茅臺罕見的開盤跌停今日成為市場熱點！

　　早間開盤，茅臺股價直接跌破600元，創下一年多以來新低，報549.09元，總市值跌破7000億元，市值一天蒸發了766億元。

　　截至目前，茅臺跌停板上有超過7萬手的封單，即超過40億元的資金在排隊賣出，如果今日茅臺股價以跌停收盤的話，將上演公司上市以來的首個一字跌停。2013年9月2日茅臺曾經歷盤中跌停，但是收盤拉起，逃離跌停。

　　不僅如此，茅臺的暴跌還引發整個白酒板塊和消費白馬股的重挫。截至10月29日上午收盤，白酒板塊中，洋河股份、古井貢酒、水井坊、五糧液、山西汾酒、順鑫農業、伊力特等紛紛跌停。

　　茅臺的大跌也使得不少機構投資者損失慘重，基金機構預計日浮虧31.58億元。

　　為什么前三季度營收和凈利潤超過20%的增速業績安放在茅臺身上，卻成了一顆能量巨大的業績地雷呢？茅臺股價到拐點了嗎？機構怎么看？

　　貴州茅臺作為A股股王，一直都是機構資金的寵兒。特別是在2017年A股盛行藍籌白馬股投資風格，貴州茅臺更是機構資金的首選。截至今年三季報數據，持有貴州茅臺的基金產品共有801只，僅次于中國平安。不過，機構資金扎堆有助于股價的持續攀升，但是當機構資金有所松動，那也將加速股價的回落。

　　40億元封單，茅臺史上首個一字跌停

　　今日早盤，業績爆雷的貴州茅臺開盤直接跌停，股價直接跌破600元，創下一年多以來新低，報549.09元，總市值跌破7000億元，截至上午收盤，市值蒸發了766億元。

　　目前茅臺跌停板上有超過7萬手的封單，即超過40億元的資金在排隊賣出，要想打開跌停板較為不易。

　　Wind數據顯示，貴州茅臺于2001年8月27日掛牌上市，若以10月26日收盤價計算，貴州茅臺上市以來漲幅高達13916%，接近140倍。且在上市十多年的時間里，貴州茅臺收盤價從未有過跌停。歷史上只有三次跌幅超過9%，分別是2013年9月2日、2007年2月27日和2008年9月23日。

　　不僅如此，茅臺的暴跌還引發整個白酒板塊和消費白馬股的重挫。

　　截至上午收盤，白酒板塊中，洋河股份、古井貢酒、水井坊、五糧液、山西汾酒、順鑫農業、伊力特等紛紛跌停。統計顯示，近5個交易日，A股白酒板塊總市值縮水超3400億元。

　　消費白馬板塊中，美的集團、海天味業、恒順醋業均跌超6%，此前爆雷的安琪酵母也再次跌停，此外銀行、保險也紛紛下挫，中國太保、中國平安、招商銀行均跌逾4%。

　　基金浮虧超30億元

　　茅臺的大跌也使得不少機構投資者損失慘重。

　　Wind三季報顯示，匯金、華夏、易方達、社保等機構持有者共計持有99458.93萬股，近百家基金共持有5176.99萬股。按上一交易日收盤至今日現價計算，機構持有者日浮虧約606.79億元，基金機構預計日浮虧31.58億元。

　　其中，華夏基金29只產品共持有茅臺893.75萬股，日浮虧約5.4億元；易方達基金25只產品共持有茅臺742.87萬股，日浮虧約1.53億元。

　　三季度業績大大低于預期

　　昨日晚間茅臺三季報的一出爐，就引發市場一片驚呼。

　　茅臺三季報顯示，營收入同比僅增3.81%，凈利潤同比僅增2.71%，即營收和利潤幾乎無增長，這個業績安放在茅臺身上，成了一顆踏踏實實的業績地雷。

　　為什么這么說呢？因為這與市場給予茅臺的預期相差太大。

　　根據wind的市場一致預期，市場預期茅臺2018年收入、利潤增速都是30%左右。上半年茅臺的收入利潤增速已達到40%，也就是說，市場對茅臺在2018年下半年的收入、盈利增速預期是20%。

　　然而，三季度茅臺的營收、利潤只增長了3.81%、2.71%，要知道剛剛過去的2017年三季度，茅臺的營收和利潤增速均實現倍增，分別增115.95%和138.41%。

　　自2016年以來，即連續11個季度，茅臺的營收增速從來沒有低于10%。

　　從2017年開始，連續6個季度茅臺的營收增速更是從沒有低于30%，包括2018年的前兩個季度，分別增長32.21%和45.56%，這也造就了茅臺的業績和股價一直高高掛起。

　　尤其是2017年，可謂是茅臺最美好的一年。茅臺股價從年初的324.69元/股，漲至年末的687.73元/股，股價漲幅為111.89%，茅臺的投資者賺得盆滿缽滿。

　　所以市場給予了茅臺2018年營業收入和凈利潤平均預期分別為785億元和366億元。目前，茅臺前三季度的營收和利潤分別為550億元、247億元，這意味著四季度貴州茅臺需要實現營業收入和利潤增長要超過50%，顯然是一個難以完成的任務。

　　茅臺價格不再有吸引力了？

　　茅臺在A股可謂是最有影響力的股票，更是價值投資者的標志股，茅臺的暴雷也引發機構的大幅關注。

　　“茅臺，35%ROE，現價8.2倍市凈率，20%左右利潤增速，目前價格或已不具足夠吸引力。”私享基金總經理陳建德說。

　　陳建德認為，茅臺銷量應該沒問題，核心是還有多少產能提升空間。目前來看，茅臺產能要持續快速擴張有困難，所以之后增速難以像之前那么快。

　　“那既然業績增速不可能那么快，那估值向下調一些是正常的，比如說后面可能維持在百分之十左右的銷量增長是有可能的。那茅臺有沒有提價空間呢？在目前經濟下滑的情況下，提價空間估計也不是特別大，畢竟后續白酒還有增加消費稅的預期?！标惤ǖ抡f。

　　半夏投資李蓓在文章《茅臺的業績雷，和一個時代的結束》中認為，盡管白馬爆雷已經不罕見，前不久就有幾個，但是茅臺還是不一樣?！懊┡_，在A股市場的地位，就好像漫天繁星中最亮的一顆，好比弱水三千中最醇的一瓢?！崩钶碚f。

　　“圍繞著茅臺，在過去20年，中國投資界還有一種非常成功的投資模式。即持有消費醫藥行業的龍頭企業，比如茅臺和它的小伙伴，再比如某些家電制造商，某些中藥生產商，某些調味品企業，然后滿倉躺贏。然而這樣的投資策略并非沒有盡頭。”李蓓說。

　　“茅臺的跌停只是情緒波動而已，大概率不會成為股價拐點?！鄙钲陂艠渫顿Y總經理翟敬表示。

　　中金稱，貴州茅臺第三季度的總收入增長3.8%和利潤增速2.7%均低于市場預期，且由于基酒供應限制，預計第三季度茅臺酒銷量下滑至多14%，并下調今明兩年的盈利預測及目標價。中金將2018和2019年的盈利預測分別下調5.3%和8.3%，從每股28.35元和37.08元下調到26.85和33.99元；目標價下調2.7%，從925元降至900元。

　　下調目標價的不僅有中金，招商食品認為茅臺Q3增速放緩低于市場預期，下調目標價至670元，維持“強烈推薦-A”評級。

　　招商食品認為茅臺高基數回落，但供需仍確定。發貨量在高基數下同比回落，雖有提價及系列酒增厚報表，業績增速仍低于市場預期。近期糖酒會調研，飛天茅臺動銷依然旺盛，受制基酒量偏緊，來年看噸酒價格提升貢獻業績，仍是白酒供需確定白酒品種。調整18-19年EPS 26.70、30.47元，調整目標價至670元目標價，對應19年22倍，維持“強烈推薦-A”評級。

責任編輯：陳悠然 SF104