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原標題：方正證券：美聯儲7月議息會議表態相對中性，這三點值得注意
前瞻指引修改意味著Taper進程穩步推進
（一）本次FOMC關于資產購買的前瞻指引有一處修改，新增“經濟已向政策目標取得進展，并且委員會將在接下來的會議繼續評估該進程”。
（二）聯儲關于縮減購債閾值的明確指引是“經濟取得實質性進展”，本次會議聲明修改意味著Taper進程正穩步推進。
（三）參考政策周期并做簡單線性外推，我們預計8月份的Jackson Hole全球央行年會以及今年9月的議息會議，或將成為美聯儲進一步傳遞Taper信號的窗口。
創設兩款常備回購便利以支持貨幣市場正常運作
（一）本次會議中，美聯儲創設了常備回購便利（SRF）和常備海外回購便利（SFIMA）。
（二）創設SRF和SFMA的其中一個目的可能是為貨幣市場流動性提供支持。
（三）當前時點美聯儲創設SRF和SFMA這兩工具，最終目的或許是為了不久后的Taper作鋪墊。
聯儲暫時性通脹表態或將成為隱藏風險
（一）通脹問題始終是發布會提問核心。鮑威爾也再度強調“通脹是暫時的”，他還表示當前離加息非常遙遠，現在需要思考的是Taper路徑。
（二）交易數據顯示近期投資者一定程度認可鮑威爾對暫時性通脹的判斷。然而通脹如果持續上行，這意味著美聯儲對通脹持續性存在誤判，我們擔心這種誤判會帶來額外利率波動風險。
責任編輯：石秀珍 SF183
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