事件：

公司發布2024年三季度報告：公司2024Q1-Q3實現營收3.46億元，同比下滑18.44%；實現歸母凈利潤-0.06 億元，同比下滑133.21%。公司2024Q3 單季度實現營收0.90 億元，同比下滑43.00%；實現歸母凈利潤-0.08 億元，同比下滑206.06%。

點評：

毛利率略有提升，期間費用率增長+投資收益減少導致公司利潤承壓。

毛利端，公司2024Q1-Q3 毛利率為28.97%，同比+2.03pct，略有提升。費用端，公司2024Q1-Q3 銷售/管理/研發/財務費用率為13.88%/9.41%/8.33%/-1.89%，同比變化+2.16/+1.30/+0.25/+0.35pct，期間費用率合計29.73%，同比+4.05pct。利潤端，公司2024Q1-Q3 歸母凈利率-1.84%，同比-6.35pct，主要系期間費用率提升以及投資收益減少。2024Q1-Q3 投資收益128 萬元，2023 年同期1129 萬元，同比減少1001 萬元，主要系確認星思半導體投資損失所致。

公司是儀器儀表領域的高新技術企業。公司在光學、電子及信息技術、精密機械制造等領域積累了五十余年的科研和生產經驗，是我國儀器儀表行業內具有較強自主創新能力的企業之一。公司是集設計研發、生產制造、銷售服務一體化的高新技術企業，主要從事高端分析測量儀器制造、軟件開發、系統集成、運維及數據分析服務等，產品和服務主要用于環境監測、智慧交通、氣象觀測等領域。

購買星思半導體部分股權，布局國產基帶芯片領域。2024 年9 月13日，公司通過公司控制的藍芯合伙與珠海洛恒簽署《關于上海星思半導體有限責任公司之股權轉讓協議》，藍芯合伙以8000 萬元的價格受讓星思半導體3.4783%的股權。此前，公司全資子公司安徽藍芯信息于2024 年5 月10 日取得星思半導體5.0935%股權。目前，公司一共持有星思半導體8.57%股權。星思半導體聚焦5G/6G 通信技術，提供全場景天地一體化基帶芯片。星思半導體研發生產的部分芯片或模組已流片并進入商業化推廣階段，且正處于相關衛星運營商和手機大廠客戶的測試驗證和導入階段，星思半導體目前已獲得部分重要大客戶的正式訂單并小批量出貨，預計2025 年實現芯片大規模商用。

投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現營收6.26/7.02/7.89 億元，實現歸母凈利潤-0.01/0.34/0.64 億元，對應EPS 為-0.01/0.18/0.35 元，對應PE 為-/192.34/101.76X。首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：需求下滑，競爭加劇，業績與估值判斷不及預期。

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