專題：重磅！證監會發布減持新規 嚴格規范大股東減持，防范繞道減持
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近日，證監會正式發布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（簡稱《減持管理辦法》）及相關配套規則。明確規定控股股東、實際控制人的減持與上市公司市場表現和分紅情況掛鉤；對技術性離婚減持、轉融通出借、融券減持等各類“花式”減持，全面予以規制，嚴厲打擊違規減持行為，讓違規者付出“有痛感”的代價。
// 史上最嚴減持新規發布 //
此次公布的《減持管理辦法》共三十一條，主要有三大特點：
1、嚴格規范大股東減持。明確控股股東、實際控制人在破發、破凈、分紅不達標等情形下不得通過集中競價交易或者大宗交易減持股份；增加大股東通過大宗交易減持前的預披露義務；要求大股東的一致行動人與大股東共同遵守減持限制。
2、有效防范繞道減持。要求協議轉讓的受讓方鎖定六個月；明確因離婚、解散、分立等分割股票后各方持續共同遵守減持限制；明確司法強制執行、質押融資融券違約處置等根據減持方式的不同分別適用相關減持要求；禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標的物的衍生品交易；禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出等。
3、細化違規責任條款。明確對違規減持可以采取責令購回并向上市公司上繳價差的措施，列舉應予處罰的具體情形。此外，還強化了上市公司及董事會秘書的義務。
// A股近年來減持情況 //
Wind數據顯示，今年以來共有556家上市公司重要股東發生了減持。合計凈減持31.84億股，減持參考市值為409.53億元。隨著減持新規的發布實施，后期減持規模有望進一步下降。
縱觀近5年減持情況，前四年上市公司每年減持規模都超過3000億元，但好跡象是每年減持規模在快速遞減。而今年前5個月減持規模已大幅降至400億元附近，預計全年規模不超過1000億，創近幾年減持新低基本無懸念。
// 減持新規利好A股市場 //
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，減持新規從多個方面對大股東減持進行規范，充分保護中小投資者的利益，有利于提振投資者的信心。通過規范大股東減持也堵住了市場的制度性漏洞，從而能夠更好約束大股東的行為，減少資金的外流，有利于推動我國資本市場實現高質量發展。當前我國資本市場逐步脫離底部，但是市場信心依然需要逐步恢復，規范大股東減持是提振投資者信心的重要方面，也是推動A股市場走出慢牛長牛行情的制度保障。
南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，《減持管理辦法》和《董監高持股變動規則》兩項規則的發布是資本市場監管的重要舉措，能夠進一步規范上市公司股東及董監高的減持行為，維護市場的公平、公正和穩定。兩項規則限制了在特定情況下的大股東減持行為，強化了大宗交易減持前的預披露，提出了對于繞道減持的防范措施，這有助于防止大股東利用信息優勢進行不當減持，損害中小投資者利益。
此外，規則明確規范了大股東和董監高的股份減持行為，提高市場透明度，是打擊市場操縱和內幕交易的重要舉措。同時，這次也明確了違規減持的具體處罰措施和情形，提高了規則的可執行性，能夠震懾潛在的違規行為。
// 外資真金白銀涌入中國市場 //
近日，多家外資機構調整了對A股市場的積極看法，高盛將滬深300的目標點位從3900點提升到4100點，相對于目前的點位大概有15%的上升空間，這是今年年底的目標點位。
無獨有偶，摩根大通也對A股市場保持樂觀的展望，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，今年2月以來，監管部門的一系列新舉措，穩定了國內外投資者信心，包括監管層為杠桿資金釋壓，國務院發布第三個“國九條”，提出嚴把發行上市準入關、加大退市力度、強化現金分紅監管等內容，這些都刺激著A股市場的上行。
伴隨著一片“看好”聲，外資也在用真金白銀進行投票。Wind數據顯示，2024年以來，北向資金已累計凈流入886.84億元，大幅超過2023年全年的北向資金437.04億元的凈流入。此外近期多家上市公司的回購公告顯示，相較于一季度末，摩根大通、美林國際等外資機構紛紛加倉A股上市公司。
（Wind綜合每日經濟新聞、新京報、證券時報等）
責任編輯：楊賜
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