文/經(jīng)濟(jì)學(xué)家、增量研究院院長 張奧平

　　5月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2023年5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為54.4%和52.9%，分別比上月下降1.9個百分點與1.5個百分點，均高于臨界點。

　　PMI作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，5月錄得數(shù)據(jù)為48.8%，且連續(xù)兩個月處于收縮區(qū)間（2023年3月51.9%、4月49.2%、5月48.8%），體現(xiàn)出我國經(jīng)濟(jì)景氣水平回落，擴(kuò)內(nèi)需仍是經(jīng)濟(jì)回升的關(guān)鍵。

　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境不確定性仍在加大，內(nèi)需復(fù)蘇仍面臨不少風(fēng)險挑戰(zhàn)，故應(yīng)繼續(xù)加大宏觀財政貨幣政策調(diào)控力度，著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求，并與4月政治局會議所明確的“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”形成合力，共促經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)長期平穩(wěn)復(fù)蘇與高質(zhì)量發(fā)展。

　　首先，從制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系的13個分類指數(shù)來看，制造業(yè)生產(chǎn)端與需求端繼續(xù)走弱，價格有所回落。具體來看：

　　1、產(chǎn)需走弱：生產(chǎn)端，5月PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，比上月下降0.6個百分點，處于收縮區(qū)間；需求端，5月PMI新訂單指數(shù)為48.3%，比上月下降0.5個百分點，處于收縮區(qū)間。制造業(yè)產(chǎn)需兩端均延續(xù)放緩，且需求不足矛盾更加凸顯。

　　2、外需走弱：新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標(biāo)，5月新出口訂單指數(shù)較4月的47.6%下降0.4個百分點至47.2%。筆者認(rèn)為，因西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策年內(nèi)大概率不會轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將陷入新一輪衰退，外需或?qū)⒊掷m(xù)承壓。外需走弱則更需著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大居民消費(fèi)、民企投資擺在優(yōu)先位置；

　　3、價格回落：主要原材料購進(jìn)價格、出廠價格指數(shù)與PPI（上游生產(chǎn)者價格指數(shù)）環(huán)比方向基本同步，5月主要原材料購進(jìn)價格下降5.6個百分點；出廠價格指數(shù)下降3.3個百分點。價格指數(shù)整體有所回落。

　　其次，從企業(yè)層面來看，中小民營企業(yè)復(fù)蘇仍需政策發(fā)力。大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.0%、47.6%和47.9%，大型企業(yè)較上月上升0.7個百分點，重回臨界點以上，但中、小型企業(yè)分別比上月下降1.6和1.1個百分點，均低于臨界點，中、小型企業(yè)景氣度仍弱。

　　中、小型企業(yè)多是民營企業(yè)，民營企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，中、小型企業(yè)PMI環(huán)比延續(xù)下行，就業(yè)壓力則會繼續(xù)加大。從數(shù)據(jù)來看，5月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.4個百分點至48.4%，體現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)用工景氣度繼續(xù)下降。

　　筆者認(rèn)為，消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入是就業(yè)的函數(shù)，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展，尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。只有民營企業(yè)信心得到提振，元氣實現(xiàn)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)才能實現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇。下階段擴(kuò)內(nèi)需政策應(yīng)將推動民營企業(yè)投資為關(guān)鍵著力點。

　　(本文作者介紹：知名創(chuàng)投專家、財經(jīng)作家，如是資本董事總經(jīng)理)