中國基金報記者 文夕
兩大市值超千億的煤炭龍頭業績快報出爐。
3月6日晚間，兗礦能源（600188）與陜西煤業（601225）兩家煤炭巨頭先后披露2022年業績快報。兩家公司去年全年分別實現歸母凈利潤307.61億元和351.49億元，幾乎日賺億元。
不過，靚麗的全年業績難以掩飾第四季度的失速。兩家公司同時出現了的盈利能力下滑現象，其中兗礦能源第四季度歸母凈利潤更是同比環比雙降。
兗礦能源與陜西煤業去年二級市場股價也出現了相似情況，即在9月初達到全年股價最高峰后，四季度股價一路下滑。上述兩家公司自達到股價高峰后，年內回落幅度分別為26.76%和40.19%。
一家全年增近九成
一家堪稱“股神”
兗礦能源業績快報顯示，該公司2022年全年營業收入達到2031.83億元，同比增長33.68%，這一數字也接近該公司2020年全年營收2149.91億元的峰值。在歸母凈利潤方面，兗礦能源全年實現了307.61億元，同比增長89.2%。
兗礦能源方面表示，業績變動系2022年以來，受境內外能源價格上漲影響，煤炭價格維持高位。
不過，該兗礦能源同時表示，去年公司計提資產減值準備約24億元，影響歸母凈利潤同比減少約12億元；一次性計入未確認融資費用約11億元，影響歸母凈利潤同比減少約5億元。另外，其化工板塊受原材料價格上漲以及下游需求走弱等影響，盈利能力同比下降。
同日，市值接近1900億元的煤炭巨頭陜西煤業也披露業績快報。該公司去年營業收入為 1692.09 億元，同比增長11.10%。實現歸母凈利潤351.49億元，同比增長幅度達到64.10%。
陜西煤業同時表示，2022 年公司原煤產量1.57億噸，同比增長10.98%；煤炭銷量2.27 億噸，同比減少1.55%。
對于全年業績增長原因，陜西煤業給出了類似原因：2022年度受市場供求關系影響，煤炭價格高位運行，公司煤炭售價同比大幅上漲。
不過，不同的是，這家公司堪稱A股“股神”，其所持有隆基綠能的股份會計核算方法變更，同時處置部分隆基綠能股份獲得投資收益，也令其投資收益大增。
記者查閱隆基綠能股東信息發現，截至2022年三季度末，陜西煤業持有隆基綠能約1.44億股，占比為1.89%。不過在三季度期間，陜西煤業共計減持了6174.86萬股隆基綠能股票。而在三季度期間，隆基綠能股價介于47.47元/股-68元/股之間。以此計算，陜西煤業在三季度期間套現金額約在29.31億元-41.98億元之間。
同時，早在去年5月份，陜西煤業宣布對隆基綠能的會計核算方法由長期股權投資變更為金融資產核算。而截至5月20日，陜西煤業持有隆基綠能2.7%股權，以隆基綠能當日收盤價為初步測算基準，將增加公允價值變動損益87.02億元，增加凈利潤高達65.26億元。
四季度盈利齊失速
股價如“坐過山車”
受益于煤炭價格高位運行，兗礦能源與陜西煤業在去年全年幾乎日賺億元，但第四季度兩家公司集體失速。
從陜西煤業方面看，該公司第四季度實現營收382.7億元，雖然較2021年同期增長23.63%，但環比去年第三季度下滑18.66%。另外，該公司在第四季度實現歸母凈利潤68.42億元，同比微幅下滑0.58%。
但兗礦能源失速更為明顯。該公司去年第四季度實現營收為568.36億元，雖然較2021年同期增長21.04%，但其在第四季度實現的歸母凈利潤僅為36.33億元，同比環比齊降速。其中同比2021年同期下滑25.88%，較2022年三季度環比下滑60.04%。
兩家公司盈利失速，在二級市場股價方面也有所反映。陜西煤業股價在去年9月初達到最高25.37元/股后，一路下滑至年底的18.58元/股，股價縮水26.76%。
而兗礦能源縮水程度更為明顯。該公司股價去年猶如“坐過山車”，從年初的21.97元/股暴漲155.53%至年內最高價56.14元/股，隨后從9月7日開始一路下滑至年底的33.58元/股，降幅超過四成。
據了解，整個煤炭板塊自2022年9月以來，至今已調整5個月之久，在此期間遭機構系統性減配。數據顯示，2022年第四季度主動型基金對煤炭板塊持倉占比僅0.99%，環比去年第三季度下滑0.52個百分點。
在市場看來，板塊整體回撤核心因素在于，雖然煤價去年中樞上漲，但去年11月以來，煤炭價格開始出現持續的小幅下跌。2022年第四季度，海內外煤價也出現分化。其中，秦皇島5500大卡動力煤均價在去年第四季度環比增長10%，但同期紐卡斯爾動力煤均價環比下降10%，API5動力煤均價環比下降28%。
煤炭價格催化
后期或現漲勢
事實上，煤炭價格在很大程度上是煤炭上市公司業績與股價走勢預期的催化劑。對于后市，中泰證券方面認為，在動力煤方面，冬天旺季消退，下游采購節奏放緩，港口煤價承壓小幅下行，但是目前下游電廠依然維持高日耗水平，港口庫存去化持續。
同時該機構認為，今年以來三峽水庫出庫流量同比下降10%，水庫水位同比下降12米，國家氣候中心預測2023年氣候總體偏差，南方夏季整體降水偏少局面或可繼續出現，水電增發持續受限，火電有望迎來高增。
中泰證券看來，在煉焦煤方面，坑口安檢帶來產地供應緊縮，疊加復工復產穩步進行，下游鋼廠開工維持高水平，需求持續向好，焦煤價格繼續看漲。在增產保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結構性錯配更加凸顯，煤價波動加大成為新常態，但行業供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續，煤炭價格后市依然看漲。
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