《投資者網》向勁靜

　　編輯  胡珊

　　9月中旬以來，A股上演“白馬殺”行情，“每天殺一只白馬股”也成為本輪行情的特征。

　　先有寧德時代、緊接著是東方財富、愛美客和三安光電。何曾想，有著“醫療器械大白馬”之稱的深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司（下稱“邁瑞醫療”，300760.SZ）也迎來直線跳水。

　　自2022年中報發布后，持續低迷的股價，為邁瑞醫療高增長帶來一絲不詳信號。到9月26日公司股價創下年內最低價253.37元/股。作為機構“抱團”的大白馬，瞬間，邁瑞醫療的“閃崩”行情也引起市場熱議。為此，公司還緊急召開投資者會議。

　　相關背景是，9月27日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室官宣國家組織骨科脊柱類耗材集中帶量采購（簡稱“脊柱類耗材集采”）擬中選結果，邁瑞醫療就在中標之列。

　　面對集采的影響，還有自身的高增長逐漸“破滅”，邁瑞醫療未來將走向何方？

　　股價下跌背后

　　在東方財富股吧里，一則來自投資者的“靈魂拷問”引起市場關注。

　　實際上，自邁瑞醫療自2018年回歸A股以來，一直都頗受市場關注，其股價更是一路高歌猛進。到2021年7月1日創下歷史最高價496.18元/股，隨后便開啟一路下跌模式。

　　截至9月26日股價創下年內最低價253.37元/股，根據Wind數據統計，與去年高點相比起來，公司市值縮水2578億元。

　　邁瑞醫療股價大跌，首先與集采有一定關系。

　　近年來，自集采推出后，但凡藥企的產品被集采選擇，都會面臨著“下跌”命運。“牙茅”通策醫療如此、“生長激素龍頭”長春高新亦是如此。現如今，作為醫療器械龍頭的邁瑞醫療更是如此。

　　早在2020年11月冠脈支架通過集采時，邁瑞醫療的股價便出現一輪大幅調整；到了2021年8月，安徽省對外宣布開啟省級臨床檢驗試劑帶量采購，股價再次受挫，創下彼時最低價273元/股。

　　邁瑞醫療股價一路下行的同時，也引起股東們“集體逃離”。

　　數據顯示，截至2022年6月30日，持有邁瑞醫療的基金較一季度減少106只；合計持有1.19億股，環比上季度減少16.74%；持股市值372.17億元，比上季度末減少66.32億元，環比減少15.12%。此外，深圳睿隆、深圳睿福、深圳睿亨與深圳睿嘉等多家邁瑞醫療的原始股東，在2022年二季度合計減持了其超過600萬股。

　　本來，邁瑞醫療2022年中報表現尚可，但難挽局面。因此，便引起投資者對邁瑞醫療的“靈魂拷問”。

　　9月27日，國家組織骨科脊柱類耗材集中帶量采購將在上海接受企業遞交申報材料并現場開標。從公布的擬中選名單來看，國產醫療器械企業威高骨科、大博醫療、三友醫療、邁瑞醫療等均在中標之列。

　　按照此前聯采辦設置的規定，降價60%，成為了中選的托底標準。只要肯降價60%以上，相關產品基本就能入圍。日后，隨著集采的推進以及后疫情時代對醫療器械需求的減弱，邁瑞醫療股價還將維持弱勢震蕩，尋找新的增長點應是公司急需解決的難題。

　　業績增速放緩

　　機構“抱團”的大白馬“閃崩”，牽動著市場各方的心，而邁瑞醫療的高管和股東們都選擇接連退場。為何如此？或許從公司業績當中能探究一二。

　　邁瑞醫療2022中報顯示，公司營收為153億元，同比上升20.17%；歸母凈利潤為53億元，同比上升21.71%；扣非凈利潤52.47億元，同比上升21.76%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入84.12億元，同比上升20.22%；單季度歸母凈利潤31.83億元，同比上升21.04%；單季度扣非凈利潤31.75億元，同比上升21.47%。

　　同時，2022年上半年邁瑞醫療的毛利率同比下滑 1.4個百分點至 64.1%。值得注意的是，公司上半年的流動負債為97.76億，非流動負債為16.51億，負債總額高達114.3億，這一數字創出近年新高，也將其負債率推高到近2年來較高水平。

　　從多年邁瑞醫療的中報數據來看，無論是營收還是凈利潤均呈現增速放緩趨勢。根據Wind數據顯示，自2020年上半年至2022年上半年期間，邁瑞醫療營收增速分別為28.75%、20.96%和20.17%；凈利潤增速分別為45.78%、25.79%、21.71%。

　　近些年，業績增速放緩，邁瑞醫療將新增長點放在海外市場。2020年受疫情影響，相應呼吸機等設備大批量出口和被外國政府采購，讓當年邁瑞醫療海外市場的增速超過40%，占收入的比例也接近50%。

　　可到了2021年，邁瑞醫療海外市場的增速只有1%左右，占收入的比例也降到40%以下。2022年上半年，海外收入因常規業務復蘇增長17.74%，元氣雖有所恢復，但整體毛利率從去年同期的66.02%下降至63.33%。

　　然而，今年上半年歐洲市場營收下滑近18%。就此，在9月21日當晚邁瑞醫療緊急召開投資者會議上，公司稱受新冠疫情暴發而帶來相關抗疫設備需求暴增的影響，2020年上半年歐洲市場增長超過90%。憑借醫療補短板等項目的拉動，去年上半年歐洲市場在高基數上實現了持平，但對今年上半年業績依然造成一定的基數壓力。

　　有業內人士稱，上半年邁瑞醫療為了拓展海外市場已經“使盡渾身解數”，不光增加負債，而且還大幅增加對海外經銷商的補貼和賬期，這都是潛在風險。“海外市場現在風險也比較高，多個國家貿易戰的趨勢一直存在，光靠補貼經銷商推動市場的效果未來還不好說。”（思維財經出品）■

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責任編輯：李思陽