專題：新浪財經上市公司研究院

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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，廣東金晟新能源股份有限公司（以下稱“金晟新能源”）向港交所遞交招股書，開啟港股IPO。

　　事實上，早在2022年，金晟新能源就啟動了A股上市輔導備案，但今年8月終止了A股上市進程，距離申請港股上市，時隔僅4個月。

　　根據計劃，金晟新能源此次赴港募資主要用于繼續擴產。然而，公司碳酸鋰、硫酸鎳和硫酸鈷等主要產品的產能利用率總體卻呈現下降趨勢。

　　此外，公司上述產品的售價長期低于行業均價，2023年以來，隨著鋰價下滑，金晟新能源業績迅速轉虧。

　　值得注意的是，此前在鋰價高企時期，金晟新能源的盈利能力并未領先格林美，鋰價進入下行通道后，公司毛利率更是大幅跑輸格林美，經營現金流也始終處于凈流出狀態。

　　今年以來，由于資金捉襟見肘，金晟新能源迅速縮減資本開支，然而目前公司仍只有4000多萬現金，短期借款卻高達12.6億，財務費用大幅增加。

　　面對業績和資金雙重壓力，在A股IPO短期無望后，金晟新能源火速轉港上市，試圖盡快融資解困。不過，港股上市之路是否順利，市場又會如何出價，均不得而知。

　　產能利用率呈下滑趨勢 產品售價長期低于行業均價

　　12月20日，全球最大的第三方鋰電池回收及再生利用企業金晟新能源向港交所主板提交上市申請。

　　根據公司計劃，金晟新能擬使用上市募集資金用于擴充產能，拓展上游原材料資源，加強研發能力及吸引人才，以及營運資金及一般公司用途。其中，用于江西省贛州處理退役磷酸鐵鋰電池的基地建設等擴產項目是投資重點。

　　不過，自2021年以來，金晟新能源碳酸鋰、硫酸鎳和硫酸鈷等主要產品的產能利用率總體卻呈現下降趨勢，且今年上半年均低于80%，繼續擴產后的閑置產能變化值得關注。

　　此外，2021年至2023年，公司上述產品售價均持續低于同期市場均價，其中碳酸鋰售價分別低于市場均價26.7%、7.2%和18.5%，硫酸鎳售價分別低于市場均價5.1%、3.6%和5.4%。 

　　較低的銷售價格，疊加去年以來鋰價大跌，金晟新能源業績迅速轉虧。2023年，公司營業收入31.91億，同比下降0.48%，凈利潤-5.22億，2022年同期為盈利1.69億；今年上半年實現營收10.91億，同比下降35.0%，凈利潤-1.61億，持續虧損。

　　毛利率明顯不及格林美 4000萬現金12.6億短期借款財務費用率大增

　　2023年，鋰價進入下行通道后，金晟新能源收利雙降，毛利率從2022年的16%迅速下滑至-1.8%，遠不及格林美同期12%的水平。

　　值得注意的是，此前在鋰價處于50萬元以上的歷史新高時期，金晟新能源的盈利能力也并未領先格林美，2021年和2022年公司毛利率分別為17%和16%，與格林美相差無幾。

　　業績和盈利能力不佳的同時，公司資金壓力也與日俱增。2021年至2023年，金晟新能源經營現金流分別為-2.17億、-8.30億和-10.18億，連續三年處于凈流出狀態。

　　由于資金捉襟見肘，今年以來，金晟新能源迅速縮減資本開支，上半年同比大降62%。然而，即便如此，公司目前貨幣資金也僅4000多萬元，而短期借款卻高達12.6億，是同期現金的30倍，財務費用率大幅增加，資金缺口巨大。

　　面對業績和資金雙重壓力，在A股IPO短期無望后，金晟新能源火速轉港上市，試圖盡快融資解困。但港股上市之路是否順利，市場又會如何出價，仍充滿變數。 

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責任編輯：公司觀察