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原標(biāo)題：美的140億元大回購，撞上回購計(jì)劃未執(zhí)行，中天科技想干啥？
來源：正經(jīng)的財(cái)?shù)廊?/span>
回購一直都是公司提振投資者信心的一種方式。這不， 美的集團(tuán) 開啟了大A股2021年的第一筆大手筆回購。2月23號，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱，將回購自家5000萬到1億股的股票，最高回購金額高達(dá)140億元。但 中天科技 的回購卻頗有點(diǎn)讓人難以捉摸。去年公布的回購計(jì)劃，一直到今年回購日期截止，也沒有回購哪怕一股。
盡管中天科技給出的理由是回購期間可交易的機(jī)會很少，即股價(jià)經(jīng)常高于回購計(jì)劃定下的最高價(jià)，所以回購未成功。這看起來情有可原，但總歸讓人有點(diǎn)不舒服。雖然你計(jì)劃回購得比較少，在2億到4億元，但一股都沒回購不免讓人失望。
話說回來，回購也只是一種表現(xiàn)股東自信心的方式，對公司本身的價(jià)值并沒有啥用處。最終還是得看中天科技的實(shí)力，這才是硬道理。咱們從現(xiàn)金、經(jīng)營、盈利、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債五大能力入手，剖析它的綜合實(shí)力。每項(xiàng)是100分，總分500。
01現(xiàn)金能力：80分
有錢沒錢，回家過年。這是我們小 老百姓 的過年心態(tài)，企業(yè)呢？生意好可以過個(gè)肥年，沒錢只能關(guān)門大吉。企業(yè)有沒有錢看兩個(gè)方面：現(xiàn)金儲備和現(xiàn)金流，兩者缺一不可。
在現(xiàn)金儲備方面，中天科技整體上呈現(xiàn)上升的趨勢，還算是不錯。關(guān)鍵是最少時(shí)都能有17.9%，高時(shí)甚至可達(dá)25.9%。現(xiàn)金儲備很充足，可以稱得上是個(gè)小土豪。
現(xiàn)金流狀況就不太好了。雖然從2016年開始，它的現(xiàn)金流量比率年年遞增，但即使到了最高時(shí)的2019年，也只有22.4%。掙得沒有借得多，有點(diǎn)小差勁兒。
現(xiàn)金流量允當(dāng)比率從2017年也在逐年遞增，最高時(shí)的60%也不夠用。五年掙到手的錢不夠自己花，只能靠借。現(xiàn)金再投資比率年年負(fù)數(shù)，沒啥好說的。現(xiàn)金能力給80分。
02經(jīng)營能力：85分
不論如何，既然攤子支起來了，即使是趕鴨子上架，那也得努力奮斗。接下來就得看管理層的表演了。能力強(qiáng)，錢少也能讓企業(yè)風(fēng)生水起，錢多就能讓企業(yè)越來越強(qiáng)；反之，就不行了。
在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，雖然從2016年開始，中天科技就在逐年下滑，但最低時(shí)都有1.07次每年。管理層每年用公司資產(chǎn)能夠做上一趟多的生意，資金使用效率還算是可以。
不僅公司不燒錢，中天科技的要賬能力也非常強(qiáng)。這不，它的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不僅年年大幅縮短，而且到了2019年只有64天，兩個(gè)月多一點(diǎn)就能把貨款收回來，很優(yōu)秀。
雖然它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)年年加長，從59天增加到66天，但一則幅度過小，二則最多只需要兩個(gè)月零幾天就能把貨賣出去，存貨經(jīng)營能力還是很厲害的。經(jīng)營能力給85分。
03盈利能力：40分
能力強(qiáng)也好，錢多錢少也罷，企業(yè)最終還是要看能不能賺到錢。能賺大錢，自然肥得流油，其它能力弱點(diǎn)就無關(guān)大雅了；不能賺錢，能力再強(qiáng)，遲早也得關(guān)門大吉。
在股東回報(bào)率上，中天科技不僅逐年遞減，但從14%下滑到個(gè)位數(shù)的9.7%，還是有點(diǎn)小過分。何況最高時(shí)的14%也只是勉強(qiáng)夠得上標(biāo)準(zhǔn)，年年還在下降，這算是怎么回事兒？
不僅股東回報(bào)率低，中天科技干的還是個(gè)辛苦活。這不，它的毛利率水平最多不過16.4%，利潤空間比較小。這暫且不說，關(guān)鍵是每年還在下降，2019年只有12.8%了。
營業(yè)利潤率就更不用說了，不僅年年都在個(gè)位數(shù)，而且最高時(shí)只有8.4%。這還沒完，年年下滑的趨勢才是大問題。和同行中位數(shù)的18%相比，中天科技就更差勁兒了。
利潤空間小、營業(yè)利潤率低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力就有點(diǎn)讓人擔(dān)憂了。中天科技的經(jīng)營安全邊際率不僅逐年下滑，而且最高時(shí)的營業(yè)利潤只有毛利潤的五成，有點(diǎn)低。盈利能力給40分。
04財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：70分
基礎(chǔ)不牢，地動山搖。地基不穩(wěn)，樓建得再高，都是豆腐渣工程。公司首先要打好的基礎(chǔ)就是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，即股東出資與外部債務(wù)之間的關(guān)系。這根平衡木玩不好，公司將舉步維艱。
在負(fù)債水平上，從2017年開始，中天科技就在逐年陡增。2016年時(shí)還有33.7%，到了2019年就飆升到了46.5%。但話說回來，股東出資的比例最少都有53.5%，看來股東還是挺看好公司錢途的。
股東愿意掏大錢經(jīng)營公司，這是一件非常棒的事情，起碼不用擔(dān)憂長期資金來源不穩(wěn)了。這不，它的長期資金占重資產(chǎn)的比率最低時(shí)都高達(dá)233%，高時(shí)有312%，完全夠用。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)給70分。
05償債能力：80分
做生意避免不了要和銀行打交道，但企業(yè)找銀行最主要的目的就是借錢，那銀行為啥要借錢給你呢？當(dāng)然看的是企業(yè)能不能還錢、又什么時(shí)候能還，即企業(yè)的償債能力。
中天科技的流動比率高時(shí)有234%，低時(shí)有174%。看起來是挺不錯，但最高時(shí)的流動資產(chǎn)也只有短期負(fù)債的2.3倍左右。雖然能還得上錢，但還完債可能就會發(fā)生資金斷裂的情況。
在速動比率方面，中天科技在120%到162%之間波動。雖然波動大了點(diǎn)，但也勉強(qiáng)夠用。何況中天科技的現(xiàn)金儲備不僅充足，而且賣貨也夠快、收賬更快，償債能力給80分。
中天科技得分：355，優(yōu)良率：71%。
寫在最后
中天科技是國內(nèi)光電纜品種最齊全的企業(yè)，主營光纖通信和電力傳輸。雖然它的回購計(jì)劃并沒有實(shí)施的機(jī)會，但實(shí)力還是有的，就是在賺錢能力上得好好下點(diǎn)功夫了。
責(zé)任編輯：張潤時(shí)
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