2022年9月29日，湖北萬潤新能源科技股份有限公司（以下簡稱“萬潤新能源”）正式以“688275”為股票代碼在科創(chuàng)板掛牌上市。

　　截至9:35，萬潤新能源報于每股238.00元，市值約為202.8億元。

　　成立于2010年的萬潤新能源在成立以來設(shè)立以來專注于新能源動力電池領(lǐng)域的發(fā)展趨勢和需求變化，現(xiàn)主要為新能源汽車動力電池提供高安全性、高能量密度、高循環(huán)次數(shù)的正極材料，并向儲能領(lǐng)域拓展。目前，萬潤新能源的主要產(chǎn)品涵蓋磷酸鐵鋰正極材料及前驅(qū)體、錳酸鋰正極材料等，收入主要則來源于磷酸鐵鋰正極材料的銷售。

　　這里不妨補充一點，正極材料是鋰電池的核心關(guān)鍵材料，其特性對于電池的能量密度、循環(huán)壽命、安全性能、性價比等具有直接影響。不論是新能源汽車相較于傳統(tǒng)汽車的技術(shù)迭代，還是可再生能源及儲能對傳統(tǒng)能源的升級替代，鋰電池正極材料將在“碳達峰、碳中和”的政策支持和市場需求驅(qū)動下，迎來更加廣闊的發(fā)展空間。

　　2021年磷酸鐵鋰的產(chǎn)量和銷量均增加超一倍

　　根據(jù)招股書顯示：2019年至2021年，萬潤新能源的營收分別為7.66億元、6.88億元和22.29億元；2019年和2020年，萬潤新能源的凈虧損分別為0.73億元和0.43億元，2021年則實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為3.53億元。

　　2022年上半年，萬潤新能源的營收為33.95億元，較2021年同期的6.98億元增長386.58%；凈利潤為4.92億元，較2021年同期的1.42億元增加246.29%。

　　從收入構(gòu)成來看，磷酸鐵鋰是萬潤新能源主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。2019至2021年，萬潤新能源磷酸鐵鋰的銷售收入分別為6.96億元、6.20億元和21.69億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為92.67%、91.85%和99.05%，均超過九成。

　　報告期內(nèi)，萬潤新能源主營業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，產(chǎn)銷兩旺，尤其在2021年，份額最大的磷酸鐵鋰產(chǎn)量、銷量均增加了超一倍――2021年，萬潤新能源磷酸鐵鋰總產(chǎn)量達到了3.97萬噸，相較2020年的1.77萬噸增長了124.29%；同期銷量為4萬噸，同比增長112.77%。

　　對于業(yè)績實現(xiàn)飛躍式增長，萬潤新能源在招股書中表示：“主要系下游新能源汽車市場需求旺盛以及公司產(chǎn)銷規(guī)模的擴大，帶動公司營業(yè)收入大幅增長，公司歸母凈利潤、扣非凈利潤隨著銷量和營業(yè)收入的上升而提升。”

　　已手握寧德時代(300750)、比亞迪(002594)、中創(chuàng)新航等客戶

　　隨著寧德時代“CTP”技術(shù)以及比亞迪“刀片”磷酸鐵鋰電池技術(shù)突破鐵鋰電池能量密度和續(xù)航里程后，磷酸鐵鋰正極材料憑借著低成本、高循環(huán)、安全性能好的優(yōu)勢，其市場競爭力和滲透率持續(xù)得以不斷提升――根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年至2021年磷酸鐵鋰出貨量分別為8.8萬噸、12.4萬噸和47萬噸，分別增長51.72%、40.91%和277%，市場需要呈大幅上升趨勢。

　　另根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年我國動力電池產(chǎn)量累計219.7Gwh，同比累計增長163.4%。其中，三元電池產(chǎn)量累計93.9GWh，占總產(chǎn)量42.7%，同比累計增長93.6%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計125.4GWh，占總產(chǎn)量57.1%，同比累計增長262.9%。

　　根據(jù)中國化學(xué)(601117)與物理電源行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，萬潤新能源2020年在國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料的市場占有率為13.5%，磷酸鐵鋰出貨量排名第三。

　　迄今為止，萬潤新能源已成為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、億緯鋰能(300014)、萬向一二三、贛鋒鋰電等眾多知名鋰電池企業(yè)的供應(yīng)商。

　　由于下游動力電池企業(yè)與正極材料企業(yè)之間建立合作的過程往往復(fù)雜且漫長，為保證原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，一般不會輕易更換供應(yīng)商。這意味著，萬潤新能源具有優(yōu)質(zhì)的客戶資源優(yōu)勢。

　　鋰電池市場持續(xù)擴大將帶動上游供應(yīng)商增長

　　據(jù)浙商證券(601878)預(yù)測，2022至2025年全球新能車銷量仍將保持30%以上的復(fù)合增速，其中中國的復(fù)合增速預(yù)計為35%，到2025年新能車銷量將超過1000萬輛。

　　在新能車銷量持續(xù)上漲之下，鋰電池的市場規(guī)模也隨之?dāng)U大，浙商證券預(yù)計，到2025年動力鋰電、消費鋰電以及儲能的全球年新增裝機將分別達到874、94以及168GWh，合計新增裝機量有望超過1000GWh。

　　而全球動力鋰電池市場主要由中、日、韓企業(yè)所壟斷，三個國家的合計裝機量占全球的比例超過90%，其中中國約占據(jù)50%。

　　在中國，主要動力電池產(chǎn)商寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航等也將在2021至2025年集中投產(chǎn)：寧德時代2020年率先啟動擴產(chǎn)，2025年規(guī)劃產(chǎn)能670GWh以上；比亞迪2021年起加速電池外供，2025年規(guī)劃產(chǎn)能600GWh以上；以及國內(nèi)二線廠商自2021年起開始大幅擴產(chǎn)能，僅中創(chuàng)新航、蜂巢能源、國軒高科(002074)三家2025年目標(biāo)產(chǎn)能合計已超1.4TGWh……

　　這意味著，作為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航等企業(yè)供應(yīng)商的萬潤新能源，或?qū)㈨樦囯姵厥袌鲆?guī)模的擴大而進一步擴大自己的市場份額和業(yè)績規(guī)模。

　　成立至今，萬潤新能源已獲得了招銀國際、星納赫資本、湖北高投、金通匯智、萬向一二三、樸素資本、啟道創(chuàng)投、長江資本等多家機構(gòu)的支持。

　　一投資人向《IPO早知道》表示，出手萬潤新能源主要出于三個維度的考慮：其一、站在產(chǎn)業(yè)鏈的視角、即從動力電池的產(chǎn)業(yè)鏈價值占比來說，正極材料是非常值得布局的領(lǐng)域；其二、2021年6月之后，磷酸鐵鋰電池的裝機量開始提升，占比開始逐步超過三元電池；第三、從儲能市場趨于爆發(fā)的角度來看，磷酸鐵鋰電池是電化學(xué)儲能應(yīng)用的不二選擇。

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