羅曼/證券時報
港股“跌跌不休”，恒生指數于5月最后一個交易日再跌361.51點，報收18234.27點。恒生指數由今年高位累跌兩成，落入“技術性熊市”。
受大市拖累，港股新股表現也非常不盡如人意，虧多賺少。證券時報記者統計數據顯示，今年以來一共有27只個股IPO，上市首日股價下跌的多達16只，占比59%。
“港股在盈利、資金、風險偏好共同走弱的困境下如期調整，但我們根據多重指標發現港股已離底不遠，交易值博率正逐漸提高，應把握6月調整機會做多。”中泰國際策略分析師顏招駿告訴記者。
港股“跌跌不休”拖累新股賺錢效應
“有些新股的基本面是挺好的，無論是商業模式還是行業前景都是非常樂觀，卻還是遭到市場‘用腳投票’，今年打新收益非常差，且不用搶份額，中簽率接近100%。”投資人小陳告訴證券時報記者。
數據統計顯示，港交所今年以來一共迎來27只新股，其中有16只新股上市首日以下跌收盤，若將億華通（0.00%）、九方財富（0.82%）、梅斯健康（1.1%）這3只個股首日表現納入在內，再加上打新各種手續費和孖展等利息費，今年以來港股打新收益率虧損達到70%。
而上市首日跌幅在20%以上的個股多達8只，其中淮北綠金股份首日跌幅44.5%，股價幾乎腰斬。
不僅投資人打新收益受影響，公司上市募集資金也大幅縮水。若剔除2只以介紹方式上市個股，25只新股合計募資158億港元，平均每只募資額6.58億港元。其中募資額最高的為珍酒李渡，募資額達到53億港元。而去年同期，一共有20只新股上市，若剔除4只以介紹方式上市的個股，16只新股合計募資額170億港元，平均每只募資額10.63億港元。
多重因素導致港股波動行情延續
恒生指數于5月最后一個交易日再跌361.51點，報收18234.27點。恒生指數由今年高位累跌兩成，落入“技術性熊市”。
顏招駿向記者表示，市場與頂層對經濟的研判及政策出臺的預期出現巨大分歧，疊加海外流動性收緊是港股調整主因。當前不論恒生指數還是MSCI中國指數的今明兩年盈利預測已低于去年11月的水平，顯示市場對經濟復蘇較為悲觀。地緣政治、美國債務上限及美元反彈繼續制約港股的風險偏好及流動性，恒生指數甚至會再創年內低位。
耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬向記者稱，現時港股上漲的動力主要依賴港股通的購買力所帶動，某種程度上會左右港股走勢，如北水流入力度強勁，港股的走勢也偏強。而北水呈現凈流出，港股走勢則會偏弱。踏入5月，港股持續出現北水凈流出現象，而出現此現象很大可能是因為人民幣近日創下半年新低所致，在人民幣持續偏弱的情況下，各類在中國境內的資產亦相繼會受影響，因而縮減對外投資的力度，北水自然亦會受損，港股亦難以獨善其身。
與此同時，當前投資者情緒承壓導致港股縮量下跌。Wind數據顯示，當前月均成交額已經較今年春節前的1360億港元回落至970億港元，更是遠低于2021年初2500億港元左右水平。
中信證券研究數據統計顯示，年初以來外資再度流出港股超1400億港元。而 2021 年以來，外資累計流出港股已高達1.05萬億港元。
中信證券海外策略首席分析師徐廣鴻表示，做空情況看，近期港股賣空比例再度回升，當前已反彈至 24.4%，接近歷史均值兩倍標準差以上的水平。趨勢上，賣空占比也是從2021年初后出現持續性抬升。因此，在長線資金回流之前，港股整體流動性和投資環境承壓。
把握港股6月做多機會
當前港股主要指數估值水平已極具吸引力，恒生綜指、恒生科技指數動態 PE 分別為 9.3 倍 及 22.8 倍，都處于歷史均值一倍標準差以下的位置。無論對標美股還是其他新興市場，港股的相對估值已經處于較低的水平。絕對估值上，恒生指數預測PE及風險溢價分別處于2016年以來0.7%及83.2%分位數。
“ 港股現行市盈率非常有吸引力，恒指更呈現超買，投資價值亦相當吸引，但反彈與否，還要留意人民幣是否有機會反彈，才可帶動港股走出困境。”許繹彬稱。
顏招駿認為，考慮到美國加息預期重新修正，地緣政治的緊張氣氛，以及內地經濟復蘇動能放緩，港股仍需要通過下跌以提高更多的風險補償。“我們的獨有指標同時指向17000點有強力支撐。由于港股下行空間并不多，當前已無必要過分悲觀。交易值博率正逐漸提高，把握6月調整機會做多。”
來源：證券時報
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