工業操作系統聯盟正式成立，東土鴻道生態加速構建。11 月9 日，在2024國家工業軟件大會上，“工業智能操作系統聯盟”正式成立，東土科技攜其100%自主研發的核心技術產品——鴻道工業操作系統（Intewell）和AUTBUS寬帶工業網絡總線技術加入聯盟，為聯盟的技術生態注入強勁動力。公司鴻道（Intewell）作為推動新型工業化的國家戰略操作系統，實現了控制、計算和云服務的融合統一，能夠更好推動人工智能技術的發展。AUTBUS 寬帶工業網絡總線技術實現了IT/OT 的深度融合，統一了工業控制“最后一公里”的通信協議。2024 年11 月，公司整合內部資源，吸收合并全資子公司東土華盛科技有限公司和全資子公司東土惠和科技有限公司，實現工業操作系統業務及股權架構的優化，以積極響應國家對工業操作系統和工業軟件更新換代任務的需求，更好地把握國產化工業操作系統相關業務的發展機遇。

加大芯片業務投資，攜手神經元共建新型工業生態。2024 年9 月，東土科技進一步加大對神經元信息技術（成都）有限公司的投資，以2 億元資金受讓神經元公司7.6172%股權，持股比例由11.0393%增至18.6565%。這一戰略布局有利于東土科技鴻道Intewell 工業操作系統與神經元公司芯片的深度協同，公司將進一步利用自身在市場和資源方面的優勢，將鴻道Intewell 工業操作系統與神經元公司的芯片相融合，推向各類工業領域，促進芯片在各種應用場景中的推廣與孵化，并逐漸成為我國新型工業化的主流芯片。東土科技參股的神經元孵化的我國第一顆列入工信部國產汽車芯片名錄的車規級TSN 交換網絡芯片，于2024 年8 月獲得國家新能源汽車技術創新中心10 萬片芯片訂單，將規模化應用于車載網關，賦能新一代自主可控汽車網絡通信架構。

全面展示工業AI 等新賽道自主力量。2024 年9 月第24 屆中國國際工業博覽會上，東土科技展示了國內首個工業AI 控制器打造的工業AI 智能機器人控制系統。公司智能機器人控制系統使機器人實現了從傳統的自動化向智能化的轉變，在功能和性能上達到世界先進水平。目前，東土科技正在機器人企業及相關研究機構共同研制機器人內部通信和控制國產自主解決方案，以解決該領域卡脖子問題。此外，公司還展示了其全新的智能控制技術體系。該體系融合了控制、計算、視覺識別和人工智能等技術，構建類似“工業智能手機”的集成平臺，通過軟件定義控制，用戶能夠以更加靈活、智能的方式管理流程，目前已經廣泛應用于半導體、智能建造、軌道交通、儲能、智能制造等領域。

投資建議：我們看好工業互聯網未來的發展前景，東土科技是我國為數不多的在工業互聯網產業鏈中同時具備提供軟硬件產品及全套解決方案能力的企業，而且公司在工業操作系統、工業芯片、自主工業通信協議等前沿領域具備獨特競爭力，未來幾年有望深度受益于工業互聯網賽道發展及國產替代浪潮。我們預計公司2024-2026 年歸母凈利潤分別為0.40/0.86/1.56 億元，對應PE 分別為190.5/88.8/49.2X，維持“增持”評級。

風險提示：下游景氣度不及預期風險、產品定價審價風險、競爭加劇風險、政策不及預期風險、全球地緣政治風險。

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