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　　中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超 張玲

　　“手工補(bǔ)息”受限后，存款“搬家”推動(dòng)銀行理財(cái)規(guī)模大增。

　　繼今年4月份理財(cái)規(guī)模大幅超2萬(wàn)億元后，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)測(cè)算，截至6月14日，最新理財(cái)規(guī)模已達(dá)29.84萬(wàn)億元，距離銀行理財(cái)重返30萬(wàn)億元大關(guān)只有一步之遙。

　　理財(cái)產(chǎn)品吸引力提升

　　最新規(guī)模逼近30萬(wàn)億元大關(guān)

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)測(cè)算，截至6月14日，最新理財(cái)規(guī)模已達(dá)29.84萬(wàn)億元，相比去年末數(shù)據(jù)，今年以來(lái)銀行理財(cái)規(guī)模已經(jīng)激增3.04萬(wàn)億元，增幅高達(dá)11.34%，銀行理財(cái)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了“大象起舞”。

　　談及銀行理財(cái)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品收益率相對(duì)可觀，對(duì)居民投資理財(cái)具有較大吸引力。同時(shí)，銀行降低存款利率、暫停銷售大額存單等，存款收益率下降；加之理財(cái)公司根據(jù)市場(chǎng)需求，及時(shí)推出新產(chǎn)品，這些因素共同推動(dòng)理財(cái)規(guī)模快速增長(zhǎng)。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛也分析，首先是商業(yè)銀行存款利率在持續(xù)下行，同時(shí)“手工補(bǔ)息”也被監(jiān)管叫停，不少銀行客戶投資重點(diǎn)從存款類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了銀行理財(cái)產(chǎn)品。其次，中長(zhǎng)期債券收益率持續(xù)下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品在今年也取得了較好的收益水平。第三，有些銀行理財(cái)公司也推出了“理財(cái)夜市”服務(wù)和差異化費(fèi)率產(chǎn)品，這些都增加了銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力。

　　睿智新虹理財(cái)研究院也提到，一是今年上半年債券市場(chǎng)仍處牛市，銀行理財(cái)收益率較為可觀；二是“手工補(bǔ)息”受限以后，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的很多低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移到銀行理財(cái)和債券基金等資產(chǎn)，銀行理財(cái)規(guī)模在上半年出現(xiàn)了迅速增長(zhǎng)。

　　從當(dāng)前增長(zhǎng)勢(shì)頭看，銀行理財(cái)有望重返30萬(wàn)億元時(shí)代。不過(guò)，行業(yè)人士表示，相比2018年資管新規(guī)之前的30萬(wàn)億元，當(dāng)前理財(cái)規(guī)模的市場(chǎng)化、規(guī)范化程度更高，理財(cái)市場(chǎng)也進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

　　婁飛鵬表示，雖然銀行理財(cái)規(guī)模都是30萬(wàn)億元，但目前銀行理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)是銀行理財(cái)公司作為專業(yè)機(jī)構(gòu)研發(fā)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，這與2018年之前明顯不同。未來(lái)銀行理財(cái)仍然是我國(guó)重要的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，市場(chǎng)空間大概率會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　睿智新虹理財(cái)研究院也分析，當(dāng)前銀行理財(cái)30萬(wàn)億元的“含金量”要高于彼時(shí)的30萬(wàn)億元。資管新規(guī)之前，銀行理財(cái)嚴(yán)格來(lái)說(shuō)很大程度上是“高息攬存”的一種手段；資管新規(guī)之后，銀行理財(cái)公司真正成為市場(chǎng)化程度不斷提高的資產(chǎn)管理公司。

　　“盡管在運(yùn)作規(guī)范性、信息披露等方面，銀行理財(cái)還存在很多不足，但整體上銀行理財(cái)在波動(dòng)中前行，在風(fēng)雨中成長(zhǎng)，未來(lái)在低風(fēng)險(xiǎn)低波動(dòng)資管市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹侵匾獏⑴c者。”睿智新虹理財(cái)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　王鐵牛也分析，目前銀行理財(cái)市場(chǎng)建立在打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化、投資者要求提升的背景下，整體降低了整個(gè)市場(chǎng)和行業(yè)的系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)水平，更好體現(xiàn)了“受人之托、代人理財(cái)”的原則。

　　“未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)在規(guī)范化、市場(chǎng)化的背景下，還會(huì)有更廣闊的發(fā)展空間。”王鐵牛稱。

　　固收類、現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)明顯

　　分結(jié)構(gòu)看，近30萬(wàn)億元理財(cái)市場(chǎng)中，上半年固收類、現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)明顯，混合類和權(quán)益類規(guī)模出現(xiàn)萎縮。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月19日，3月底以來(lái)增長(zhǎng)的2.89萬(wàn)億理財(cái)規(guī)模中，固收類理財(cái)增長(zhǎng)了2萬(wàn)億元，現(xiàn)金管理類理財(cái)增長(zhǎng)了0.9萬(wàn)億元，混合類和權(quán)益類理財(cái)規(guī)模有所減少。

　　“這說(shuō)明全市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)降低。從短期來(lái)看，這一趨勢(shì)仍有可能延續(xù)；從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)債收益率將在波動(dòng)中前行。”睿智新虹理財(cái)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　婁飛鵬也認(rèn)為，今年債券市場(chǎng)總體表現(xiàn)較好，支撐了固收類理財(cái)和債券類基金發(fā)展，股票市場(chǎng)的市場(chǎng)表現(xiàn)降低了對(duì)投資者的吸引力，不利于權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品和偏股型基金規(guī)模增長(zhǎng)。

　　王鐵牛也分析，主要還是權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)波動(dòng)，投資者對(duì)于混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品都在降低風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置比例。雖然現(xiàn)金類和固收類產(chǎn)品收益水平和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)也有下行趨勢(shì)，不過(guò)和權(quán)益市場(chǎng)相比，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下還是更具有吸引力。

　　在他看來(lái)，伴隨著權(quán)益市場(chǎng)、房地產(chǎn)等投資品種的持續(xù)波動(dòng)，以固定收益類為主體的投資趨勢(shì)還是會(huì)繼續(xù)延續(xù)，不過(guò)由于市場(chǎng)利率下行，長(zhǎng)期國(guó)債收益率已經(jīng)處于較低區(qū)間，未來(lái)固收類銀行理財(cái)和公募債基的收益預(yù)期都需要適當(dāng)下調(diào)，相關(guān)產(chǎn)品的波動(dòng)性也可能會(huì)有所增加。

　　華寶證券研究創(chuàng)新部補(bǔ)充道，在低利率時(shí)代，居民投資需重視資產(chǎn)配置，通常會(huì)將個(gè)人25%—35%的資金分配于保本穩(wěn)健屬性的投資中，一些鎖定長(zhǎng)期收益的存單、年金險(xiǎn)產(chǎn)品在當(dāng)前受到追捧。除此之外，投資風(fēng)格穩(wěn)健、收益穩(wěn)當(dāng)?shù)你y行理財(cái)產(chǎn)品也在重獲居民信任，迎來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從海外發(fā)達(dá)國(guó)家的過(guò)往經(jīng)歷看，在長(zhǎng)期接近“零利率”的環(huán)境下，投資者有通過(guò)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好提高收益的傾向。居民往往會(huì)選擇減少現(xiàn)金和固定收益資產(chǎn)配置，增加股票、公募基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品的投資。

　　具體從各家理財(cái)公司規(guī)模增長(zhǎng)情況看，截至5月19日，農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)、建信理財(cái)、中銀理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)超2000億元，其中農(nóng)銀理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)4666.19億元居首位，共有11家理財(cái)公司規(guī)模增長(zhǎng)超1000億元。

　　據(jù)華寶證券研究創(chuàng)新部分析，理財(cái)公司規(guī)模增長(zhǎng)可能與母行渠道代銷占比高低有關(guān)，可以看到前四家均為國(guó)有行理財(cái)公司，農(nóng)行、工行、建行代銷本行理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量占比約為96%、90%和80%，存款搬家大多由本行理財(cái)子公司產(chǎn)品進(jìn)行承接。

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責(zé)任編輯：楊賜