專題：A股上行可期 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)政策將是三季度重要催化因素

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　　日前，中航電測(cè)購買航空工業(yè)成飛100%股權(quán)的項(xiàng)目在深交所成功過會(huì)，交易金額174億元，成為試點(diǎn)注冊(cè)制后深市交易金額最高、規(guī)模最大的重組項(xiàng)目。這既是2024年A股并購重組市場(chǎng)“里程碑式”的存在，也向市場(chǎng)釋放了一個(gè)明確信號(hào)——優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資本市場(chǎng)“雙向奔赴”正在加速。

　　新“國九條”明確提出，鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)也多次表示支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購，并購重組政策暖風(fēng)頻吹，配套制度的適應(yīng)性、包容性顯著提升。

　　在各方持續(xù)發(fā)力下，并購重組正進(jìn)入活躍期，上市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競(jìng)爭力的產(chǎn)業(yè)邏輯特征基本確立。記者了解到，2024年以來，深市已有70余家公司披露重大資產(chǎn)重組進(jìn)展，優(yōu)質(zhì)案例加速落地，細(xì)分賽道亮點(diǎn)紛呈。

　　下一步，深交所將圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和推動(dòng)發(fā)展壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高重組審核質(zhì)效，對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的并購重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)支持。

　　轉(zhuǎn)型升級(jí)“助推器”

　　并購重組是企業(yè)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造的重要手段，是助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要“助推器”，也是實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資本市場(chǎng)之間“雙向奔赴”的重要渠道。

　　中航電測(cè)此次重組項(xiàng)目是新“國九條”、證監(jiān)會(huì)“服務(wù)科技企業(yè)16條措施”發(fā)布后，資本市場(chǎng)精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域資產(chǎn)并購重組的典型案例。

　　中航電測(cè)重組標(biāo)的資產(chǎn)航空工業(yè)成飛是我國航空裝備整機(jī)研制生產(chǎn)主要基地，承擔(dān)了多型航空裝備研制生產(chǎn)任務(wù)，是國家關(guān)鍵領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)。通過此次交易，航空工業(yè)集團(tuán)將航空工業(yè)成飛注入上市公司，顯著提高上市公司質(zhì)量，同時(shí)，借力資本市場(chǎng)進(jìn)一步提升國家航空工業(yè)資產(chǎn)證券化率，實(shí)現(xiàn)國家航空裝備體系建設(shè)的資源再整合、發(fā)展再提速。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著我國軍工企業(yè)資本市場(chǎng)運(yùn)作逐漸走向成熟和規(guī)范化，軍工企業(yè)得以更好利用資本市場(chǎng)資源，加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐，加速培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　中鎢高新也“借力”并購重組，加速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。近期，中鎢高新擬斥資52億元收購?fù)瑸槲宓V集團(tuán)控制、擁有豐富鎢礦資源和先進(jìn)采選技術(shù)的柿竹園公司。7月5日，中鎢高新發(fā)布公告稱，該重組方案獲得國務(wù)院國資委原則同意。

　　“作為鎢產(chǎn)業(yè)運(yùn)營平臺(tái)，注入柿竹園公司將增強(qiáng)公司對(duì)鎢全產(chǎn)業(yè)鏈條的掌控力，增厚公司鎢資源的支撐力。”中鎢高新有關(guān)負(fù)責(zé)人說。此次交易后，中鎢高新將形成集鎢礦山、鎢冶煉、硬質(zhì)合金及深加工的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，全產(chǎn)業(yè)鏈貫通將顯著提升上市公司盈利水平。

　　產(chǎn)業(yè)整合邏輯凸顯

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近年來證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)并購重組市場(chǎng)化改革，激發(fā)市場(chǎng)活力，取消部分行政許可（金麒麟分析師）事項(xiàng)，優(yōu)化重組上市監(jiān)管要求。在此背景下，產(chǎn)業(yè)并購漸成市場(chǎng)主流，有的通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)、夯實(shí)主業(yè)“基本盤”，有的通過并購重組切入新興賽道、打破盈利“天花板”。

　　2024年初，深圳國資旗下上市公司鹽田港通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，作價(jià)百億元完成對(duì)深圳市鹽港港口運(yùn)營有限公司的收購。該次交易前，鹽田港已形成以港口業(yè)務(wù)、路橋收費(fèi)業(yè)務(wù)為主，倉儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)為輔的經(jīng)營格局。該次重組將深圳港集團(tuán)現(xiàn)有港口類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，助力實(shí)現(xiàn)深圳港集團(tuán)下屬港口資產(chǎn)的整合，增強(qiáng)上市公司持續(xù)經(jīng)營能力。

　　“本次重組是深圳港集團(tuán)深入實(shí)施國企改革深化提升行動(dòng)，做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資產(chǎn)的有力舉措，為集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)揮港口主業(yè)優(yōu)勢(shì)，做強(qiáng)做精做專港航主業(yè)提供了強(qiáng)有力保障，將更好地助力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)‘奮進(jìn)千億資產(chǎn)規(guī)模、躋身中國企業(yè)五百強(qiáng)行列’目標(biāo)。”鹽田港有關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療則通過并購重組切入新興賽道。4月末，邁瑞醫(yī)療使用66.5億元自有資金完成對(duì)醫(yī)療器械細(xì)分龍頭惠泰醫(yī)療控制權(quán)的收購。談及此次交易的出發(fā)點(diǎn)，邁瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，收購惠泰醫(yī)療控制權(quán)，是基于公司對(duì)于未來戰(zhàn)略發(fā)展方向和節(jié)奏來考慮的，旨在通過并購優(yōu)秀國產(chǎn)公司，幫助公司快速切入心血管賽道，推動(dòng)公司長期快速增長。

　　“作為醫(yī)療器械頭部鏈主企業(yè)，邁瑞醫(yī)療大手筆收購，被市場(chǎng)視為并購重組復(fù)蘇、行業(yè)整合加速的重要信號(hào)。當(dāng)下，市場(chǎng)上還有很多具備突出產(chǎn)業(yè)整合價(jià)值的投資標(biāo)的，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足的企業(yè)未來或?qū)⒁灶愃品绞竭M(jìn)行資源整合，更好培育新質(zhì)生產(chǎn)力，助力企業(yè)加速成長。”一位醫(yī)療器械從業(yè)人員說。

　　并購重組或進(jìn)入“活躍期”

　　此前，證監(jiān)會(huì)曾就支持上市公司并購重組專門召開座談會(huì)，表示將科學(xué)統(tǒng)籌促發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)，支持優(yōu)秀典型案例落地見效，并提出提高對(duì)重組估值的包容性、研究對(duì)頭部大市值公司重組實(shí)施“快速審核”、支持上市公司之間的吸收合并等多個(gè)發(fā)力方向。

　　銀河證券研究院副院長解學(xué)成表示，2024年以來，幾大因素疊加為并購重組帶來新機(jī)遇。從政策端看，伴隨政策面并購重組政策頻出，并購重組市場(chǎng)有望在政策的推動(dòng)下活躍度進(jìn)一步提升。從產(chǎn)業(yè)端看，目前市場(chǎng)為現(xiàn)金流充沛的公司帶來較好的戰(zhàn)略并購機(jī)會(huì)。隨著政策的逐步落地和市場(chǎng)環(huán)境的優(yōu)化，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的科技、制造和醫(yī)藥等行業(yè)的并購活動(dòng)有望改善。

　　記者了解到，近期，深交所正在圍繞調(diào)研市場(chǎng)訴求、宣講并購政策、增進(jìn)行業(yè)交流、提升監(jiān)管質(zhì)效四個(gè)方面，多措并舉支持上市公司開展并購重組，著力推動(dòng)重組市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。下一步，深交所將落實(shí)新“國九條”精神和“服務(wù)科技企業(yè)16條措施”相關(guān)要求，圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和推動(dòng)發(fā)展壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高重組審核質(zhì)效，對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的并購重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)支持。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183