發(fā)戶”，理財(cái)資金一年增超25倍

　　公司直言未來業(yè)績或大幅下滑

　　義翹神州成立于2007年4月，是一家從事生物試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司，產(chǎn)品主要包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品。公司主要業(yè)務(wù)為向大學(xué)、科研院所、醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)等生物研發(fā)單位提供生物試劑和技術(shù)服務(wù)。招股書顯示，公司自新冠疫情以來，迅速開發(fā)出一系列新冠病毒相關(guān)蛋白、抗體等生物試劑產(chǎn)品，被國內(nèi)外客戶大量采購，公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。截至2020年12月31日，公司資產(chǎn)總計(jì)14.65億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13.59億元，占總資產(chǎn)92.74%。其中貨幣資金0.56億元，交易性金融資產(chǎn)達(dá)到了10.72億元。而一年前，截至2019年底，公司資產(chǎn)總計(jì)1.87億元，貨幣基金及交易性金融資產(chǎn)的總額僅5000多萬元。

公司流動(dòng)資產(chǎn)來源：招股書

　　分業(yè)務(wù)來看，2020年度義翹神州重組蛋白業(yè)務(wù)營收4.76億元，占比29.81%；抗體業(yè)務(wù)營收10.38億元，占比65.03%；基因業(yè)務(wù)營收0.15億元，占比0.92%；培養(yǎng)基業(yè)務(wù)營收0.17億元，占比1.08%；CRO服務(wù)業(yè)務(wù)營收0.50億元，占比3.16%。

分業(yè)務(wù)營收來源：招股書

　　分地區(qū)來看，由于境外美國、歐洲等地區(qū)新冠疫情較為嚴(yán)重，對公司新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品的需求持續(xù)擴(kuò)大，公司境外收入占比上升。

分地區(qū)營收來源：招股書

　　公司預(yù)測2021年1-6月實(shí)現(xiàn)銷售收入6億元至7億元，同比增長21.17%至41.37%；凈利潤4.2億元至5億元，同比增長25.50%至49.40%。招股書表明，雖然非新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品收入預(yù)計(jì)能夠保持增長，但由于新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品存在較大不確定性，2021年公司總體營業(yè)收入及營業(yè)利潤水平存在較上年下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　銷售學(xué)歷碩士起步博士為主

　　工資比研發(fā)高了四倍多

　　招股書顯示，隨著銷售收入的增長，公司銷售費(fèi)用逐年增加，2018-2020年度分別為3067.27萬元、4406.98萬元及9306.43萬元。其中，職工酬薪占比較大，2020年超60%，達(dá)到了5815.6萬元。2020年度公司銷售人員期末數(shù)量共77人，其中境內(nèi)53人，境外24人。平均酬薪76.69萬元，境內(nèi)32.50萬元，境外175.10萬元。

銷售人員酬薪來源：招股書

　　公司表示，市場開拓需要專業(yè)的市場和技術(shù)服務(wù)人員，故公司通常聘請具備較高專業(yè)素質(zhì)、較高學(xué)歷背景的市場人員，目前，公司各市場區(qū)域負(fù)責(zé)人均是研究生以上學(xué)歷，且以博士為主，故薪酬水平相對較高。

　　同時(shí)，2020年度公司新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品銷售大幅增加，境外收入較2019年全年增長1270.91%，境外銷售人員平均獎(jiǎng)金亦相應(yīng)增長470.04%。而在公司研發(fā)費(fèi)用上，2020年度為2236.65萬元。其中，職工酬薪共1383.83萬元占比53.10%。期末，研發(fā)人員共102人，平均酬薪（結(jié)轉(zhuǎn)研發(fā)品前）為17.59萬元。

研發(fā)人員酬薪來源：招股書

　　同時(shí)，公司與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)人員平均薪酬對比也相對較低。

與同行業(yè)研發(fā)人員酬薪對比來源：招股書

　　公司對此解釋稱，研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，除負(fù)責(zé)確定產(chǎn)品研發(fā)方向和策略的核心研發(fā)人員外，基礎(chǔ)性操作實(shí)驗(yàn)人員較多，整體學(xué)歷水平以本科為主，且工作年限較短，薪酬水平相對較低，使得研發(fā)人員整體平均薪酬低于銷售人員和管理人員。

　　醫(yī)藥科研服務(wù)成熱門賽道

　　分析師看好行業(yè)未來潛力

　　義翹神州所在的“研究和試驗(yàn)發(fā)展（M73）”行業(yè)，有多家知名上市藥企，“藥王”藥明康德（維權(quán)）也在其中。

　　2012年上市的泰格醫(yī)藥從上市以來截至8月6日收盤已獲得51倍漲幅，2017年上市的昭衍新藥也已經(jīng)獲得了46倍漲幅。

　　與義翹神州主營業(yè)務(wù)生物試劑研發(fā)及服務(wù)更接近的阿拉丁、泰坦科技，自2020年上市以來股價(jià)也已經(jīng)翻了5倍。

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對“V觀財(cái)報(bào)”（微信號ID：VG-View）表示，生物蛋白、抗體、基因等制劑生產(chǎn)方向是當(dāng)下研發(fā)的熱門，當(dāng)前新冠藥物和疫苗全球大開發(fā)的背景下，此類企業(yè)占據(jù)技術(shù)核心優(yōu)勢，成長性非常好。

　　安信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師賀鑫稱，“這個(gè)賽道現(xiàn)在非常熱，之前是因?yàn)闃?biāo)的比較少，所以像阿拉丁、泰坦科技等這些票來回炒。現(xiàn)在義翹神州上市后，又增加了一個(gè)標(biāo)的，未來會(huì)持續(xù)處在高關(guān)注度的狀態(tài)下。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞也表示，從2020年新冠疫情帶來深遠(yuǎn)影響的角度來看，各國政府和業(yè)界將會(huì)加大對傳染病領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究，藥物和疫苗研發(fā)也會(huì)獲得資金支持。賀鑫稱，在美股市場上，這個(gè)行業(yè)里面出現(xiàn)了好幾家10年翻30倍甚至40倍的公司，“我認(rèn)為這個(gè)賽道有很大潛力，值得持續(xù)挖掘。”

　　（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。）

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責(zé)任編輯：張熠